上海醫(yī)藥“拋售”中美施貴寶

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繼百時美施貴寶（BMS）去年9月宣布出售其所持的中美上海施貴寶制藥有限公司（以下簡稱 “中美施貴寶”）股權(quán)后，另一股東也跟進了。

就在昨天盤后，上海醫(yī)藥披露公告，表示擬通過產(chǎn)權(quán)交易所以公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓其所持中美施貴寶30%股權(quán)，掛牌底價不低于10.23億元，最終交易價格將以公開掛牌成交結(jié)果為準。本次交易完成后，上海醫(yī)藥將不再持有中美施貴寶股權(quán)。

1、根據(jù)公告，此次上海醫(yī)藥擬出售中美施貴寶的交易已獲公司董事會審議批準，無需 提交公司股東會審議，且不構(gòu)成關聯(lián)交易與重大資產(chǎn)重組。

不過， 由于采用公開掛牌轉(zhuǎn)讓方式，目前交易受讓方及最終交易價格尚未確定，上海醫(yī)藥特別提示本次交易存在不確定性，提醒廣大投資者注意投資風險。

對于出售目的，上海醫(yī)藥在 公告中表示，是為進一步優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資產(chǎn)價值最大化。

2、中美施貴寶是由美國百時美施貴寶公司與中國醫(yī)藥對外貿(mào)易總公司、上海醫(yī)藥（集團）總公司共同投資組建的，成立于1982年，注冊資本為1844萬美元，是國內(nèi)較早成立的中美合資制藥企業(yè)之一。

公司主要從事全身用抗菌藥、全身用抗病毒藥（即抗乙肝病毒藥）、咳嗽和感冒用藥、心血管系統(tǒng)藥物以及多種維生素產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，在中國醫(yī)藥市場具有重要歷史地位。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，中美施貴寶目前由百時美施貴寶（中國）投資有限公司持股60%，上海醫(yī)藥持股30%，國藥集團資產(chǎn)管理有限公司持股10%。

3、截至目前，中美施貴寶仍處于正常運營狀態(tài)。

據(jù)國家藥監(jiān)局官網(wǎng)信息顯示，中美施貴寶在國內(nèi)上市銷售的產(chǎn)品涵蓋了卡托普利片、恩替卡韋片、頭孢拉定膠囊、對乙酰氨基酚滴劑、鹽酸二甲雙胍片等十余個品種，涉及呼吸道疾病、慢性病等多個治療領域，其中多款為中國家庭的常備藥物。

其中卡托普利、二甲雙胍等曾在國內(nèi)相關藥品市場占據(jù)重要地位，但2020年第三批全國藥品集采中，這兩款核心產(chǎn)品未能中標，市場份額逐漸被仿制藥蠶食。

反應到業(yè)績上來看，在市場競爭加劇的背景下，其表現(xiàn)也逐步走弱。2016年，中美施貴寶營業(yè)收入、凈利潤分別達47.24億元、6.22億元，均達到歷史高點，但自此之后，企業(yè)經(jīng)營便步入下行通道，業(yè)績規(guī)模逐年收縮。

據(jù)上海醫(yī)藥公告披露，2024年中美施貴寶實現(xiàn)營業(yè)收入17.95億元，凈利潤為2.48億元；2025年前三季度業(yè)績進一步下滑，營業(yè)收入為10.96億元，凈利潤僅為0.87億元。

財務數(shù)據(jù)顯示，截至去年三季度末，中美施貴寶的總資產(chǎn)為12.62億元，凈資產(chǎn)為7.97億元。

對此，媒體解讀指出，在多重因素疊加影響下，作為曾經(jīng)的合資標桿企業(yè)，中美施貴寶已經(jīng)逐步從“明星藥企”走向邊緣化，這也為期股東相繼選擇退出埋下伏筆。

4、某種程度上，這是一個外界早有預期的動作。

去年9月，媒體即有報道，BMS宣布已簽署協(xié)議，將其持有的中美施貴寶60%股權(quán)，以及5款僅為中國大陸市場制造的關聯(lián)產(chǎn)品，包括第三代抗乙肝藥物恩替卡韋片“博路定”、感冒藥對乙酰氨基酚滴劑“百服嚀”、維生素片“施爾康”等產(chǎn)品，出售給高瓴資本的關聯(lián)公司。

據(jù)悉，BMS在內(nèi)部郵件中稱，出售給高瓴資本將使BMS能夠?qū)?nèi)部資源聚焦于最重要的增長領域，同時在具備本地化制造和市場優(yōu)勢的地區(qū)利用經(jīng)驗豐富且值得信賴的外部合作伙伴。

彼時，BMS曾預計，該交易將于2026年初完成，但未披露具體金額。

此次，上海醫(yī)藥在最新公告中披露了這一交易的部分細節(jié)。據(jù)稱，百時美施貴寶（中國）投資有限公司擬對外出售其持有的中美施貴寶60%股權(quán)，經(jīng)多輪競標與談判，潛在收購方于2025年6月提交確認性報價，擬以4.8億美元的等值人民幣收購中美施貴寶的100%股權(quán)。其中，上海醫(yī)藥持有的30% 股權(quán)對應價格1.44億美元。

經(jīng)綜合比較并充分考慮，上海醫(yī)藥認為在市場化報價下實現(xiàn)股權(quán)退出更能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)價值最大化、維護全體股東特別是中小股東的利益。這也是上海醫(yī)藥擬以不低于10.23192億元人民幣的底價公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持中美上海施貴寶制藥有限公司30%股權(quán)的原因之一。

5、上海醫(yī)藥在公告中表示， 因最終成交價未確定，該交易對公司當年損益的影響尚不可預估，最終影響以成交當年經(jīng)審計師審計的年度審計結(jié)果為準。

從經(jīng)營層面來看，2025年前三季度，上海醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入2150.72億元，同比增加2.60%；歸母凈利潤51.47億元，同比增加26.96%；扣非歸母凈利潤為26.99億元，同比下降26.79%；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為23.50億元，同比下降15.56%。

其中2025年第三季度，公司單季度主營收入734.79億元，同比上升4.65%；單季度歸母凈利潤6.88億元，同比下降38.13%；單季度扣非凈利潤5.99億元，同比下降38.94%。