原油觸及跌停！化工品的反彈結束了嗎？

今天商品期貨市場延續(xù)周五的大幅調(diào)整模式，截至發(fā)稿，貴金屬有色多品種跌停，原油價格也在午后開盤不久觸及跌停。那么原油長短期因素需要關注哪些方面？化工板塊此前的反彈還能延續(xù)嗎？

原油近期驅(qū)動因素

1.地緣反復：美伊局勢此前一度劍拔弩張，而近期美國已經(jīng)向伊朗傳遞信息，表示愿同伊朗方面舉行會晤，并就達成協(xié)議展開談判。伊朗方面也表示對與美國就核問題達成協(xié)議“仍然有信心”。短期地緣溢價有所消退。

2.供應端壓力持續(xù)：OPEC+成員國同意維持暫停增產(chǎn)政策，3月保持原油產(chǎn)量不再提高，并強調(diào)可能根據(jù)市場變化情況，以分階段、分步驟的方式部分或全部恢復165萬桶/日的產(chǎn)量。同時，哈薩克斯坦方面表示，其Tengiz油田產(chǎn)出恢復。原油市場供應過剩的基本面格局并未改變。

目前來看，短期原油市場關鍵的博弈點仍在伊朗局勢的地緣走向，而中長期來看，供應過剩的壓力或仍將是影響油價的核心因素。

此外，短期油價的反彈幅度已經(jīng)接近去年6月伊以沖突帶來的風險溢價幅度，需注意承壓風險。但如果地緣局勢發(fā)生超預期情況，油價波動或仍將存在不確定性。

后市可關注供應端變化，包括主要生產(chǎn)國產(chǎn)量政策及地緣對供應端的影響。盤面上看，油價快速下跌，小時級別下破多根均線，可參考下方震蕩區(qū)間附近的支撐作用。

信息來源：文華財經(jīng)

對于其他化工品種來說，此前上漲的主要驅(qū)動包括地緣緊張局勢下原油反彈帶來的成本端支撐、北美地區(qū)寒潮天氣引發(fā)能源價格抬升以及盤面上板塊的輪動效應等。

當前油價快速回落，成本支撐或有所松動，另外春節(jié)前后需注意下游需求的驗證情況，短期部分品種價格或受承壓。而對于后市來說，今年的“反內(nèi)卷”預期值得關注，部分品種存在規(guī)模檢修、減產(chǎn)預期，所以仍需關注長短期邏輯博弈。

完稿時間：2026.2.2 15：05

國泰君安期貨市場分析師 陳駿昊

投資咨詢證號：Z0021546

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