成都匯陽投資關于政策引領疊加技術突破，腦機接口商業化可期

腦機接口產業快速發展,國產廠商加速布局

　　據中研普華產業研究院預測，2022年中國腦機接口市場規模約為10億元人民幣 ，年均復合增長率約為 21% ，市場發展潛力巨大 。按照技術路徑來看，非侵入式因技術難度相對較低，商業化較快，市場占比最高，半侵入式市場占比居中 ，侵入式因技術難度較高 ，仍處于技術轉臨床階段 ，市場占比相對較低 。產業端來看 ，腦機接口產業鏈上游是核心硬件與軟件(電極、 芯片、 算法) ，技術壁壘最高 ， 中游是整合形成整機設備與解決方案的廠商 ，是產業化的關鍵樞紐 ，下游是驅動需求的多元化應用場景(醫療康復、 消 費健康、工業等) ，醫療消費等下游應用率先落地，國產廠商加速相關產業布局。

　　政策引領疊加技術突破 ，腦機接口商業化可期

　　腦機接口相關政策密集落地，七部門聯合發布<< 關于推動腦機接口產業創新發展的實施意見>>確立產業戰略藍圖與發展路徑;國家醫保局以及各地方陸續明確項目收費標準，解決產品"如何收費"核心 問題;藥監局將"植入式腦機接口醫療器械"納入優先審批目錄，縮短產品上市周期，政策組合拳打通產品商業化關鍵鏈條 。聚焦技術路徑來看，非侵入式技術以其"安全性高 、成本低 、易 于普及"的特性 ，迅速從實驗室走向市場，推動醫療康復與消費場景的逐步 落地 ，侵入式/半侵入式技術則憑借高精度信號采集的優勢 ，深耕高價值醫 療應用 ， 已在脊髓損傷 、腦卒中等患者中實現初步運動功能重建 ，臨床進展逐步推進 。政策引領疊加技術突破 ，推動行業快速發展 ，加速腦機接口商業化進程 。

　　相關公司

　　1. 創新醫療(002173)

　　核心優勢： 參股博靈醫療40%股權，布局侵入式腦機接口技術，其BCI-4000全植入閉環系統對標 Neuralink，已進入 III 期臨床試驗，幫助37%漸凍癥患者恢復交流能力。

　　市場潛力： 預計 2026年腦機接口業務營收占比超 30%。

　　2. 三博腦科(301293)

　　技術壁壘： 國內唯一獲腦機接口臨床植入許可的民營醫院 ，與清華大學合作研發“ 睿米 ”手術機器人 ，手術精度達 92.7%，年手術量超 200 例。

　　商業化進展： 單例手術收費 50 萬元，2025 年腦機接口業務收入或翻倍至 3 億元。

　　3. 漢威科技(300007)

　　硬件龍頭： 子公司蘇州能斯達研發 0.1mm 超柔性腦電傳感器 ，成本比美國低 50%， 已中標工信部專項并為華為提供“ 意念溫控 ”模組。

　　業績增長： 2024 年訂單同比增 92%，毛利率 73%。

　　4. 偉思醫療(688580)

　　非侵入式領先： 國內市占率第一 ，獨創“ 腦機接口+電生理信號 ” 閉環技術 ，適配中風康復場景 ，設備單價超 80 萬元。

　　政策受益： 康復醫療醫保 目錄擴大推動業務增長。

　　5. 巖山科技(002195)

　　技術突破： 非侵入式系統實現 60ms 超低延遲 ，性能超越部分侵入式方案 ， 已應用于《黑神話： 悟空》 等游戲場景。

　　醫療合作： 與華山醫院共建腦電大模型 ，聚焦癲癇 、抑郁癥診療。

　　參考資料：20260119-華金證券-醫藥行業周報：政策引領疊加技術突破， 腦機接口商業化可期

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