新疆
春節前的最后一個交易日，恒生科技指數又跌了，收盤到了5360點，應該說過去一段時間恒生科技指數的跌幅不小，僅僅去年四季度就下跌了14%，而今年到目前的跌幅為3%。
看起來比較拉胯的恒生科技指數卻出現了另外一個可喜的現象，就是最近一個月盡管走勢很低迷，而相關的ETF份額卻在持續增加，達到了百億份，很顯然這是部分資金在逆勢增倉。
面對這種現象該怎么解釋呢？
這就看看恒生科技指數為什么持續低迷了，主要還是成分股的構成，主要是國內的大型互聯網公司，過去的一年時間，外賣大戰進行的如火如荼，以至于讓美團2025年竟然虧損了，這種情形下市場對港股大型互聯網公司的預期持續弱化，因為過于競爭的背后，一定是大家整體業績不如預期的表現。
至于說美元未來收緊流動性，我覺得這都不是核心，當前恒生科技指數的下跌完全是按照基本面敘事，如果說大型互聯網公司不再持續的無頭緒的競爭下去，相關公司的股價自然會走穩，這對恒生科技指數來說會有一個企穩的過程。
不過，目前的這種矛盾尖銳化程度，從我自身的感覺而言似乎要進入了尾聲，美團2025年的巨虧實際上已經給行業敲響了警鐘，如果這么下去，會使得行業壟斷的趨勢進一步強化，以這個角度來說，未來引導行業健康發展已經迫在眉睫，如此當前恒生科技大概率是最差的時候，也意味著轉機的隨時來臨。
還有一個現實必須得重視，那就是過去一年時間港股的IPO實在是強悍了，原來A股盛行的東西現在搬到了港股，所以以前A股的弱態現在逐步體現到了港股。
我想無論是恒生指數還是恒生科技指數，要想重新樹立起當年的雄風，并且回到全球的牛市氛圍中，有兩個必要的條件，一個是IPO收緊，解決市場的流動性矛盾；另一個是大型互聯網平臺結束目前的競爭，行業恢復常態化發展，這才是港股新一輪崛起的重要信號。
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