上海
2025年，我國(guó)民航業(yè)延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)，全行業(yè)完成：
運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量1640.8億噸公里，同比增長(zhǎng)10.5%。
旅客運(yùn)輸量7.7億人次，同比增長(zhǎng)55%。
貨郵運(yùn)輸量1017.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.3%。
2025年，民航全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額65億元。
整體來(lái)看，行業(yè)呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)。
那么執(zhí)掌我國(guó)民航業(yè)之牛耳的四大航空集團(tuán)：國(guó)航、東航、南航、海航2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)怎么樣？
都賺錢(qián)了嗎？
一、2025年四大航業(yè)績(jī)排名
2025年四大航司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)鮮明分化，海航、南航扭虧為盈，國(guó)航、東航仍處虧損區(qū)間，歸母凈利潤(rùn)排名如下。
值得注意的是，東航稅前也實(shí)現(xiàn)了盈利，歸母虧損是因?yàn)橐郧澳甓鹊倪f延所得稅資產(chǎn)轉(zhuǎn)回造成的影響。
海航：18至22億元，2024年為-9.21億，減虧29億左右
南航：8至10億元，2024年為-16.96億，減虧26億左右
東航：-13至-18億元，2024年為-42.3億，減虧27億左右
國(guó)航：-13至-19億元，2024年為-25.4億，減虧9億左右
四大航司都在大幅減虧，其中海航減虧幅度最大，東航第二，南航第三，國(guó)航第四。
實(shí)際上，國(guó)航、東航、南航這三家都有遞延所得稅資產(chǎn)轉(zhuǎn)回。
就是以前在虧損的時(shí)候，把可以彌補(bǔ)虧損的優(yōu)惠政策用掉了，如今不管盈利還是虧損，你都要扣掉所得稅的。
二、業(yè)績(jī)提升各有原因
實(shí)際上，對(duì)于全民航來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)改善，主要有三大原因：
一是全民航旅客需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2025年比2024年客運(yùn)量增加了4000萬(wàn)人次。
二是航油價(jià)格下跌。估計(jì)平均跌了800元左右，帶來(lái)了成本的大幅下降。
三是人民幣升值。2025年低人民幣中間價(jià)7.0288，較2024年升值了1596個(gè)基點(diǎn)，給擁有巨大美元負(fù)債的航司帶來(lái)的好處。
但是根據(jù)翼哥的長(zhǎng)期觀察，各家航司自己還是有著自身減虧的特點(diǎn)的：
1. 海航：政策+匯率+機(jī)制三重紅利疊加，成為盈利龍頭
自貿(mào)港專屬紅利：海南自貿(mào)港封關(guān)運(yùn)作帶來(lái)國(guó)際航線補(bǔ)貼、中轉(zhuǎn)客流激增。
大額匯兌收益：海航整體美元負(fù)債占比較高，人民幣升值帶來(lái)可觀的匯兌收益。
民營(yíng)機(jī)制優(yōu)勢(shì)：相較于國(guó)有航司，在運(yùn)力調(diào)配、成本管控上決策效率更高，海航的新老板對(duì)整治跑冒滴漏、成本管控提出了更高的要求，使得海航在成本控制方面成效較大。
2. 南航：貨運(yùn)收益+精益管理+精準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)，三大航率先扭虧
南航物流賺錢(qián)：擁有最多的B777全貨機(jī)，估計(jì)全年要貢獻(xiàn)40億元左右的利潤(rùn)，成為南航扭虧最重要的因素。
飛機(jī)結(jié)構(gòu)調(diào)整：全年引進(jìn)78架飛機(jī)，退出23架飛機(jī)，這幾年通過(guò)優(yōu)化飛機(jī)結(jié)構(gòu)，大幅降低運(yùn)營(yíng)成本。
成本管控見(jiàn)效：強(qiáng)化“過(guò)緊日子”意識(shí)，強(qiáng)化成本管控，經(jīng)營(yíng)端內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)。
3.東航：三飛戰(zhàn)略+成本管控，稅前實(shí)現(xiàn)盈利
三飛戰(zhàn)略：東航提出“往遠(yuǎn)處飛、往國(guó)際飛、往新興市場(chǎng)飛”的戰(zhàn)略方向，通過(guò)優(yōu)化航線布局、拓展國(guó)際市場(chǎng)，避開(kāi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的內(nèi)卷，取得了不錯(cuò)的成效。2025年，東航國(guó)際運(yùn)力增速最快，超過(guò)20%。
成本管控：東航是民航業(yè)內(nèi)第一家成立成本管理委員會(huì)的航司，就是高層重視，從機(jī)制上全力推動(dòng)成本管控，將成本領(lǐng)先視為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，成本下降助推了效益的改善。
4.國(guó)航：增投增收降本
國(guó)航的特色是航空樞紐領(lǐng)先、票價(jià)較為堅(jiān)挺。
憑借著兩大絕招，在疫情前，國(guó)航的效益遙遙領(lǐng)先。
如今首都機(jī)場(chǎng)遭大興機(jī)場(chǎng)分流，票價(jià)遭遇內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)影響，所以國(guó)航的效益恢復(fù)相對(duì)較慢。
但國(guó)航表示：全力以赴促生產(chǎn)、強(qiáng)經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)效益整體呈現(xiàn)增投增收降本特點(diǎn)，鞏固了經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)向優(yōu)態(tài)勢(shì)。
3、 未來(lái)誰(shuí)會(huì)更好
那么2026年，四大航集團(tuán)誰(shuí)的業(yè)績(jī)會(huì)更好呢？
南航有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，972架飛機(jī)，亞洲第一，全球第四，只要市場(chǎng)復(fù)蘇，對(duì)南航就是利好。
海航有機(jī)制優(yōu)勢(shì)，民營(yíng)體制較為靈活，效益為先必然激發(fā)員工創(chuàng)效。
東航有樞紐優(yōu)勢(shì)，上海航空樞紐，中國(guó)第一；國(guó)際旅客流量，中國(guó)第一。
國(guó)航有制度優(yōu)勢(shì)，載旗航空落實(shí)大政方針，緊跟國(guó)家戰(zhàn)略有優(yōu)勢(shì)。
那么，未來(lái)誰(shuí)表現(xiàn)最好，我們拭目以待！
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