智譜1000億，清華賺翻了

科技成果轉化樣本。

作者/吳瓊

來源/投資界PEdaily

又一個創投圈現象級回報。

自1月8日登陸港交所后，智譜股價一路高漲，短短一周市值漲超500億港元。截至目前，智譜最新市值達到了1100億港元。

成立至今，智譜累計完成至少8輪融資，融資規模超83億元，身后集結超50家機構投資方，合計共87家股東。隨著股價大漲，身后投資人及員工團隊都實現超級回報。

但外界鮮少注意到的是，2019年智譜成立時出現了一個極為重要的面孔——華控技術，這是清華大學科技成果轉化平臺，陪伴至今締造一段回報佳話。

智譜市值1100億

一段清華往事

追溯起來，智譜前身歷史久遠。

時間回到2006年，清華大學計算機系知識工程實驗室（KEG）發布了名為AMiner的產品，其核心是利用人工智能挖掘科研規律，這為日后智譜的技術奠定了基礎。

2019年，為了將科研成果發揮出最大價值，借助KEG實驗室過往技術積累，智譜由此成立。其中，清華計算機系知名教授唐杰擔任首席科學家；清華創新領軍工程博士張鵬擔任CEO兼總經理，主導業務、研發與運營；劉德兵出任董事長，負責戰略與管理。

隨著智譜上市，公司最初的股權結構也浮出水面——除了創始團隊成員，還包括兩個獨立第三方，中科創星及華控技術。

其中，華控技術成立于2014年，作為清華大學科技成果轉化的平臺型公司，是清華孵化、推動技術轉移的實施主體。早在在智譜獨立創業時，華控技術成為初始股東。資料顯示，彼時華控技術持有11.99%股份。

張鵬曾表示，公司是帶著技術、團隊、客戶和市場直接啟程的，“從第一天起就有收入。”此后一場轟轟烈烈的大模型浪潮席卷而來，智譜穩居國產大模型第一梯隊。如今智譜登陸港交所，最新市值1100億港元。

一個從清華實驗室走出的項目締造千億市值，這正是高校科技成果轉化動人的地方。目前華控技術持有智譜股份為3.53%，對應市值約38.83億港元。換言之，這個科技成果轉化項目為清華帶來賬面收益超38億港元。

清華科技成果轉化的故事還在繼續，至今已孵化出無問芯穹、華翊量子、星動紀元、清微智能、清申科技等明星項目。據悉，華控技術代表清華大學持有和管理學校科技成果轉化所形成的歸屬學校、院系的股權，實現科技成果轉化項目股權的高效管理和國有資產的保值增值，并將所獲收益回饋學校，持續支持科技創新。

創投圈一場超級回報

記得上市首日，智譜市值超500億港元。即便如此，身后投資人回報頗豐。

智譜上市的節點，正值中國科技企業迎來IPO紅利。不止智譜，MiniMax上市首日市值便破千億港元，更為迅猛。

從500億到破千億，這一周智譜發生了什么？

當國產大模型進入競爭新階段，商業化能力尤為重要。過去一周，智譜與滴滴宣布達成戰略合作，將圍繞AGI技術及出行領域智能體應用展開探索，公司股價當日隨即漲超30%。

隨后1月16日，智譜宣布與華為聯合開源的新一代圖像生成模型GLM-Image，在開源上線不到24小時內，便登上全球知名AI開源社區Hugging Face Trending榜第一。不出意料，又是一波大漲。

算下來，智譜上市七個交易日已累計上漲超126%，締造今年北京一個千億IPO。

此情此景，無疑是投資人期待的豐收時刻。招股書顯示，在IPO前，智譜累計完成至少8輪融資，融資規模超83億元，身后集結超50家機構股東。按招股書變更順序，包括中科創星、華控技術轉移有限公司、通智投資、達晨財智、華控基金、君聯資本、啟明創投、今日資本、光合創投、順為資本、紅杉中國、高瓴、云暉資本、招商局創投、Prosperity7、5G基金、珠海科技產業集團、中關村科學城、策源資本、聯想創投等創投機構，美團、螞蟻、阿里、騰訊、小米、金山、Boss直聘、好未來等產業資本，以及北京、上海、成都、天津、杭州等地方國資。

智譜累計的股東陣營實在太過龐大，難以一一列舉。但毋庸置疑，這已經是一個極好的局面——2025年5月最后一輪融資，智譜每股股份成本為60.52元，如今股價已經翻了約4倍。

當然，公司核心團隊也得到豐厚回報。目前，慧惠及智登為智譜員工持股平臺，分別持有8.97%、6.18%股份。據悉，慧惠擁有426 名有限合伙人，均為智譜現有及以往員工；智登擁有25名有限合伙人，均為智譜現有員工及顧問。用網友的話說：

“一夜之間，海淀又有一群人財富自由了。”

中國高校創業時代

這是高校科技成果轉化的一縷縮影。

清華向來走在前列。這些年來，清華相繼成立了知識產權管理與成果轉化領導小組、技術轉移研究院、校地合作辦公室等促進科技成果轉化的專門機構，建成了較為完善的科技成果轉化體系。

以華控技術為例，成立至今已累計推進350余個項目，覆蓋40余個院系，其中包括院士項目40余個，項目覆蓋信息技術、能源環保、高端制造、生命健康、新材料科技領域，逐步成為一個科技成果轉化范本。

印象中還有一個典型案例，由清華大學電子工程系師生共同創立的深鑒科技，2018年被賽靈思以3億美元收購，由此成為中國AI行業風投退出第一單，也是清華大學有規定以來第一家科技成果作價入股、產品化、實現現金回報的公司。

更為驚訝的一組數據是，近三年清華大學完成約450項成果處置，總金額超15億元，孵化出智譜等300家企業。據《中國科技成果轉化年度報告2024》，清華大學位居2023年高等院校科技成果轉化總合同金額榜單首位。

當然，不止清華。經歷漫長研發，越來越多科技成果轉化項目走出實驗室。

本周，賾靈生物向港交所遞交招股書。追溯下來，賾靈生物正是依托四川大學華西醫院成果轉化機制成長而來。背后掌舵人，是四川大學華西醫院教授陳俐娟博士。

一批來自高校的創業項目趕上了好時機。比如脫胎于清華聚變實驗室的星環聚能，最近一舉融資10億，締造開年最大核聚變融資；中科大已孵化出國盾量子等一批量子企業；乘上商業航天東風，鉑力特最新市值超300億元，這是一個源自西工大的項目……

歷史經驗表明，科技創新的源頭往往來自高校。越來越多具有原始創新能力的高校師生走出象牙塔，高校也不斷完善校內科技成果轉化體制。“去高校蹲項目”也成為創投圈常見一幕。下一個改變未來的火種，或許就藏在某個實驗室里。

不同以往，中國技術創業時代崛起。