酒訊深度｜18只個股漲停，白酒板塊提前過年

作者｜方圓

編輯｜念祎

排版｜王月桃

離春節還有18天，白酒板塊提前過年。

1月29日，白酒股迎來了一場久違的集體大漲。截至收盤，A股20只白酒股中18只個股錄得漲停，白酒板塊總市值單日增超2526億，僅貴州茅臺一家市值增長超過1400億元。

一場罕見的集體大漲，不禁讓人好奇：白酒股到底發生了什么？

圖片來源：攝圖網

01

白酒股狂飆

“逆襲”是2026年1月29日白酒板塊的注腳。

當日開盤，白酒股走的是“常規”路線。上午開盤，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒等頭部酒企幾乎平開，而金種子酒、皇臺酒業、酒鬼酒等更多的二三線酒企股價則大面積低開，ST*巖石更是開盤跌停。

站在開盤時間點，這景象與白酒板塊過去平淡如水的日常并無二致。

隨著時間推移，白酒板塊的故事走向開始打破常規。復盤個股當日走勢可以看到，20只白酒股無一例外走出“爬坡”曲線。1月29日13點26分，皇臺酒業與ST*巖石率先行至漲停板，后者更是走出“地天板”行情；酒鬼酒、金徽酒、舍得酒業等個股緊隨其后紛紛迎來首板漲停；洋河股份則在14點55分作為第18只漲停白酒股壓軸出場，為當日白酒板塊的集體狂飆畫上圓滿句號。

圖片來源：東方財富網

除此之外，貴州茅臺與順鑫農業兩只個股雖未觸及漲停板，但二者當日漲幅同樣不遜色。順鑫農業報收15.90元/股，漲幅9.96%，離漲停封板毫厘之間；貴州茅臺報收1437.72元/股，漲幅8.61%，單日市值增長超過1400億元。

而港股板塊，珍酒李渡和小伙伴們走出了同樣行情。1月29日，該股以-1.18%低開出場，隨后震蕩上行，于收盤時段收獲了12.35%的漲幅，最終報收9.55港元/股。

圖片來源：東方財富網

白酒股的這場漲停熱浪是投資者始料未及的。面對火紅一片的白酒板塊，投資者發出了“主力走錯路了？”“垂死病中驚坐起？”“活久見！”的疑惑和感嘆。

事實上，漲停，這是一個白酒股熟悉又陌生的詞匯。

熟悉的是，在行業上行周期，白酒股幾乎人手一個漲停板。據酒訊統計，2020年-2025年，白酒板塊共計出現過484次漲停，其中巔峰時期的2020年、2021年分別有124次、169次漲停。

而陌生的是，這種集體狂飆的場景在2025年已經戛然而止。從個股來看，2020年-2022年內，錄得過漲停板的個股分別為17只、19只、16只，2023年收縮至8只后，在2024年又回彈至18只。到了2025年，再度回落至5只。1月29日這場18只個股集體漲停的情況，儼然已經回到了巔峰時期。

數據來源：同花順App 酒訊制圖

02

行業拐點已至？

白酒板塊集體上漲，不由得讓人驚喜：難道白酒行業的拐點已經到了？

對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍對酒訊表示，本次白酒股大漲嚴格意義上說與市場風格切換有關。此前A股科技板塊一枝獨秀，相對而言，白酒板塊等傳統板塊表現相對低迷，壓抑已久的熱情，在飛天茅臺價格上漲、春節白酒消費旺季等因素刺激下得到釋放，最終形成了今日（1月29日）的板塊大漲。

消息層面，作為市場風向標的飛天茅臺2026年原箱單瓶價格，在1月29日已上漲至1610元/瓶，回升到1600元以上，與1499元/瓶的市場指導價逐步拉開距離；同時，其終端零售價有所上漲，目前價格維持在1700元/瓶左右，其中，在即時零售平臺零售價也回升到1600元左右/瓶。

圖片來源：今日酒價公眾號截圖

而對于春節銷售旺季，中信證券也給出了樂觀預期。該機構研報稱，白酒行業即將迎來春節旺季營銷活動，渠道在經銷商大會后持續學習吸收龍頭企業進行的渠道、產品等多維度改革經驗。行業或在新改革和新方向下重新聚焦市場培育和消費者教育，促進開瓶動銷并為經銷商減負。綜合考慮到動銷已逐步平穩、2026年春節假期多一天、白酒春節消費場景等諸多因素，判斷2026年春節白酒實際動銷有望維持平穩。

當然，資本市場的資金流動也是本次白酒股集體漲停的重要誘因。廣科戰略首席咨詢師沈萌對酒訊表示，今天（1月29日）盤面上，資金積極流入白酒、資源和銀行等避險板塊，而同時科創與中小市值板塊下跌明顯，說明當前科創與中小市值板塊的估值風險愈加突出，資金尋求避險的情緒濃厚。

在沈萌看來，本次白酒股集體漲停與白酒板塊自身業績表現沒有很大關系，因此可以判斷，白酒板塊的拐點尚缺板塊自身的結構性轉變。

圖片來源：攝圖網

03

估值修復邏輯

全行業都在千呼萬喚“白酒拐點”，盡管白酒股信號仍然不夠明顯，但基礎條件已經相當充分。

客觀來看，當前白酒股無論是板塊估值還是機構持倉都已降至低位。據招商證券調研數據，當下中證白酒指數對應18.85倍PE（TTM），估值位于近10年6.27%分位點、接近18 年低點；同時，若剔除重點白酒基金經理持倉，25Q3 六大白酒重倉比例僅為1.9%，同樣已至歷史低位（接近13 年水位）。

白酒股行至低位，市場對其觸底反彈的預期也越發強烈。尤其是頭部白酒系統性下調了2025-2026年盈利預測后，擠水分后業績真實性強，股息率兼具吸引力，進一步筑牢安全邊際。

但在業內人士看來，要推動當前白酒股的持續回彈，關鍵在于行業能否完成并驗證一系列深刻的結構性轉變。

圖片來源：攝圖網

產業側庫存出清的成效是一個重要的參考線。眾所周知，本輪白酒行業調整周期的核心難題是社會庫存積壓遠大于真實消費需求，而順利疏通渠道庫存堰塞湖以及有效推進控量保價是行業跨越周期的關鍵信號。

在庫存層面，頭部酒企的壓力已經出現明顯緩解。有數據統計，五糧液憑借數字化控貨已將渠道庫存壓降至1-2個月；瀘州老窖國窖1573則在“開瓶決定配額”政策的輔助下，同樣將庫存周轉壓縮至1-2個月。

控量保價層面，頭部酒企價格機制改革也在進一步深入。比如，在2025年12月，五糧液落地廠家補貼政策，強化“保住出廠價、補足渠道利潤”的核心邏輯，在減輕經銷商壓力的同時把控住市場話語權；同月，茅臺宣布2026年正式取消沿用多年的分銷制，隨后在2026年1月1日于i茅臺上線1499元/瓶飛天茅臺，對茅臺酒價格進行合理化調整，進一步深化市場化改革。

圖片來源：i茅臺App截圖

產業側的結構性改革成效基本可以理解為酒企基本盤，這是白酒股估值修復的地基。而后續修復節奏、回彈情況，則需要通過對市場情況的動態追蹤進行最終的判斷。

比如節假日（如春節、中秋）的終端動銷數據和開瓶率，這類真實動銷情況是否有改善遠比業績報表的增長更具說服力；又如酒企的發展節奏，2026年的經營目標是否務實、對渠道的扶持政策是否持續等實操工作是驗證白酒需求復蘇的有效路徑。

換言之，白酒行業結構性轉變深度與成效，才是白酒估值修復的核心動能。

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WangqiHuigu

酒 訊

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