寫在2026丙午馬年前：四分之一轉彎處的大眾理財

年味愈發重了。大街上、商場里，紅色元素越來越多；步入超市，“恭喜你發財”的背景音樂環繞播放；家庭群里，爸爸媽媽又開始討論要準備多少年貨…

今年春節，推杯換盞間免不了會聊起的大抵是這一年的理財。二十一世紀走過四分之一，存款利率探入“0字頭”、定期存款到期潮襲來、權益市場火熱、凈值化成為日常、房價仍在尋底途中…

真切的現實于此處交匯，在中國居民理財演進中形成了一個鮮明的坐標。那么今年最火的理財方式是什么？網友們票選出了五大關鍵詞：黃金血脈覺醒、新三金、存款搬家、A股慢牛和AI敘事理財。

這樣的大眾理財關鍵詞，也和我們的感受相一致，2026丙午馬年前，來寫一寫。

#1/4處的大眾理財

50萬億存款去哪兒

改革開放走過48年，大眾理財場景不斷變遷。

1978年，城鄉居民人均存款約20元，按工資漲幅折算相當于如今2500元。彼時無需理財，首要任務是解決溫飽。

1998年，商品房制度改革啟動，居住需求與資產升值共同推動樓市走向二十年牛市。據Choice援引世界銀行數據，1993年-1995年，中國的1年期存款利率約為10.98%，到1998年時，這一數據指標降低為3.78%。（數據來源：Choice）

2013年，某寶點燃年輕一代理財意識，互聯網理財迅速普及，“寶寶類”貨幣基金蓬勃發展。

然而時過境遷，曾經“躺賺”的理財邏輯已然改變。隨著無風險收益率持續下行，貨幣基金收益率從2014年初的6%以上降至如今的1%左右；作為居民財富最重要載體的房產，也在2021年后出現顯著回調。

當前市場熱議“存款搬家”，恰好對應的是三年前市場開始關注討論的“超額儲蓄”。中金公司測算，2026年將有超50萬億的2—5年期定存資金陸續到期。它們將像潮水一樣回歸儲戶的賬戶，但要面臨的卻是，利率水平早已今非昔比：

2025年5月20日起，多家大行1年定存款利率下調15bp至0.95%，大行大額存單5年期下架，3年期稀缺。（數據來源：公開報道）

從理財產品要求凈值化、規范化，不再承諾保本保息，到無風險利率逐級下降后，市場上穩穩當當賺錢的機會越來越少，家庭理財對于更高收益率的要求，也需要經歷一次徹底的順應大勢的思路調整。

2025-2026居民存款到期分流測算示意圖

（數據來源：Wind，根據券商研報總結，僅供示意）

歷史的車輪碾過，此時，早已習慣波動、透明的公募基金行業，也隨之被推至舞臺中央，公募低波固收+、多資產FOF與低波理財，作為存款承接的選項，同臺競技。

固收+、偏債FOF相關指數表現

如今，多資產配置路徑的拓寬，讓經典投資理論在本地市場煥發生機；而“固收+”產品的價值回歸，也彰顯了A股長期收益的底色。

#1/4處的大眾理財

頭回在4000點上過春節

時隔十年的A股4000點，注定將成為今年春節席間最熱的話題之一。

上一次“牛市逢春”是2015年，再早則要追溯到2007年。對許多人而言，這是記憶中第一次在4000點之上迎來春節。

2025年，權益市場在波動中逐步完成風險偏好修復與長線資金回流。慢牛的本質并非漲得慢，而在于每次回調之后，都能在結構調整中優化根基，讓人對下一次上漲保持信心。2026年，結構性行情大概率延續，選對方向才能獲取超額收益。

眼下市場熱議“持股過節”還是“持幣過節”。這并無定式，關鍵取決于持倉結構本身。

春節期間密集的社交互動與投資話題交流，容易形成財富效應外溢，吸引更多投資者節后入場。若持有的是優質基金，持股過節并無不妥。反之，若持有的是節前漲幅已高、缺乏業績支撐的品種，亦可考慮落袋為安，以更從容的心態度過假期。

投資大師彼得·林奇曾提出“雞尾酒會理論”：無人理睬股票分析師時，市場處于底部；人人圍著分析師問代碼時，市場臨近見頂。若將其本地化，可稱作“春節飯桌理論”。

指數維度看2025年A股表現不錯，但是股民們實際收益多少卻也千差萬別，“炒股的收益獲得感不如買基金”，大抵是如今投資者們的真實感受了。

據統計，這一年，2095萬A股投資者正在用ETF改寫賺錢邏輯：比炒股多賺2.9個百分點，55%的人盈利超2%，持有120天勝率突破60%。當散戶終于從“猜個股”的泥潭里爬出來，發現ETF這條“賽道級”捷徑時，市場的公平性才真正向普通人傾斜。（來源：《ETF客戶投資行為洞察報告》）

對很多80后而言，2000年是童年記憶的分水嶺。四年后，中國首只ETF悄然誕生，當時少有人意識到，這個舶來品將在二十一年后成長為撬動六萬億市場的力量。過去這一年里，ETF規模從四萬億躍升至六萬億元，標志著低成本工具與大眾理財需求的無縫契合。

當行業處于大發展的浪潮中，時間總是過得飛快。這種充實，既來自市場的繁榮，也源于作為見證者與參與者的切身感受。對普通投資者而言，有更順手的工具、更順暢的行情，借助ETF做好配置、力爭實現穩健增值，或許是2026年一個樸實心愿。

2026年H1重點指數機會一覽

（僅供投教示意，不構成投資建議）

#1/4處的大眾理財

重新定義“新三金”

大眾理財，如今也不得不說到黃金的血脈覺醒，以及由此衍生出的“新三金”。

當下誰人不識黃金？“新三金”作為新的大眾理財方式火了。區別于金戒指、金項鏈、金耳環等“老三金”，由貨幣基金、債券基金和黃金基金組成的“新三金”，流行起來。

2025年，黃金熱度貫穿全年。入場者不僅有“媽媽輩”，更多中青年投資者將其視為理財配置的重要部分。他們看中的是在全球不確定性與利率下行的雙重背景下，黃金的避險功能與增值潛力。

黃金白銀在2025年的暴漲，背后是貶值交易共識的形成。美元信用危機與貨幣購買力長期看衰的邏輯，獲得越來越多認同。這也意味著，黃金正從大穩定時代的邊緣資產，逐漸轉向混沌時代的價值錨定資產。

進入2026年，黃金、白銀在特朗普一系列激進政策推動下，將美元貶值交易敘事演繹到極致，波動率驟升，一“什”激起千層浪，最終引發了2月初的暴跌。

我們往回看去：

①1000→2000美元： 黃金走了12年（2008-2020年初）

②2000→3000美元： 用了5年（2020-2025年年初）

③3000→4000美元： 縮短到7個月（2025.1-2025.8）

④4000→5500美元： 僅用了不到5個月（2025.9-2026.1）

這意味著，原本需要一代人完成的財富跨度，被壓縮至數月。這種“拋物線式”上漲，說明市場已進入情緒博弈的狂熱階段，而波動從來雙向。

從金融資產的角度看，黃金是一個矛盾的存在：認識到它絕非“安全資產”，才能避免盲目跟風，單日的500點暴跌，就是最好的教訓；而承認它是“避險資產”，才能理解為什么要用最簡單的方式去持有它。

圖：1971年以來，黃金前幾輪牛熊復盤

來源：天風證券

想炒黃金，賺高波動的錢，就要做好心理準備，承受前些天這樣的暴跌。但如果我們只是想把黃金作為“亂紀元”下的避險配置，那就閑錢配置，控制倉位。

我們依然相信，在當前價格下持有黃金，是資產配置中，非常不壞的選項。當前正處于百年未見之大變局中，我們如果追求過程的完全低波動，可能反而不得不承擔更大的波動。如果能夠錨定核心矛盾，做好配置，擁抱一定的波動，則更有可能最終收獲一個好的結果。

眼下，關注2026年年中這個里程碑式的時點。今年美聯儲預計會有三次降息（其中兩次大概率發生在4月和7月）。一旦這兩次降息落地，美聯儲本輪降息周期將臨近尾聲，原本支撐黃金上漲的主驅動力之一聯儲降息預期將顯著減弱。屆時，或許應該大比例兌現貴金屬投資的利潤，同時降低貴金屬在家庭資產中的配置至標配以下。

（數據來源：Wind、芝商所、國信證券）

不確定性充斥的當下，“新三金”本質上是一種防御型資產組合思路：貨幣基金如同“蓄水池”，流動性強且風險低；債券基金努力賺取票息收益；黃金基金則扮演“避險緩沖”，在市場動蕩時對沖風險。在“可持續的小收益”間尋找“看得見的真價值”，最終實現流動性、穩健性與收益性的平衡。

未來又會有怎樣的演進呢？

丙午馬年前，“四分之一”處的轉彎，存款搬家的趨勢、理財意識的覺醒、資產配置的深思、工具價值的認可，人們經歷了一場關于“如何與財富相處”的集體思考。

轉彎之后，前方是更多元的路徑與更開闊的視野。該落幕的落幕，該生長的自然生長，新的季節正在到來，新的花朵正準備盛開。

風險提示

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上述基金屬于股票基金，風險與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金?；鹬饕顿Y于標的指數成份股及備選成份股,在股票基金中屬于較高風險、較高收益的產品。上述基金為指數基金，投資者投資于上述基金面臨跟蹤誤差控制未達約定目標、指數編制機構停止服務、成份券停牌等潛在風險、標的指數回報與股票市場平均回報偏離的風險、標的指數波動的風險、基金投資組合回報與標的指數回報偏離的風險、標的指數變更的風險、基金份額二級市場交易價格折溢價的風險、申購贖回清單差錯風險、參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風險、退市風險、投資者申購贖回失敗的風險、基金份額贖回對價的變現風險、衍生品投資風險等。文中基金風險等級為R4， 港股央企紅利ETF、港股通科技ETF、恒生互聯網ETF基金為香港市場證券投資的基金，主要投資于香港證券市場中具有良好流動性的金融工具。除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨匯率風險、香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險,跨境ETF實行T+0回轉交易機制資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險。

黃金ETF華夏為商品基金，90%以上的基金資產投資于國內黃金現貨合約，黃金現貨合約不同于股票、債券等，其預期風險和預期收益不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場基金。特有風險提示：上海黃金交易所黃金現貨市場投資風險，基金份額二級市場折溢價風險，參與黃金現貨延期交收合約的風險，參與黃金出借的風險，申購贖回清單差錯風險，參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風險，退市風險，投資者認購/申購失敗的風險，投資者贖回失敗的風險，代理買賣及清算交收的順延風險，基金份額贖回對價的變現風險，基金收益分配后基金份額凈值低于面值的風險等。具體詳見《基金合同》 、《招募說明書》 等基金法律文件。

對于ETF聯接基金，基金資產主要投資于目標ETF，在多數情況下將維持較高的目標ETF投資比例，基金凈值可能會隨目標ETF的凈值波動而波動，目標ETF的相關風險可能直接或間接成為ETF聯接基金的風險。ETF聯接基金的特定風險還包括：跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異風險、指數編制機構停止服務風險、標的指數變更的風險、成份券停牌或違約的風險等。

標普ETF、日經ETF為境外證券投資的基金，主要投資于美國證券市場中具有良好流動性的金融工具。除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨匯率風險、海外市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。跨境ETF實行T+0回轉交易機制資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險。

文中所列示產品的概念暴露數據，根據ETF基金所跟蹤指數的成分股與wind熱門主題指數成分股統計匯總。科創板相關ETF基金資產投資于科創板，會面臨科創板機制下因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，包括但不限于科創板上市公司股票價格波動較大的風險、流動性風險、退市風險等。文中個股不作為推薦。