財(cái)報(bào)觀察：美國(guó)科技巨頭繼續(xù)押注AI 沒(méi)有停步的跡象

全球市值最高的幾家科技巨頭紛紛發(fā)布新一季財(cái)報(bào)，其數(shù)據(jù)不僅備受投資者高度關(guān)注，更預(yù)示著人工智能（AI）領(lǐng)域的未來(lái)發(fā)展走向。其中，Meta、微軟、特斯拉和亞馬遜率先公布財(cái)報(bào)，它們均屬于科技“七巨頭”。目前七家巨頭的市值總和已達(dá)20萬(wàn)億美元，占標(biāo)普500指數(shù)的三分之一，其市場(chǎng)影響力可見(jiàn)一斑。

率先發(fā)布財(cái)報(bào)的四大巨頭：

——微軟：AI商業(yè)化領(lǐng)跑

在本次財(cái)報(bào)中，微軟營(yíng)收與利潤(rùn)均超出市場(chǎng)預(yù)期，但受云業(yè)務(wù)增速放緩影響，其股價(jià)在盤(pán)后交易中下跌5%。

杰富瑞券商分析師布倫特·西爾（Brent Thill）指出，微軟股價(jià)下跌的核心原因是Azure云平臺(tái)營(yíng)收增速不及預(yù)期；不過(guò)公司預(yù)計(jì)，未來(lái)可獲得付款的合同積壓總額達(dá)6250億美元，較去年同期翻倍，其中約45%的訂單積壓來(lái)自微軟與OpenAI的合作協(xié)議。

作為所有軟件企業(yè)中最擅長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)AI商業(yè)化變現(xiàn)的公司，微軟CEO納德拉在周三發(fā)布的新聞稿中表示：“人工智能的普及仍處于初步階段，而微軟已打造出強(qiáng)大的人工智能業(yè)務(wù)，規(guī)模已超過(guò)公司多款核心王牌業(yè)務(wù)。”

目前微軟市值約為3.5萬(wàn)億美元，納德拉已聘請(qǐng)顧問(wèn)，專門(mén)為微軟思考AI新經(jīng)濟(jì)相關(guān)問(wèn)題，在他看來(lái)，AI既是巨大威脅，也是巨大機(jī)會(huì)，或?qū)⒅匦露x微軟的未來(lái)。

資本支出方面，微軟新一季度資本支出達(dá)375億美元，其中三分之二用于GPU、CPU等短期資產(chǎn)，這些資產(chǎn)主要服務(wù)于數(shù)據(jù)中心，且會(huì)隨時(shí)間推移不斷貶值。近幾個(gè)月來(lái)，微軟等科技巨頭在AI領(lǐng)域的投資規(guī)模已達(dá)數(shù)千億美元，這些巨額投資能否帶來(lái)相應(yīng)回報(bào)，仍讓投資者心存質(zhì)疑。

——Meta：加碼AI布局

Meta財(cái)報(bào)公布后，股價(jià)盤(pán)中上漲9%，在財(cái)報(bào)電話會(huì)議期間漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，最終達(dá)9%。杰富瑞券商分析師評(píng)價(jià)，Meta交出的業(yè)績(jī)答卷堪稱“火力全開(kāi)”，并重申對(duì)該公司股票的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

AI布局上，Meta首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，公司計(jì)劃在未來(lái)數(shù)月推出最新的人工智能模型，同時(shí)承諾將向AI領(lǐng)域投入巨資。資本支出方面，Meta計(jì)劃今年投入1150-1350億美元，較去年的722.2億美元大幅增長(zhǎng)，且遠(yuǎn)高于分析師預(yù)計(jì)的1100億美元。

不過(guò)Meta也存在明顯短板：公司沒(méi)有云計(jì)算業(yè)務(wù)，而目前僅有云業(yè)務(wù)能直接從AI發(fā)展中受益。若單純依靠廣告業(yè)務(wù)支撐，很難持續(xù)說(shuō)服投資者認(rèn)可其長(zhǎng)期價(jià)值。扎克伯格表示，期待在2026年為全球用戶推進(jìn)個(gè)人超級(jí)智能的研發(fā)與落地。

——特斯拉：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向AI，尋求新增長(zhǎng)突破口

本次財(cái)報(bào)公布后，特斯拉股價(jià)上漲3%。公司近期在AI與未來(lái)布局上動(dòng)作頻頻：月初，特斯拉同意以20億美元認(rèn)購(gòu)xAI優(yōu)先股，該投資交易預(yù)計(jì)將于今年第一季度完成交割；機(jī)器人領(lǐng)域，特斯拉在一季度發(fā)布了Optimus全新版本，并預(yù)計(jì)2026年實(shí)現(xiàn)全面量產(chǎn)。

值得注意的是，特斯拉汽車業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)已出現(xiàn)受阻跡象。2025年特斯拉在全球交付163.6萬(wàn)輛汽車，較2024年的179萬(wàn)輛同比下滑8.6%，且在新一季財(cái)報(bào)中未給出任何業(yè)績(jī)預(yù)期數(shù)據(jù)。

在此背景下，特斯拉的戰(zhàn)略開(kāi)始轉(zhuǎn)向，越來(lái)越關(guān)注“未來(lái)”，機(jī)器人的士和Optimus正是其面向未來(lái)的核心標(biāo)志。特斯拉似乎正逐步重塑品牌定位，從“電動(dòng)汽車制造商”向“AI企業(yè)”轉(zhuǎn)型。

不過(guò)市場(chǎng)對(duì)特斯拉的態(tài)度呈現(xiàn)明顯分化，馬斯克一貫擅長(zhǎng)通過(guò)“未來(lái)可能性”吸引資本關(guān)注，部分投資者依然追捧其愿景，另一部分則對(duì)這種“畫(huà)餅充饑”的模式提出質(zhì)疑，要求看到更多實(shí)際成果。

——亞馬遜：兩輪裁員，精簡(jiǎn)體系

亞馬遜剛剛宣布裁員1.6萬(wàn)人，部分員工已收到通知；而就在幾個(gè)月前，亞馬遜剛完成1.4萬(wàn)人的裁員。截至去年9月30日，亞馬遜全球員工總數(shù)約為157萬(wàn)人，其中大部分為倉(cāng)庫(kù)員工，企業(yè)員工約35萬(wàn)，因此1.6萬(wàn)人的裁員仍處于合理范圍。

亞馬遜宣稱，裁員是公司精簡(jiǎn)內(nèi)部官僚體系的一部分，雖不排除與AI應(yīng)用存在一定關(guān)聯(lián)，但公司并未明確解釋裁員的具體原因。

谷歌和蘋(píng)果怎么看

目前蘋(píng)果和谷歌（Alphabet）尚未發(fā)布新一季財(cái)報(bào)。

在七巨頭中，Alphabet有機(jī)會(huì)成為最強(qiáng)大的AI企業(yè)，主要是因?yàn)镚emini 3模型得到市場(chǎng)認(rèn)可。

Aptus資本顧問(wèn)公司股票主管大衛(wèi)·瓦格納表示：“Alphabet在AI競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)上風(fēng)，因?yàn)橥顿Y者意識(shí)到，蘋(píng)果和谷歌搜索等專有生態(tài)系統(tǒng)難以被滲透。就像互聯(lián)網(wǎng)繁榮時(shí)期一樣，先發(fā)優(yōu)勢(shì)并不總能贏得馬拉松比賽。”

市場(chǎng)預(yù)計(jì)，受益于AI與搜索業(yè)務(wù)的快速融合以及穩(wěn)定的廣告市場(chǎng)，Alphabet新一季收入預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)15.5%，至1113.7億美元。除了核心廣告收入，TPU芯片也將為Alphabet創(chuàng)收。

在AI領(lǐng)域，蘋(píng)果算是科技巨頭中的“另類”，它并未自主研發(fā)大模型，而是選擇與外部企業(yè)合作，最終確定谷歌為合作伙伴。

iPhone銷量數(shù)據(jù)仍將是蘋(píng)果本次財(cái)報(bào)的核心看點(diǎn)，尤其是其第二大市場(chǎng)——中國(guó)的銷售表現(xiàn)。

總結(jié)：機(jī)遇與質(zhì)疑并存

當(dāng)前，各大科技巨頭正瘋狂布局AI，數(shù)據(jù)中心建設(shè)成為重點(diǎn)，資本支出規(guī)模大幅攀升，直觀反映出市場(chǎng)對(duì)AI領(lǐng)域的熱度。但與此同時(shí)，巨頭們的AI布局也面臨各自的挑戰(zhàn)。微軟雖領(lǐng)跑AI商業(yè)化，但巨額投資的回報(bào)前景仍受質(zhì)疑；Meta加碼AI卻缺乏云計(jì)算業(yè)務(wù)支撐；特斯拉轉(zhuǎn)型AI企業(yè)但需拿出更多實(shí)際成果；亞馬遜裁員背后的AI關(guān)聯(lián)尚不明確；蘋(píng)果則仍在AI領(lǐng)域探索適合自身的路徑。