預計虧損21億！2025永輝的年度成績單——“學習胖東來”是否給傳統超市帶來了轉機？

近期，永輝超市發布 2025 年年度業績預虧公告， 預計2025 年歸屬于上市公司股東的凈利潤-21.4 億元，上年同期 歸屬于上市公司股東的凈利潤-14.7億元，虧損額度繼續加大。

公告也對業績虧損原因進行了解釋，主要是永輝超市內部進行了重大的經營戰略調整，其中 調改了 315 家門店，并關閉了 381 家與公司未來戰略定位不相符的門店。

門店調改對公司利潤的影響主要包含調改相關的資產報廢損失、停業裝修營業收入損失、一次性開辦費投入等，其中資產報廢及一次性投入合計約9.1 億元。此外，門店因停業裝修產生的毛利額損失預估約 3 億元。與此同時，關閉381家門店也產生了較大損失，主要包含資產報廢損失、人員優化離職補償、租賃相關的違約賠償等。

上述所謂的“重大經營戰略調整”，用媒體口徑來講就是——學習胖東來模式。

何為胖東來模式？我問了一下DeepSeek，它是這樣告訴我的。

胖東來模式指的是一種源于河南區域零售商胖東來的獨特商業運營理念與實踐體系。其核心是通過對顧客、員工極致的真誠與善意，構建深厚的信任關系，并在此基礎上升級商品與服務，最終實現商業成功與社會價值的統一。

那么，在過去兩年中，永輝的“胖改”到底改了什么內容呢？這篇文章我以個人的視角來回答這個問題。

我家附近有一家永輝超市，從開業到現在已經十幾年了，由于附近都是2010年左右修建的，容積率5左右的高層中小戶型的剛需型小區，所以這家永輝超市的人流量和銷售額一直都很不錯。

但不知道什么原因，這家超市在去年年底花了接近2個月的時間，閉店升級，說是學習胖東來模式。因為我自己所在地產行業，也經手過不少商業改造，目測這家永輝超市學習胖東來提檔升級的總成本至少在1000萬。

但是，從消費者的角度來說，我并沒有感受到這家永輝自詡的升級，帶來的多少購物體驗的提升。反而，這次改造帶來了不少畫蛇添足，甚至更多的不便。

比如：原來這家永輝一層為蔬菜，水果，糧油，生鮮區，二層為日用品，零食，家電區域，周邊有一些零星的租賃店鋪和鋪位。

向胖東來學習改造后，一層全部為租賃店鋪和鋪位，原來一層和二層的內容，全部被壓縮到二層。也就是說，租賃業態的占比大幅度增加。

這個改造帶來的問題就是，大量的人流被引導壓縮在二層，而一層，因為全都是租賃——且大部分是買服飾，人流非常稀少。作為消費者的購物體驗遠低于改造前。

下圖大家可以看到，改造后的一層，因為都是一些非知名的服飾品牌，導致人流確實非常少。現在人也很少在這樣的線下店，購買服飾等商品。

當然，這只是我個人的最大感受，也許其他消費者覺得這次改造升級，擺設更為精致，熟食區更豐富，工作人員更為熱情……于是，認為學習胖東來是正確的道路。

而因為我自己是在地產行業，對一些更為基本的數據更為敏感，所以我認為這家永輝提到升級的核心邏輯是——大幅提高租賃比例，以增加營收！什么學習胖東來，服務，商品之類的都是幌子和噱頭。

我在網絡上搜索關于胖東來模式的信息，大多數的答案是關于員工收入和福利，以及公司利潤的分配。但永輝現在面臨的危機是總營收和總利潤的下滑，那么胖東來模式對于提升營收和利潤有立竿見影的效果嗎？至少目前的數據是看不出來。也許這還是學習胖東來第二年，改造升級的成本掩蓋了營收增加的效果，我們還得等上一陣。

不過永輝學習胖東來，除了在管理和經營方面，在銷售商品方面也有深度的合作，我們在永輝升級后的超市貨架上，看到了胖東來的自有品牌，占據了永輝超市賣場的顯眼位置。

但我們可以肯定的是，永輝一類的傳統超市，他們真正的敵人是電商，是社區團購，是新零售，是現在如細胞繁殖般增長的良品鋪子、零食很忙、趙一鳴……而胖東來模式能夠抵御這樣的新的消費模式和品牌，對于傳統超市市場份額的侵占嗎？這也是胖東來難以復制的地方，它不能解決傳統超市根本的危機。

也許永輝的高層能夠看到這一層，所以我個人感覺他們對外宣傳上是說的學習胖東來——圖一個好口碑，但實際的打法還是上的地產那一套，提高租賃比例，增加現金流抵御風險。

不過，由于永輝的胖改也僅僅只有兩年，目前的虧損擴大也正如預計年度財報中所解釋的那樣，門店調改升級帶來的利潤損失是主要原因，而升級后對營收的貢獻還沒有完全體現出來。同時，我們把永輝的財報維度拉長，可以看到在大的趨勢上，永輝超市在疫情期間的大額度虧損，也在逐漸縮小。

也許在未來，永輝超市能夠體現這次經營戰略調整的成績，希望如此。