黃金，基金投資迎來(lái)了新變化！

基金中的基金去年四季度究竟買了什么？基金中的基金，也就是FOF最新的年報(bào)持倉(cāng)顯示，去年四季度在國(guó)際金價(jià)不斷創(chuàng)出新高的時(shí)候，黃金ETF卻遭遇了減持，從相關(guān)數(shù)據(jù)看，截至2025年末，差不多有60多只FOF重倉(cāng)了華安黃金ETF，合計(jì)持有9087萬(wàn)份，這個(gè)數(shù)字比2025年三季度減少了4065萬(wàn)份，另外大家熟悉的博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF以及國(guó)泰黃金ETF分別在不同程度上被FOF減持。

那么FOF減持的資金去了哪里呢？很奇怪的是，這些FOF卻并沒有離開黃金的投資，減持黃金ETF之后，反而開始增持了黃金股ETF，比如說(shuō)相關(guān)基金公司的旗下的黃金股ETF都被一定程度上的增持。

為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢，怎么解釋？

我覺得之所以在開始的時(shí)候FOF投資黃金ETF是因?yàn)槠浞€(wěn)定性，跟隨國(guó)際金價(jià)比較緊，就是說(shuō)穩(wěn)定性相對(duì)比較高，另外在金價(jià)上漲不溫不火的階段，黃金股的表現(xiàn)往往很一般，未必有黃金ETF的表現(xiàn)穩(wěn)定，這是機(jī)構(gòu)為什么在黃金上漲的初中段增持黃金ETF的原因。

但是當(dāng)國(guó)際金價(jià)上了4000美元之后，市場(chǎng)對(duì)黃金漲價(jià)的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈，特別是在美元信用打折的普遍認(rèn)知下，市場(chǎng)投資黃金的熱情逐步被激發(fā)起來(lái)了，這個(gè)時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)偏好也隨之提升，所以說(shuō)此時(shí)的黃金股彈性會(huì)比商品適當(dāng)?shù)奶岣撸敲磸耐顿Y效率的角度而言，投資黃金股ETF的收益會(huì)比黃金ETF高，如此才會(huì)出現(xiàn)FOF適當(dāng)?shù)臏p倉(cāng)黃金ETF，而加倉(cāng)黃金股ETF，這既是風(fēng)險(xiǎn)偏好的提高，也是基金為了獲得更高收益的一種彈性選擇。

對(duì)于這種操作我還是比較認(rèn)可的，不同環(huán)境下對(duì)投資策略進(jìn)行適當(dāng)?shù)男拚桥c時(shí)俱進(jìn)的一種表現(xiàn)，從我自身的角度而言，也在嘗試的一邊投資黃金ETF，一邊配置黃金股ETF，也算是提高投資彈性的一種舉措。

A股接下來(lái)行情怎么走？大家開始算賬了，目前距離春節(jié)還有三個(gè)交易日周，于是各種對(duì)節(jié)前的指數(shù)走勢(shì)的預(yù)測(cè)就來(lái)了，因?yàn)閺闹笖?shù)的空間來(lái)看，向上其實(shí)基本沒啥太大的空間了，因?yàn)?200點(diǎn)到4300點(diǎn)真的有些敏感，實(shí)在漲的太快了可能獲利盤就會(huì)大量涌現(xiàn)出來(lái)，這樣對(duì)節(jié)后的行情顯然會(huì)不利。

從我自身的理解來(lái)說(shuō)，在這節(jié)前的三周時(shí)間里，最好未來(lái)兩周先把指數(shù)壓制一下，那么節(jié)前最后一周市場(chǎng)稍微的回升一些，這樣就會(huì)為春節(jié)之后的開盤預(yù)留一定的空間，否則的話節(jié)前漲的太快，節(jié)后開盤就未必會(huì)有空間了，這樣反而會(huì)對(duì)全年的行情在預(yù)期帶來(lái)打折效應(yīng)。

反正現(xiàn)在感覺就是結(jié)構(gòu)性行情，一邊是壓制寬基指數(shù)，一邊是題材股的上漲，只要市場(chǎng)賺錢效應(yīng)還在，指數(shù)漲慢點(diǎn)也不會(huì)影響市場(chǎng)良好的投資情緒，這點(diǎn)上感覺控制的還是蠻好的。

所以說(shuō)從指數(shù)的角度不要寄予太高的期望，但是從市場(chǎng)的板塊結(jié)構(gòu)性而言，樂觀點(diǎn)也沒錯(cuò)。

免責(zé)聲明：文中內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何操作建議或提示，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資請(qǐng)謹(jǐn)慎！