安踏馬年買彪馬

之前彪馬尋求買家時，小新就和大家聊過，安踏接手的可能性最大——這不，昨天消息終于官宣了。

安踏將以約122億人民幣的全現金，收購德國運動品牌彪馬29.06%的股權。交易完成后，安踏將成為彪馬最大的單一股東。這筆錢，安踏明確表示全部來自自有資金。

畢竟在最近一個完整財年，彪馬依然是全球營收第四的運動品牌，排在耐克、阿迪達斯和lululemon之后。

放眼全球格局，耐克和阿迪還是長期主導運動市場，安踏眼下也不太可能吃下lululemon，畢竟況且lululemon內部正斗得熱鬧，lululemon創始人畫風也挺顛的。

相比之下，用“鈔能力”入主彪馬這樣兼具專業運動底蘊、也有時尚影響力的國際品牌，無疑是安踏國際化更好的途徑。

吸引安踏的，一方面是彪馬多年來在足球、籃球、田徑、賽車等領域積累產品和資源優勢，別忘了，2026 年可是世界杯大年。

另一方面，彪馬在時尚圈挺吃得開，與帕梅拉、樸彩英、蕾哈娜這些人的合作整挺好，正好能幫安踏加強專業運動與時尚跨界的布局。

還有啊，安踏這次出手的時機相當微妙。說直白點，就是“趁你病，要你命”。

2025年彪馬市值幾乎腰斬，安踏以每股35歐元的價格入手，比年初股價低了約四成，相比歷史高點更是打了不小的折扣。

而且，彪馬的原大股東皮諾家族本身債務壓力就不小，對彪馬近年的業績也不太滿意，早就想退場了，說個題外話，GUCCI的開云集團也是皮諾家族的。據說一開始他們還指望每股賣到40歐元，可惜市場并不買賬，當時甚至還有聲音提醒安踏：千萬別當幫Puma抬價的“冤大頭”。

不過，皮諾家族自己還有一屁股饑荒要還，急著出手的心態，反倒讓安踏在談判中占到了上風。

對安踏來說更劃算的是，彪馬雖然短期表現承壓，但品牌影響力和全球渠道這些核心資產都還在。安踏看中的顯然是長線的協同價值，而不是短期的價差套利。

所以總的來看，安踏的這次收購還是挺受市場認可的，現在最關鍵的懸念變成了：

第一，安踏能不能像當年帶FILA那樣，幫彪馬走出低迷？畢竟，安踏手里調教過的品牌，最后好像都走上了漲價之路…… 第二， 2025年上半年安踏的資產負債率已經達到41.03%，在行業里不算低。老對手李寧這幾年一直維持在26%-29%之間。這次全部用自有現金收購，安踏手頭的壓力會不會有點大呢？

作者丨冰河

編輯丨墨墨

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