嵐圖盈利十個億，動了誰的奶酪？

在汽車行業利潤率降至十年來最低值4.1%的背景下，有家新能源央國企順利實現了年度盈利。

1月27日，國家統計局發布2025年全國規模以上工業企業經營數據。其中，汽車行業呈現出規模增長與效益下滑并存的復雜局面，利潤率持續走低，明顯滯后于裝備制造業5.5%的平均利潤率水平。

這說明規模擴張雖為中國車企爭來了供應鏈話語權，但尚未轉化為與之匹配的經濟效益，在贏得全球市場的同時，也背負了巨大的財務包袱。如何避免陷入“增產不增收”的境遇，如何實現“成本下行、利潤上行”的良性循環，成為所有車企繞不開的生存考題。

作為首個達成30萬輛規模的央國企高端新能源品牌，嵐圖汽車交出了一份深刻答卷——2025年實現營收348.6億元，凈利潤達10.2億元。不僅證明其商業模式已經跑通、成本控制力得到驗證，更成為中國新能源汽車行業規模與盈利協同轉型的重要注腳。

真盈利才是最大的競爭力

需要指出的是，與一些車企官宣的單月盈利不同，嵐圖汽車實現的是全年階段性盈利，這意味著其盈利基礎已經穩固，真正意義上實現了可持續發展縱深，具有行業標志性意義。

而支撐這一成果的無疑是嵐圖汽車銷量的持續攀升，且增速明顯高于行業平均水平：2023-2025年，嵐圖汽車銷量分別為50285輛、80116輛和150169輛，復合年增長率高達72.8%。

其中，僅嵐圖夢想家就售出7.6萬輛，占總銷量一半以上。這款售價在30萬～50萬元區間的豪華MPV，憑借精準切中商務接待與家庭出行剛需，不僅避開純電SUV的紅海廝殺，更成為了細分市場上的“三冠王”。

銷量高速增長的同時，嵐圖汽車的營業收入也迅速增長。數據顯示：2023-2025年，嵐圖汽車營業收入分別為127.5億元、193.6億元和348.6億元，復合年增長率為65.4%；此外，毛利率也從2023年的14.2%上升至2025年的20.9%。

可以說，嵐圖汽車的持續盈利，打破了“只有頭部車企和頂流新勢力玩家才能盈利”的固有認知，證明了只要通過精準的產品定位、高效的成本管控，央國企同樣可以實現盈利突破。

當然，嵐圖汽車持續盈利還只是個案，并非整個新能源汽車行業盈利拐點的全面到來。要想實現盈利突破，需要具備哪些必要條件？

首先，新能源車企仍需達到一定市場銷量規模才能攤薄巨額研發、營銷和管理等固定成本，而當前多數新能源車企年銷量仍未突破10萬輛，所以很難形成規模效應。

其次，為搶占市場份額，很多車企紛紛采取降價策略，不得已推出購置稅兜底、終端降價等措施，價格戰不斷侵蝕著車企的利潤空間。

不只是財務報表的勝利

在風起云涌的汽車行業，登陸資本市場早已成為眾多車企實現跨越式發展的關鍵一步。如今，嵐圖汽車也將踏上這條征途。

自2025年8月啟動港股上市計劃以來，嵐圖汽車穩中有進，10月正式遞交上市申請；2026年1月29日通過港交所聆訊，2月11日獲港交所原則性同意，2月13日更新招股書并宣布將于3月19日正式掛牌。

這意味著，嵐圖汽車實現港股上市已無懸念，“央國企高端新能源第一股”僅用時4個月就完成港股上市審批，展現出了嵐圖汽車的高效執行力。

而此次上市則采用了獨特的“介紹上市”方式，不發行新股、不融資，與東風集團港股私有化形成了“母退子進”的資本閉環。這不僅是一份財務報表的勝利，更是傳統車企轉型的生動縮影。

如果說上市是嵐圖汽車的資本大招，那么2026年的新品投放則是其搶占市場的組合拳。據悉，2026年嵐圖汽車將推出4款全新車型：國內首款量產L3級SUV嵐圖泰山Ultra計劃3月交付，“庭院級大五座SUV”嵐圖泰山X8預計上半年上市，“智慧純電FUV”嵐圖FE預計年中亮相，“50萬元級最強豪華MPV”嵐圖珠峰預計下半年推出。

即便新能源汽車滲透率已邁過高位區間，但多數車企依舊在盈虧線邊緣艱難掙扎。究其根源，在于行業發展階段的特殊性以及競爭環境的加劇，背后潛藏著一系列深層危機，如產能結構性失衡風險、資金鏈斷裂風險、政策退坡后的需求波動風險、技術迭代風險等。

尤其是技術迭代風險，車企一旦跟不上節奏，存量產能便會迅速淪為“工業包袱”，加劇盈利惡化。而左手資本賦能、右手新品爆發的嵐圖汽車，正試圖用一系列硬核實力，重新定義央國企高端新能源品牌的發展路徑。

無造血能力者加速出局

新能源汽車行業已進入以盈利能力為核心的生存淘汰賽，利潤水平不再只是財務指標，而是檢驗車企生存價值的核心標尺，更是技術沉淀、規模效應與成本控制三大核心能力的集中體現。

未來，具備可持續盈利能力的選手將占據競爭主導地位，缺乏者將加速出局。在此背景下，嵐圖汽車的上市，不僅是其自身發展歷程中的關鍵里程碑，更為央國企在高端新能源賽道蹚出了一條可復制、可借鑒的高質量發展路徑。

憑借扎實的技術儲備、清晰的商業邏輯與前瞻性的產品布局，嵐圖汽車已經具備了可以改寫市場格局的潛力與底氣，或將成為2026年最值得期待的車企之一。