行業規模一年增近5萬億，這家基金公司卻縮水超百億

自成立起，蜂巢基金公募管理規模連年增長，然而情況在2025年發生了變化

投資時間網、標點財經研究員 余順安

公募基金行業規模一年增近5萬億，有的基金公司卻反其道而行之。

據中國證券投資基金業協會披露，截至2025年12月底，公募基金資產凈值合計37.71萬億元，與2024年12月底的32.83萬億元相比，增加了4.88萬億元。Wind數據顯示，有七成公募基金管理機構的規模在2025年呈增長態勢。

而蜂巢基金，一家500億級別的中小型基金公司，管理規模卻在2025年蒸發超過百億元。

蜂巢基金成立于2018年5月，花了6年多時間把公募管理規模做到近530億元。Wind數據顯示，自成立起，蜂巢基金公募管理規模連年增長，2023年突破500億元，2024年末進一步增至529.64億元。然而情況在2025年發生了變化，2025年末該公司公募管理規模為417.91億元，在行業中位列第90名；同比一下子減少了111.73億元，降幅超過21%。

蜂巢基金旗下有29只公募產品，2025年規模下降的多達23只。其中，2只基金規模縮水超過20億元，分別為蜂巢添鑫純債（-22.87億元）、蜂巢豐嘉(-21.20億元)；3只基金規模縮水超過10億元，分別為蜂巢豐瑞（-13.85億元）、蜂巢添匯純債（-10.87億元）、蜂巢添盈（-10.63億元）。

投資時間網、標點財經研究員注意到，截至2025年末，蜂巢基金旗下有8只基金的管理規模已不足1億元。規模最小的是蜂巢豐旭，該基金管理規模在2024年四季度末為2.04億元，到2025年四季度末僅剩354.41萬元。

根據相關公告，截至2025年12月3日，蜂巢豐旭出現連續60個工作日基金資產凈值低于5000萬元情形。對此，蜂巢基金決定以通訊方式召開基金份額持有人大會，提議持續運作該基金。

從產品布局上來看，截至2025年末，蜂巢基金旗下29只公募產品中，固收類基金（包括固收+）有27只，管理規模合計417.60億元；權益類基金2只，管理規模合計僅0.31億元。在2025年“股強債偏弱”的市場格局下，這樣的產品結構或許正是蜂巢基金管理規模不增反降的重要原因。

以固收產品為主打，與蜂巢基金股東的從業背景不無關系。

蜂巢基金是個人系公募基金公司，由銀行資產管理背景的專業人士發起成立。該公司有9位股東，其中前五大股東及第九大股東均為自然人。第一大股東唐煌，持股比例為52.5%，擔任該公司董事長。據悉，唐煌有豐富的金融行業從業經驗，曾任職于廣發銀行多年。第三大股東陳世涌，持股比例為4.9%，擔任該公司總經理，他曾在興業銀行總行工作20余年。在銀行資管領域長期深耕的股東、高管團隊，決定了蜂巢基金更聚焦于固收領域。

不過，近年來，權益類公募基金的發展愈發被重視，也成為公募行業服務實體經濟、實現高質量發展的重要抓手。《推動公募基金高質量發展行動方案》提出，要大力提升公募基金權益投資規模與占比，在基金公司監管分類評價中顯著提升權益類基金相關指標權重，突出權益類基金發展導向；促進權益投資、固定收益投資協調發展。

在這一行業發展方向下，蜂巢基金今后的產品發展戰略值得關注。

蜂巢基金旗下產品規模情況

數據來源：Wind