綠視界丨外資機構開年唱多做多中國資產

要點：2026年開年以來，全球資金對中國資產的配置熱情持續高漲。從港股市場的密集增持到海外主題ETF的持續吸金，從機構報告的積極展望到實際資金的加速流入，外資以“唱多又做多”的雙重動作，彰顯出對中國經濟韌性與資產價值的堅定信心。

——援引自證券日報

外資對中國資產的青睞，首先體現在實打實的加倉動作中。開年以來，以摩根大通、貝萊德為代表的國際資本紛紛開啟“掃貨模式”，加倉中國資產。

港交所披露數據顯示，開年以來，摩根大通累計斥資超10億港元增持多家港股公司，覆蓋新能源、生物醫藥、通信服務、地產等多個領域。具體來看，1月2日，摩根大通斥資4.08億港元增持寧德時代79.35萬股，斥資2.49億港元增持信達生物317.3萬股，斥資6347萬港元增持贛鋒鋰業118.39萬股，斥資1186萬港元增持萬科354.52萬股；1月5日，摩根大通加倉節奏未減，斥資2.46億港元增持阿里健康4666.83萬股，斥資1.06億港元增持中國鐵塔913.49萬股。

值得注意的是，外資增持中國資產過程中，海外主題ETF成為其資金配置的重要渠道，持續迎來資金凈流入。其中，科技類ETF表現尤為亮眼，以景順中國科技ETF為例，截至1月8日，該ETF資產規模為30億美元，相較去年年底的28.18億美元增長6.53%。

摩根士丹利證券（中國）有限公司首席執行官錢菁表示，外國資本正在積極參與投資中國的先進產業，生物醫藥和新能源等具備競爭力的產業，對外資產生了強大的吸引力。

此外，資金流入的廣度進一步延伸至債券市場，成為外資新的配置洼地。例如，一級市場上，外資熊貓債發行率先發力，1月7日，德國漢高集團發行15億元熊貓債，成為2026年首單外資熊貓債；1月8日，巴克萊銀行開啟40億元熊貓債發行，彰顯出外資對人民幣債券資產的認可。

東方金誠研究發展部高級副總監表示，“債券通”“互換通”等機制的優化完善，以及中國債券市場納入更多國際指數，正顯著提升熊貓債對全球長期投資者的吸引力。同時，主權財富基金、養老金、資產管理公司等資金的配置需求增長，將為外國機構、國際組織和跨國企業進入這一市場注入更強動力。

外資的加倉動作，背后是頭部機構對中國資產的集體看好與積極預判。近期，高盛、摩根大通、摩根士丹利、瑞銀等多家機構密集發布報告，上調經濟增長預期與指數目標，將中國資產評級維持在“超配”。

例如，高盛在近日發布的《中國2026年展望：探索新動能》中預計，2026年中國實際GDP將增長4.8%，高于市場共識的4.5%，并預測MSCI中國指數和滬深300指數年內將分別上漲20%和12%。到2027年末，中國股票市場有望實現38%的漲幅。

進一步來看，盈利端的持續修復，成為機構唱多中國資產的核心支撐邏輯之一。機構普遍認為，中國股市驅動的動力正從2025年的估值修復轉向2026年的盈利成長。高盛預計，2026年、2027年中國企業盈利將分別環比增長14%和12%；瑞銀則預測全部A股公司盈利增速將從2025年的6%提升至8%，名義GDP增速提升、反內卷政策推進等因素將推動企業利潤率復蘇。

估值層面的絕對優勢，進一步強化了中國資產的全球吸引力。對比全球主要市場，當前恒生指數市盈率約8.2倍，處于歷史估值中樞下方，且顯著低于標普500指數的21.3倍、納斯達克指數的28.7倍。高盛策略團隊認為，中國資產的估值折價已充分反映了市場對各類風險的擔憂，隨著基本面企穩與政策不確定性下降，估值修復空間巨大，預計2026年中國資產估值將向全球均值回歸，帶來顯著的估值抬升收益。

產業升級與政策紅利的雙重加持，更讓機構對中國資產的長期成長邏輯充滿信心。將于2026年2月1日施行的《鼓勵外商投資產業目錄（2025年版）》以1679條總條目擴大鼓勵范圍，引導外資重點投向先進制造業、現代服務業、高新技術等領域，以及中西部、東北和海南等地，投資相關領域可享受關稅、用地、稅收等配套優惠。資本市場方面，持續優化QFII準入服務，推進期貨、期權向更多投資者開放。同時，完善境外上市備案機制，配合香港市場第18A章、第18C章等上市制度優化，為外資參與A股、港股投資提供更多便利。

摩根士丹利中國首席股票策略師表示，進入2026年，將有更多外資回歸中國市場。主動型基金增加對中國資產配置“只是時間問題”。

來源：證券日報