富友支付第四次港股IPO：3.65億清倉式分紅超凈利潤，消費者投訴上千條

《港灣商業觀察》施子夫 王璐

在2026開年伊始，上海富友支付服務股份有限公司（以下簡稱，富友支付）繼續沖刺港交所上市，這已經是公司第四次再戰港股，聯席保薦人為中信證券和申萬宏源香港。

回顧時間線，2024年4月30日，富友支付首次向港交所提交上市申請，申請于同年10月失效；2024年11月8日，富友支付第二次向港交所遞交上市申請，2025年5月8日再次失效。同年5月9日，富友支付第三次向港交所遞交上市申請，于當年11月9日失效。

實際上，富友支付的早在十年前就開始謀劃上市，2015年，富友集團與興業證券簽署輔導協議。2018年，富友支付又和東方證券達成輔導協議。2021年，富友支付將輔導機構更換為國金證券，擬沖刺A股。

屢敗屢沖的富友支付，上市卡在哪了？與此同時，公司的合規難題與3.65億元清倉式分紅也受到詬病。

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收入向好利潤有所波動，毛利率下滑

據招股書及天眼查顯示，富友支付成立于2011年7月，公司為多領域的全能型數字化支付科技平臺。根據弗若斯特沙利文報告，公司是中國提供多渠道數字支付及數字化商業解決方案的試點供應商，亦是早期獲準開展跨境外匯支付服務的公司之一。在業內率先推出多項服務，包括幫助商戶客戶向終端客戶收款的收單服務、跨境數字支付及賬戶運營服務等。

招股書介紹，公司支付產品能夠覆蓋不同領域的多元化商業場景，包括商業支付（線下線上商戶銀行卡收單、掃碼收單）；金融支付（包括信用卡還款及基金支付）；及跨境數字支付服務（包括跨境B2C、跨境B2B）。截至最后實際可行日期，構建了廣泛、穩定且智能的支付網絡，能夠連接全球主要的卡組織包括VISA、萬事達卡、美國運通、JCB、DinersClub，國內清算機構銀聯、網聯、連通等和78家全球銀行。

2024年中國綜合數字支付服務市場的TPV為268.6萬億元人民幣，由三大非獨立綜合數字支付服務提供商主導，三者合共占據75.6%的市場份額。按2024年的TPV計，公司在中國綜合數字支付服務提供商中排名第八位，市場份額為0.8%。作為獨立綜合數字支付服務供應商，于2024年按TPV計位列中國第四，市場份額為4.5%。

財務數據層面，2022年-2024年及2025年前十個月（報告期內），富友支付實現營收分別為11.42億元、15.06億元、16.34億元和13.07億元，凈利潤分別為7116.5萬元、9298.4萬元、8432.5萬元和1.09億元，毛利分別為3.25億元、3.80億元、4.23億元和3.37億元，毛利率分別為28.4%、25.2%、25.9%和25.8%。

在收入構成方面，報告期內，綜合數字支付服務占比分別為94.7%、93.9%、92.5%和91.6%，數字化商業解決方案占比分別為4.2%、5.3%、7.0%和7.9%。

從成本支出來看，同一時期，公司銷售及分銷開支金額分別為1.12億元、1.41億元、1.37億元和1億元，研發開支分別為5379.3萬元、5688萬元、6069.8萬元和6007.9萬元，行政開支分別為8750.2萬元、9208.8萬元、1.12億元和8634.5萬元。

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3.65億清倉式分紅超凈利潤

一次又一次不斷沖刺上市背后是，富友支付的不斷分紅。

2021年至2025年，富友支付共進行了3.65億元的“清倉式”分紅。

2021年，公司宣派股息1.4億。2022年，公司宣派及派付中期股息2500萬。2023年，公司宣派中期股息1.2億，其中9160萬于2023年派付，及2840萬于2024年1月派付。

2024年，公司宣派中期股息4000萬，其中3900萬已于2024年派付，剩余100萬預期將于2025年年底前派付。

2025年，公司宣派中期股息4000萬，其中3810萬元于2025年前十個月內派付，而剩余190萬元預計將于2026年前派付。

換言之，不算上2021年，報告期內富友支付的凈利潤合計為3.57億元，公司的累計分紅超過三年十個月的利潤總和。

富友支付表示，公司并無任何股息政策。董事會未來可能會在考慮經營業績、財務狀況、現金需求和可用資金以及其在當時可能認為相關的其他因素后宣派股息。未來股息派付亦將取決于從中國附屬公司獲得股息的能力。

截至2025年10月31日，公司可供分派儲備為2.83億元。針對此次IPO募集資金用途，富友支付稱，主要用于通過差異化的創新解決方案增強產品組合；投資技術平臺及基礎設施；進一步擴展支付網絡及深化與生態系統合作伙伴的關系；拓展海外業務；營運資金及一般公司用途。

著名經濟學家宋清輝指出，富友支付僅港股沖刺上市目前已經是第四次了，屢屢無法上市，一方面可能源于公司的巨額數億元持續分紅，一定程度上說明公司并不缺乏資金，那么上市的必要性就存在疑問，另一方面近期港交所、香港證監會對于IPO企業的質量監管持續收緊，這可能也將繼續影響公司。而且，富友支付以往在合規層面，包括被行政處罰數百萬，還涉及P2P等相關訴訟，這或將對公司上市產生不利影響。

據悉，近日，香港證監會發出通函表示，高度關注在2025年新上市申請激增期間出現的問題，包括部分上市文件的擬備工作存在嚴重缺失，保薦人或有失當行為，以及其資源管理嚴重失誤。

通函顯示，2025年12月收到監管聯合函件的13家保薦人，以及自身資源緊缺的保薦人，須在三個月內，全面完成兩項核心檢討工作。一是針對監管此前提出的各類關注事項逐一自查整改，二是核查并梳理保薦業務可用資源現狀，確保資源與業務承接需求相匹配。

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違規被罰666萬元，消費者投訴上千條

在合規層面，據天眼查顯示，2024年2月，公司因違反規定辦理經常項目資金收付，被國家外匯管理局上海市分局予以沒收違法所得17539.13元，罰款65萬元。

2023年11月9日，中國人民銀行上海市分行行政處罰顯示，上海富友支付服務股份有限公司因未按規定履行客戶身份識別義務；未按規定報送大額交易報告或者可疑交易報告；與身份不明的客戶進行交易或者為客戶開立匿名賬戶、假名賬戶等違法行為，被處以罰款455萬元。同時，時任富友支付董事長張某群對違法行為負有責任，被處以罰款8.5萬元。

2022年9月2日，國家外匯管理局上海市分局行政處罰顯示，富友支付因違反規定將境內外匯轉移境外、未經批準擅自經營其他外匯業務以及違反規定將外匯匯入境內，責令改正，處罰款140.12萬元，沒收違法所得11.27萬元。

2018年11月1日，上海富友支付服務股份有限公司違反支付業務規定遭中國人民銀行上海分行處以行政處罰6萬元。

從2017年至今，富友支付被行政處罰總金額達666.12萬元。

此外，招股書也披露，公司于2014年至2019年向P2P平臺提供網絡支付服務并未違反任何須遵守的當時現行的中國法律法規。然而，由于監管機構加強對互聯網金融行業的關注，為審慎起見，于2019年開始大規模撤銷此類P2P合作。

盡管如此，自2021年起及直至最后實際可行日期，公司因原告與P2P平臺之間的糾紛而卷入47起P2P相關訴訟，主要涉及2019年底大規模撤銷與P2P平臺的合作之前發生的交易。就過往與P2P平臺的合作而言，自2014年至最后實際可行日期，亦收到監管機構轉發的合共89起P2P相關投訴。

截至最后實際可行日期，47起訴訟中的43起已完全解決，所有訴訟均達成對公司有利的最終法院判決，且本集團無責任支付賠償；及對于尚待判決、最大的貨幣風險總額達人民幣1.24億元（當中包括原告的貸款本金及利息）的案件，由于公司與原告之間并無私人借貸關系，并無挪用原告的貸款資金，亦無獲得任何不當利益，且在已解決的類似案件中未被判定須賠償損失，相信被要求承擔責任（例如被責令償還原告的貸款本金及利息）的可能性極低。

在黑貓投訴平臺上，截至2月5日，有關富友支付的投訴量有1746條，已完成1674條。不少消費者投訴問題有惡意扣款、退款難、誘導消費等。

2月4日，一位消費者投訴稱，“于2026年2月4號被扣款329.61元，到晚上才知道，這個軟件都不知道是哪個消費的。最近也沒有買過什么東西，無端端就被扣款?！保ǜ蹫池斀洺銎罚?/p>