綠云軟件沖擊港股IPO，首業資本、攜程為股東，中國住宿業數字化行業中最大的PMS供應商

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據港交所2月20日披露，杭州綠云軟件股份有限公司向港交所主板遞交上市申請，中金公司為獨家保薦人。

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據招股書，綠云軟件為中國領先的住宿業數字化服務商。于往績記錄期，公司主要提供住宿業數字化解決方案、數字營銷服務和其他數字增值服務。

住宿業數字化行業的核心模塊為PMS（酒店物業管理系統）。根據灼識咨詢，按銷售額及覆蓋客房數計，公司于2024年為中國住宿業數字化行業中最大的PMS供應商，市場份額分別為16.8%及16.3%。

此外，在中國前五大住宿業數字化服務商中，公司為過去五年（2020年–2024年）內唯一持續每年實現盈利且同期累計凈利潤最高的公司。

截至最后實際可行日期，綠云軟件已向中國37,000多家酒店提供PMS。公司的客戶包括中國飯店協會2024年排名前50的酒店管理集團以及中國旅游飯店業協會排名前60的酒店管理集團中超過半數的酒店（例如錦江集團、雷迪森、君亭等），以及《Hotels》雜志全球酒店集團50強中超過三分之一的酒店（包括萬豪、洲際、雅高、溫德姆等）。

除酒店外，公司的解決方案及服務亦已廣泛應用于文旅領域，如松贊集團、阿那亞、地中海鄰境與地中海白日方舟等。根據灼識咨詢，按累計簽約中高端酒店數量計，公司于2024年位居中國住宿業數字化行業第一。

于往績記錄期，綠云軟件的收入主要來自向國內外酒店、酒店管理集團、高端民宿運營商及文旅企業提供住宿業數字化解決方案；向國內外酒店、酒店管理集團、高端民宿運營商、文旅企業及OTA及TMC平臺提供數字營銷服務，及向支付渠道提供其他數字增值服務。

公司已建立以PMS為核心的云端產品生態體系，公司將其稱為綠云云鏈。此等系統協同工作，使酒店可一體化地管理跨渠道訂單、賓客數據與互動，以及收入與結算流程。通過連接前臺與后臺運營，并連接面向員工與面向賓客的應用，公司的解決方案為客戶提供了全面的數字基礎設施，從而提升整個住宿價值鏈的運營效率與賓客體驗。

于往績記錄期，綠云軟件主要向國內外酒店、酒店管理集團、高端民宿營運商以及文旅企業提供住宿業數字化解決方案。公司亦向服務式公寓、主題樂園、游輪、大學及連鎖餐飲企業等提供住宿業數字化解決方案。

公司的住宿業數字化解決方案旨在協助客戶于整個住宿周期內將其核心業務營運數字化并加以優化，涵蓋住前之客戶預訂、住中之前臺及后臺營運，以及住后之客戶管理。

公司的住宿業數字化解決方案涵蓋包括PMS、POS、CRS、CRM、智慧住數字運營平臺及數智助手在內的多種軟件模塊以及相關配套硬件。公司的解決方案幫助連接公司的客戶、賓客及第三方服務供應商，實現所有系統模塊、參與方與場景之間的直接連通與交互操作，打破信息孤島，并顯著提升了運營效率與賓客體驗。

近年來，隨著文旅行業不斷從以門票經濟為主的模式，向集門票、住宿、餐飲、娛樂于一體的多業態融合發展，公司也將住宿業數字化解決方案拓展到文旅企業。

綠云軟件提供數據驅動的數字營銷服務，幫助客戶更高效地獲取賓客。公司幫助客戶建立直銷平臺，如社交媒體平臺上的小程序、官方賬號和服務賬號，并構建會員制以積累會員。該等平臺直接與公司的PMS、CRS和CRM系統相連，實現房態、價格與賓客偏好的實時同步，提供卓越的預訂和入住體驗，提升品牌忠誠度。公司亦幫助客戶管理該等小程序及/或賬號。

根據灼識咨詢，于2025年，通過公司管理的數字化直銷平臺產生的GMV超過人民幣40億元，在中國住宿業數字化行業數字營銷服務商中排名第二。

此外，公司協助客戶將其PMS與主要國內外OTA及TMC平臺對接。截至最后實際可行日期，公司已協助連接逾60個主要OTA及TMC平臺。通過該直接連接，房態與房價信息可實現實時自動同步，從而實現自動化實時訂單處理，提高預訂成功率并以高效方式協助酒店客戶管理有關OTA及/或TMC平臺的預訂。

根據灼識咨詢，截至2025年9月30日止九個月，酒店客戶通過公司提供的OTA及/或TMC平臺連接實現了約21.0百萬間夜數，于中國行業排名第一。

于往績記錄期，公司亦向客戶提供其他數字增值服務。例如，協助接通客戶內部管理系統與外部支付渠道。

財務方面，綠云軟件的收益于2023年為3.37億元(人民幣，下同)及于2024年為3.27億元。截至2024年及2025年9月30日止九個月，公司分別錄得收益2.19億元及2.25億元。

于2023年、2024年、截至2024年及2025年9月30日止九個月，公司的毛利分別為2.16億元、2.22億元、1.45億元及1.50億元。毛利率分別為64.1%、68.0%、66.2%、66.6%。

于2023年、2024年、截至2024年及2025年9月30日止九個月，公司的年/期內溢利分別為7385萬元、6897萬元、3233萬元及3457萬元。

中國住宿業數字化市場規模由2019年約2,931.7百萬元增長至2024年約4,988.3百萬元，2019-2024復合年增長率為11.2%，預計將于2029年達到9,018.5百萬元，2024–2029復合年增長率為12.6%。

其中酒店數字化是占比最大的市場，2024年市場規模為4,318.5百萬元，2019-2024復合年增長率為10.8%，預計將以11.9%的復合年增長率增長，于2029年達到7,577.8百萬元。

招股書顯示，綠云軟件的股東包括首業資本、攜程等。

根據公司的業務戰略，本次綠云軟件香港IPO募資金額擬按以下用途使用：將用于在未來五年持續提升公司研發能力及產品開發；將用于在未來五年銷售團隊擴張、團隊建設及品牌推廣；將用于在未來五年的戰略收購及投資；將用于營運資金及一般公司用途。

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