規模破 1.2 萬億！中國算力產業邁入高質量發展新階段

　　2025年中國算力概念產業已進入“頭部引領、兩極分化”的成熟發展階段，資源、技術、資金正加速向產業鏈核心企業集聚，行業集中度將持續提升并趨于穩定。全球領先的新經濟產業第三方數據挖掘和分析機構iiMedia Research（艾媒咨詢）最新發布的《2025年中國算力概念產業發展狀況及重點企業大數據監測報告》數據顯示，2025年中國智能算力規模達1590 EFLOPS，核心產業規模預計突破1.2萬億元，較2024年725.3 EFLOPS的規模實現大幅躍升，行業進入規模化、高質量發展新階段。在此背景下，算力概念產業經營表現分化加劇，頭部效應顯著：2025年前三季度，營收排名前三的企業合計貢獻TOP10總營收的72.90%，研發投入集中度達64.69%，凸顯產業鏈關鍵環節的高度集聚特征。艾媒咨詢分析師認為，算力概念產業頭部企業憑借技術、規模及資金優勢，在市值、營收、研發等核心指標上占據主導地位。2025年算力概念產業發展確定性較強，但同時也面臨產業內企業表現分化、技術研發投入壓力較大等挑戰，未來產業競爭將聚焦于核心技術突破與高效服務能力提升，具備技術壁壘與場景優勢的企業將實現持續突圍，推動中國算力產業逐步躋身全球領先行列。

　　In 2025, Chinese computing power concept industry has entered a mature development stage characterized by "leading by head enterprises and polarization". Resources, technologies, and capital are accelerating their agglomeration to core enterprises in the industrial chain, and the industry concentration will continue to increase and tend to stabilize. According to the latest report "Report on the Development Status of China's Computing Power Concept Industry and Big Data Monitoring of Key Enterprises in 2025" released by iiMedia Research, a world-leading third-party data mining and analysis institution for the new economy industry, China's intelligent computing power scale reached 1590 EFLOPS in 2025, and the core industry scale is expected to exceed 1.2 trillion yuan, achieving a substantial jump compared with the scale of 725.3 EFLOPS in 2024, indicating that the industry has entered a new stage of large-scale and high-quality development.Against this background, the operating performance of the computing power concept industry has become increasingly differentiated, with a prominent head effect: in the first three quarters of 2025, the top three enterprises in terms of revenue contributed 72.90% of the total revenue of the top 10 enterprises, and the concentration of R&D investment reached 64.69%, highlighting the high agglomeration characteristics of key links in the industrial chain. Analysts from iiMedia Research pointed out that, relying on their advantages in technology, scale and capital, the head enterprises in the computing power concept industry occupy a dominant position in core indicators such as market value, revenue and R&D.The computing power concept industry is expected to maintain strong development certainty in 2025, but it also faces challenges such as differentiated performance of enterprises in the industry and great pressure of technological R&D investment. In the future, industrial competition will focus on the breakthrough of core technologies and the improvement of efficient service capabilities. Enterprises with technological barriers and scenario advantages will achieve continuous breakthroughs, promoting China's computing power industry to gradually rank among the world's leading levels.

　　算力概念定義

　　算力概念發展特征

　　算力概念產業市值TOP10企業

　　監測數據顯示，算力概念產業市值前三名企業依次為：中國移動（20402.21億元）、工業富聯（12107.54億元）、中際旭創（6840.04億元）。艾媒咨詢分析師認為，頭部企業市值分布集中，前三名占比近六成，顯示行業競爭格局穩定，頭部企業憑借規模和技術優勢占據主導地位。市值結構合理，反映了算力行業正處于快速發展階段，在云計算、通信設備、光通信模塊等算力關鍵領域中，龍頭企業引領行業發展。

　　算力概念產業營收TOP10企業

　　監測數據顯示，算力概念產業營收前三名企業依次為：中國移動（7946.66億元）、工業富聯（6039.31億元）、中國電信（3942.70億元）。艾媒咨詢分析師認為，頭部企業營收分布集中，前三名占比高達72.90%，顯示出競爭格局較為集中。中國移動和工業富聯作為行業龍頭，營收規模遙遙領先，反映了其在應用及信息服務、云計算等領域的市場地位。營收規模與企業發展階段密切相關，頭部企業多為成熟期，營收增長穩健，中小企業面臨較大壓力。

　　算力概念產業利潤TOP10企業

　　監測數據顯示，算力概念產業利潤前三名企業依次為：中國移動（1467.98億元）、中國電信（394.50億元）、工業富聯（262.44億元）。艾媒咨詢分析師認為，頭部企業利潤分布顯示中國移動占據絕對優勢，盈利集中度較高，前三名企業利潤占比接近80%，整體盈利水平良好，但競爭格局較為集中。整體上，行業盈利模式以規模效應和技術創新為主，頭部企業通過擴大規模和技術創新獲得較高利潤，占據主導地位。

　　算力概念產業資金流入TOP10企業

　　監測數據顯示，算力概念產業資金流入前三名企業依次為：工業富聯、中際旭創、天孚通信。艾媒咨詢分析師認為，頭部企業資金流入結構顯示，頭部企業的主力資金主要由超大單資金貢獻，顯示大資金類投資者對這類企業的市場前景較為看好。行業資金集中度較高，前三名占TOP10資金流規模63.54%，市場熱點集中在頭部企業。超大單和大單偏好差異顯著，超大單更偏好工業富聯和中際旭創等頭部企業，而大單對寒武紀-U等企業有較多流入。整體上，資金流向反映了市場對算力概念產業頭部企業的高度認可，以及對行業發展前景的樂觀預期。

　　算力概念產業歸母凈利潤TOP10企業

　　監測數據顯示，算力概念產業歸母凈利潤前三名企業依次為：中國移動（1153.53億元）、中國電信（307.73億元）、工業富聯（224.87億元）。艾媒咨詢分析師認為，頭部企業歸母凈利潤分布高度集中，前三名占比高達82.47%，顯示出行業盈利能力極強，盈利質量良好，行業競爭格局呈現明顯的頭部效應。結合行業特點，頭部企業憑借規模優勢和技術創新，具有較強的盈利模式和盈利能力。

　　算力概念產業研發投入TOP10企業

　　監測數據顯示，算力概念產業研發投入前三名企業依次為：中國移動（204.23億元）、中興通訊（178.14億元）、中國電信（91.32億元）。艾媒咨詢分析師認為，前三名合計占比達64.69%，顯示出行業研發資源向頭部企業集中。研發投入與企業發展階段關聯性顯著，整體研發投入水平較高，而頭部企業處于成熟階段，部分中小企業處于成長階段，顯示企業在不同發展階段均重視技術創新。

　　算力概念產業負債率TOP10企業

　　監測數據顯示，算力概念產業負債率前三名企業依次為：易華錄（88.38%）、青云科技-U（86.83%）、深桑達A（82.38%）。艾媒咨詢分析師認為，高負債率企業普遍集中在資本密集型行業，如云計算、IDC服務等，這些行業需要大量資金投入基礎設施建設，因此負債率較高。同時，高負債率也反映了企業擴張的積極態度，通過增加負債來擴大規模和市場份額。整體來看，行業負債水平較高，但考慮到行業特點和企業現金流狀況，這一負債水平在可接受范圍內，企業應關注現金流管理，確保償債能力。

　　算力概念產業市盈率最高TOP10企業

　　監測數據顯示，市盈率前三名企業分別為城地香江（2434.06倍）、并行科技（995.98倍）、寒武紀-U（297.61倍）。艾媒咨詢分析師認為，高市盈率企業多集中在IDC、算力服務、AI云等領域，反映了市場對這些前沿技術領域高成長性的預期。但需警惕，高PE可能與企業盈利能力不匹配，存在泡沫風險。行業平均PE對比下，這些企業估值明顯偏高，市場對這些企業的高預期可能推動股價上漲，需關注其成長性和盈利預期是否支撐當前估值，警惕高估值背后的投資風險。

　　算力概念產業市凈率最高TOP10企業

　　監測數據顯示，市凈率前三名企業分別為青云科技-U（102.87倍）、易華錄（61.47倍）和寒武紀-U（56.29倍）。艾媒咨詢分析師認為，高市凈率企業普遍具有技術領先、市場稀缺性高的特征，如青云科技-U和寒武紀-U在云計算和AI芯片領域具有明顯優勢，這些企業往往擁有較高的資產溢價邏輯，即市場對其未來成長性有較高預期。結合企業凈資產收益率和成長性分析，高市凈率企業的估值水平在一定程度上是合理的，反映了企業的品牌價值，但仍需關注其業績兌現情況。

　　算力概念產業毛利率TOP10企業

　　監測數據顯示，毛利率前三名企業依次為瀾起科技（61.46%），海光信息（60.10%），寒武紀-U（55.29%）。艾媒咨詢分析師認為，行業整體盈利水平較高，毛利率大多在30%以上，反映行業景氣。頭部企業盈利能力強，競爭優勢明顯，毛利率高顯示技術壁壘和市場地位，與企業技術、品牌等護城河關聯，合理性高。

　　算力概念產業商譽規模TOP10企業

　　監測數據顯示，商譽規模前三名企業分別為：中國電信（309.16億元），紫光股份（139.92億元），中國移動（60.98億元）。艾媒咨詢分析師認為，行業整體商譽水平較高，頭部企業并購活躍度高，擴張戰略明顯。中國電信和紫光股份的高商譽顯示其在行業內頻繁并購，中國移動則顯示出穩健的擴張路徑。商譽規模與企業主營業務相匹配，合理性較高。但高商譽企業面臨減值風險，可能影響財務穩定性和市場信心。

　　行業典型案例研究：中際旭創（歸母凈利潤/扣非凈利潤）

　　中際旭創的歸母凈利潤與扣非凈利潤在報告期內數值極為接近，表明公司盈利幾乎全部由主營業務貢獻，受非經常性損益影響較小。2023年以來，兩項利潤均保持強勁增長趨勢，尤其2025年上半年增長顯著，顯示公司核心業務盈利能力突出且盈利質量極高。利潤來源的純粹性確保了盈利的可持續性，企業對股東的回報能力穩定可靠。

　　行業典型案例研究：中際旭創（研發投入）

　　中際旭創的研發投入規模呈現上升趨勢，從2023年7.39億元增至2024年12.44億元，同比增長68.34%。若按2025年前三季度平均單季投入3.15億元推算，全年研發投入預計達到12.60億元，已超過2024年全年水平，表明2025年研發強度仍在提升。研發投入規模連續三年快速攀升，反映出其在算力概念產業鏈中積極卡位、力爭技術領先的意圖。結合行業特點，這種高投入可能會短期內提升企業的競爭力，但仍需關注投入的效率和可持續性。

　　行業典型案例研究：海光信息（資金流入）

　　海光信息近期資金流顯示主力資金持續流出，大單和中單凈流出顯著，表明中型投研團隊可能對公司前景持謹慎態度。超大單資金在2026年1月21日流入顯著，達到近25億元的高點，但很快轉為凈流出，可能是受馬斯克關于AI算力需求的言論及國產替代政策的影響，需謹慎對待追高風險。整體上，資金流趨勢波動較大，主力資金在特定日期有顯著流入，顯示市場關注度高，投資者情緒波動。結合企業經營狀況，若公司基本面良好，資金流出可能是市場調整，若基本面不佳，則需警惕風險。

　　行業典型案例研究：海光信息（資產詳解）

　　海光信息的固定資產中，無形資產顯著高于固定資產，反映出公司技術驅動的特征明顯，對研發和技術創新的依賴程度較高。非固定資產中，貨幣資金占據主導地位，顯示出公司具備充足的流動性儲備。應收賬款占比較小，反映出公司信用政策較為保守，而存貨占比較高，可能意味著公司營運周期較長，對存貨管理的要求較高。整體資產質量方面，現金類資產的充裕為公司提供了良好的財務彈性，但同時也需關注存貨較高的潛在流動性風險。結合算力概念行業的特征，海光信息的資產構成符合技術驅動型行業的特點，競爭策略定位可能更側重于技術領先。核心經營策略推斷為技術深耕型，側重于技術創新和研發投入，同時保持穩健的流動性管理。

　　行業典型案例研究：浪潮信息（經營情況）

　　浪潮信息近年來營收規模增長迅猛，尤其2024年全年同比增長74.24%，但利潤水平相對較低，利潤率有待提升。業務結構以服務器產品為主，占比達93.88%，收入質量較高。行業特點方面，隨著數字化轉型加速，服務器市場需求旺盛，公司憑借技術優勢和市場地位，經營表現良好。未來需關注市場競爭加劇和成本控制能力，以提升盈利水平。

　　行業典型案例研究：浪潮信息（資產分析）

　　浪潮信息總資產規模較大，2024年9月至2025年9月呈現波動增長趨勢，平均總資產規模接近885億元。非固定資產占比高達94.63%，遠高于行業平均水平，顯示公司資產結構以輕資產為主，符合科技行業輕資產特征，資產結構合理。資產增長主要受非固定資產增長驅動，非固定資產增長均衡，固定資產增長緩慢，整體增長特征均衡。整體上，總資產規模與企業經營規模匹配度較高，能夠支撐公司業務發展需要。

本文內容選自艾媒咨詢發布的《艾媒咨詢 | 2025年中國算力概念產業發展狀況及重點企業大數據監測報告》，報告共66頁。關注艾媒網，更多行業報告解碼商業趨勢，助您精準決策！