對“節(jié)前恐慌”說NO

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摘要

1、今日A股低開后震蕩上行，尾盤有所回落。截至收盤，上證指數(shù)跌0.25%，深證成指跌0.33%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.73%。滬深兩市成交額2.16萬億元，略低于上一個交易日。板塊上，化工、石油石化、中藥等表現(xiàn)強勢，白酒股表現(xiàn)走弱，AI應用及光模塊概念延續(xù)調(diào)整。港股市場，恒生指數(shù)收跌1.21%，恒生科技指數(shù)跌1.11%。

2、染料等產(chǎn)品價格接連上漲，同時環(huán)保政策趨嚴，板塊延續(xù)強勢。2025年下半年以來，在供給端“反內(nèi)卷”政策持續(xù)落實、落后產(chǎn)能加快出清的推動下，配合海內(nèi)外市場需求共振復蘇，化工行業(yè)迎來一波強勁且可持續(xù)的產(chǎn)品漲價浪潮。這標志著行業(yè)正式告別歷時四年的低迷階段，實現(xiàn)強勢反轉。由于化工細分賽道多、復雜性高，平均市值偏小，細分賽道輪動快，因此投資者可通過化工ETF（516220）把握化工布局機會。

3、中東緊張局勢持續(xù)，外交斡旋艱難推進，關注美伊對話最新進展。近期宏觀利空反復測試下，油價60左右筑底或已經(jīng)比較確定，地緣擾動有望催化向上空間，長周期角度油價具有性價比。油氣產(chǎn)業(yè)有望受益于油價上行，具備配置價值。感興趣的投資者可以關注石油ETF（561360）。

4、電網(wǎng)設備國內(nèi)外政策和需求驅動強勁。國內(nèi)需求方面，央視財經(jīng)報道，廣東、江蘇等地大量變壓器工廠已經(jīng)處于滿產(chǎn)的狀態(tài)，部分面向數(shù)據(jù)中心業(yè)務訂單排到2027年。投資方面，“十五五”期間，國家電網(wǎng)公司固定資產(chǎn)投資預計達到4萬億元，較“十四五”投資增長40%。海外方面，全球能源轉型的持續(xù)推進帶來新能源上網(wǎng)需求。板塊受益于“訂單爆發(fā)+國內(nèi)投資加碼+海外需求潛力”多重催化，且近期頭部電網(wǎng)設備企業(yè)業(yè)績亮眼，板塊具有基本面支撐。投資者可持續(xù)關注電網(wǎng)ETF（561380）。

今日A股低開后震蕩上行，尾盤有所回落。截至收盤，上證指數(shù)跌0.25%，深證成指跌0.33%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.73%。滬深兩市成交額2.16萬億元，略低于上一個交易日。板塊上，化工、石油石化、中藥等表現(xiàn)強勢，白酒股表現(xiàn)走弱，AI應用及光模塊概念延續(xù)調(diào)整。港股市場，恒生指數(shù)收跌1.21%，恒生科技指數(shù)跌1.11%。

自1月29日起，外圍環(huán)境復雜，美股劇烈動蕩，A股市場風偏邊際降溫。興業(yè)證券認為，近期全球資產(chǎn)共振調(diào)整的本質(zhì)還是在此前過度樂觀和擁擠的交易背景下，部分投機資金趁利空事件而獲利了結。但是支撐春季行情的這些核心邏輯并未發(fā)生任何變化。并且從日歷效應看，2月是主要指數(shù)全年勝率最高的月份之一，結構上也以小微盤、成長等高彈性板塊明顯占優(yōu)，有望是本輪春季行情再創(chuàng)新高的核心做多窗口。因此我們建議大家不要被短期外圍波動過度干擾，利用可能的震蕩為春節(jié)后行情布局。

來源：Wind，興業(yè)證券

染料價格接連上漲，環(huán)保政策趨嚴，關注化工行業(yè)龍頭優(yōu)勢。

近期分散染料與活性染料價格走強。據(jù)百川盈孚報價，2026年1月29日，分散染料價格上調(diào)至19000元/噸，實現(xiàn)單月內(nèi)連續(xù)上漲。活性染料端，1月29日價格從22000元/噸上漲至23000元/噸。下游端，貿(mào)易商們在1月27-28日均接到來自染料廠的調(diào)價函，多個活性與分散品種單獨漲價幅度達1000-3000元。

中郵證券指出，本次分散染料漲價最核心的驅動力來自上游關鍵中間體還原物的價格飆升，還原物系分散染料的重要原料，其價格已從去年同期的約2.5萬元/噸大幅上漲至近期的3.8萬元/噸，漲幅超過50%。成本的上升直接推動了分散染料價格的上漲，而下游紡織印染行業(yè)在春節(jié)后逐步進入生產(chǎn)旺季，對染料的需求有望增加，這也為分散染料概念的上漲提供了市場基礎。同時，工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)的《關于開展零碳工廠建設工作的指導意見》明確，自2026年起將遴選零碳工廠示范項目，更高的環(huán)保處理能力要求與綠色合規(guī)成本將壓縮中小企業(yè)的生產(chǎn)空間，頭部廠商的優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)。

2025年下半年以來，在供給端“反內(nèi)卷”政策持續(xù)落實、落后產(chǎn)能加快出清的推動下，配合海內(nèi)外市場需求共振復蘇，化工行業(yè)迎來一波強勁且可持續(xù)的產(chǎn)品漲價浪潮。這標志著行業(yè)正式告別歷時四年的低迷階段，實現(xiàn)強勢反轉。由于化工細分賽道多、復雜性高，平均市值偏小，細分賽道輪動快，因此投資者可通過化工ETF（516220）把握化工布局機會。

來源：WIND

中東緊張局勢持續(xù)，外交斡旋艱難推進，關注美伊對話最新進展。

2026年開年以來，美軍在中東的軍事集結規(guī)模遠超以往。2月3日，美軍戰(zhàn)斗機擊落一架挑釁性接近航母的伊朗無人機，隨后伊朗艦船也對美油輪采取了逼近行動。盡管摩擦不斷，2月6日美伊談判正在阿曼首都馬斯喀特開始核談判，但雙方核心分歧仍未化解。伊朗堅持談判僅聚焦核問題，美國要求納入導彈計劃等議題。談判前夕，特朗普警告伊朗領導人“應非常擔憂”，白宮稱若外交失敗將保留軍事選項。

基本面上，原油供過于求或仍然延續(xù)，目前的原油庫存水平仍然較高且有上行趨勢。但目前市場對原油過剩或已有充分預期，基本面的不利要素或已經(jīng)被部分計價。近期在宏觀高波動環(huán)境下市場的合力也證明油在大類資產(chǎn)中的相對優(yōu)勢。

展望遠期，油價60左右筑底或已經(jīng)比較確定，地緣擾動以及潛在金油比修復可能有望催化向上空間，長周期角度油價具有性價比。油氣產(chǎn)業(yè)有望受益于油價上行，具備配置價值。感興趣的投資者可以關注市場上規(guī)模最大的石油ETF（561360）。

電網(wǎng)設備國內(nèi)外政策和需求驅動強勁。

國內(nèi)方面，央視財經(jīng)報道，廣東、江蘇等地大量變壓器工廠已經(jīng)處于滿產(chǎn)的狀態(tài)，部分面向數(shù)據(jù)中心業(yè)務訂單排到2027年。“十五五”期間，國家電網(wǎng)公司固定資產(chǎn)投資預計達到4萬億元，較“十四五”投資增長40%，聚焦特高壓、配電網(wǎng)、數(shù)智化三大核心領域，以擴大有效投資帶動新型電力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈高質(zhì)量發(fā)展。跨省輸電通道建設與西部薄弱電網(wǎng)補強需求明確，特高壓建設需求處于高位，主網(wǎng)投資有望繼續(xù)保持較快增長。此外，配網(wǎng)同樣補強空間較大，具有一定的結構性投資機會。

海外方面，全球能源轉型的持續(xù)推進帶來新能源上網(wǎng)需求，亟須電網(wǎng)建設保障新能源消納，欠發(fā)達地區(qū)基礎設施相對落后，有較大的發(fā)展?jié)摿Γ螂娋W(wǎng)進入投資的上行階段。此外，特朗普要求數(shù)據(jù)中心自建供電系統(tǒng)，北美AIDC缺電仍在持續(xù)演繹。國內(nèi)電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈完整、交付效率領先、海外經(jīng)驗豐富，有望成為填補缺口的主要供應方。

感興趣的投資者可關注電網(wǎng)ETF（561380），一鍵覆蓋發(fā)電、輸電、配電及用電環(huán)節(jié)等全產(chǎn)業(yè)鏈，電網(wǎng)設備占比約70%（全面覆蓋變壓器、換流閥、開關等電網(wǎng)設備龍頭），通信設備占比約13%（涵蓋線纜等電網(wǎng)建設必需品，受益于AI需求旺盛，通信線纜行業(yè)趨勢向好，呈現(xiàn)供不應求態(tài)勢）。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

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以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。