中國大模型第一股，徹底爆了

就在剛剛過去的這個春節，兩家中國AI公司徹底爆了。不是服務器宕機，而是股價爆表。

2月20日，馬年港股開市第一天，AI板塊就像被點燃的火藥桶，瞬間炸裂！兩家中國大模型公司：智譜AI和MiniMax，股價集體飆升，市值雙雙突破3000億港元。一舉超越了攜程、快手、京東這些老牌互聯網巨頭，逼近泡泡瑪特和百度的市值！

本文就來深度解析，這波暴漲背后到底發生了什么？是資本的盛宴，還是科技的泡沫？中國AI產業的春天真的來了嗎？

01 瘋狂的數字：一個月漲6倍的造富神話

先看一組數據。

截至2月20日收盤，智譜AI單日暴漲42.72%，股價最高報725港元，總市值突破3232億港元。而這已經不是智譜的第一次暴漲，2月9日，智譜單日暴漲36%，市值突破1200億港元；第三個交易日就沖到207港元，市值達到910億。根據統計，2月以來智譜累計漲幅已經超過206%！

而MiniMax也不甘示弱，當天收漲14.52%，市值同樣沖破3000億港元大關，海致科技集團更是暴漲超28%，整個AI板塊呈現出全線爆發的態勢。

要知道，這兩家公司今年1月才剛剛上市。智譜AI于1月8日登陸港交所，發行價116.2港元，上市時市值僅為511億港元。也就是說，短短一個多月時間，智譜的市值翻了超過6倍！上市以來累計漲幅高達524%！

這種造富速度，用“神話”來形容一點都不夸張。如果有投資者在上市首日以發行價買入10萬港元的智譜股票，到2月20日收盤時，這筆投資的市值已經超過62萬港元。一個多月賺5倍，這在成熟的港股市場可謂罕見。

02 AI雙雄，什么來頭？

那么，這兩家公司究竟什么來頭，能夠在短時間內獲得資本市場如此狂熱的追捧？

1、智譜AI：清華血統的學院派力量

智譜AI脫胎于清華大學計算機系，其首席科學家唐杰是清華大學計算機系教授，也是中國知識圖譜領域的領軍人物。公司成立6年來，累計融資超過83億元人民幣，背后站著美團、騰訊、小米、阿里巴巴等一眾互聯網巨頭。

智譜的核心產品是GLM系列大模型，特別是今年2月初在海外開發者社區爆紅的GLM-5模型，被認為在某些指標上已經接近甚至超越了OpenAI的GPT-4。盡管后來因匿名發布引發爭議而緊急道歉，但這反而證明了其技術實力已經得到國際認可。

2、MiniMax：技術極客的創業神話

MiniMax的創始人閆俊杰同樣是妥妥的技術天才。這位1989年出生的河南小伙，26歲就拿到博士學位，曾任商湯科技副總裁，負責核心算法研發。2021年，32歲的閆俊杰選擇出來創業，短短4年時間就把公司送上了港交所，成為中國AI創業的又一個標桿案例。

有意思的是，智譜和MiniMax背后都與清華系有著千絲萬縷的關系。中國AI泰斗、清華大學張鈸院士可以說是兩家公司共同的"精神教父"。這種學術基因與產業化能力的結合，正是中國AI企業崛起的典型路徑。

03 春節，AI應用集體爆發

那么，為什么偏偏是2月20日這一天，AI股票集體爆發？

答案藏在春節假期里。春節期間，多款重磅AI應用迎來了現象級的用戶增長。無論是智譜的清言、MiniMax的海螺AI，還是字節跳動的豆包、阿里的通義千問，都在春節期間刷屏社交媒體。特別是AI生成春節祝福視頻、AI寫春聯、AI陪聊等功能，讓大量普通用戶第一次真正體驗到了大模型的魅力。

這種用戶端的爆發，直接轉化為資本市場的信心。投資者看到的不再是PPT上的技術參數，而是實實在在的用戶增長和應用場景落地。這也解釋了為什么港股開市第一天，AI板塊就迎來了如此猛烈的上漲。

此外，國際環境的變化也是重要因素。隨著中美科技競爭的持續，中國大模型的"國產替代"價值被進一步凸顯。特別是在美國對AI芯片出口管制不斷加碼的背景下，擁有自主知識產權的中國大模型公司，其戰略價值被市場重新評估。

04 必須潑點冷水

作為理性的觀察者，必須給這場狂歡潑一盆冷水。

第一，盈利能力存疑

智譜AI目前仍處于大幅虧損狀態。根據公開信息，智譜2023年營收僅為數億元人民幣，但研發投入和算力成本遠超營收，短期內難以實現盈利。3000多億港元的市值，與實際業績的匹配度存在明顯爭議。

第二，歷史的警示

從歷史規律看，當前AI行情與1999年的互聯網泡沫有不少相似之處：估值飆升遠超基本面，市場情緒驅動大于業績驅動，“講故事”能力比實際盈利能力更受追捧。

第三，競爭格局未定

中國大模型賽道已經極度擁擠。除了智譜和MiniMax，還有百度文心一言、阿里通義千問、騰訊混元、字節豆包、華為盤古等數十家玩家。誰能笑到最后還是未知數。

05 冰與火之歌

那么，我們應該如何看待這波AI熱潮？

樂觀的一面確實存在。

根據多家投資機構的預測，中國科技巨頭的盈利增長有望在2026年迎來拐點，首次超越“美股七巨頭”。AI技術的成熟和應用場景的拓展，確實讓整個科技板塊水漲船高。更重要的是，中國擁有全球最大的互聯網用戶群體和最豐富的應用場景。這種獨特的優勢，是支撐中國AI公司長期價值的核心邏輯。

中國AI的長期價值毋庸置疑，但短期的瘋狂漲幅一定要保持清醒。畢竟，真正的科技春天，不是股價的狂歡，而是技術的普惠和價值的創造。

來源 | AI新猿人（ID：aixyr2023）

作者 | AI猿 ; 編輯 | 蝦餃

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