董事長將減持市值17.6億元股份背后，伊利的“陣痛期”和“新突圍”

2026年1月7日，伊利股份發布公告顯示，公司董事長兼總裁潘剛計劃減持股份數量不超過6200萬股，按照當日收盤28.42元/股的股價大概計算，市值大約17.6億元。

該消息一經公布，馬上引起業內的討論。盡管公司的公告中，已經明確指出計劃減持的目的，是為了“償還股票質押融資借款”，同時也強調潘剛對公司未來“充滿堅定信心”，但市場仍對伊利董事長將減持股份的事極為關注。到底是“套現撤退”還是另有目標？引起不少人遐想。

在業績上，伊利股份在2024年經歷了上市以來首次營收利潤雙降，到了2025年雖然在營收上有微增，但是利潤仍然未能恢復往日的榮光。再加上其董事長宣布將減持股份，所以讓人產生一些遐想也是意料之中。

除了市值約17.6億元的股份將減持之外，伊麗乳業眼下還要面臨的，是在增長瓶頸和行業變局下該如何“突圍”！

PART 01

董事長將減持的背后

對這件事，我們必須要站在客觀的立場看待問題。

在伊利股份的公告中，明確公布的就是董事長潘剛這次擬減持的資金，將專項用于“還債”，也就是償還因認購股權激勵股份及二級市場購股產生的股票質押融資借款。

這就說明了董事長潘剛，之前為了增持公司的股票曾進行過質押融資，包括股權激勵和二級市場買入。所以這次減持，也許是為了“卸杠桿”，而不是單純的想要“套現離場”。而且擬減持股份的所有資金，無權由個人支配。

董事長潘剛在宣布將減持后，也重申了對公司未來發展的信心，這是標準的安撫話術，主要就是為了安撫因高管減持而可能出現恐慌的中小投資者。

不過，因為最近這兩年來企業的業績不太理想，而且2026年開年，公司的股價也出現微跌的狀況，這一系列的問題加在一起，市場便會將大股東即將減持的行為，解讀為是對企業“看空”的信號。

盡管公司已經做了相關的解釋，但市場的疑慮可能并未因此消散。

伊利的“中年墻”

實際上，董事長計劃減持公司股份，或許只是伊利目前困境的一個縮影，讓市場真正擔心的，是這家乳品行業里的巨無霸，目前的增長引擎似乎正在減速。

2024年，公司營業總收入為1157.8億元，同比下降8.24%，歸母凈利潤為84.53億元，同比下降幅度更是高達18.94%。這種營收利潤雙雙下滑的成績，是伊利集團自從1992年上市以來的首次，這年也是公司從高速增長到陷入增長困境的清晰轉折點。

到2025年的前三季度，雖然公司的營收實現了微增1.8%，但是在歸母凈利潤方面，仍是繼續下滑，同比下滑了4.07%。明顯，公司雖然暫時走出營收利潤雙下滑的困境，但增收不增利的局面仍是巨大的挑戰。

為什么作為行業的龍頭企業，伊利現在越來越“不好賺”了？

首先是以常溫奶為主的液態乳市場，目前已經進入到了存量競爭甚至減量競爭的階段。而常溫奶業務又是伊麗的核心支柱，如今隨著市場飽和及人口紅利消失，伊利核心依賴的這塊“壓艙石”便再也無法為企業提供過去的高增長。

其次是過去幾年中，伊利為了維持利潤對產品結構進行了升級，比如高端白奶、高端酸奶等等，的確是曾成為伊利新的增長引擎。但是，在市場出現消費降級的大環境下，消費者對產品價格越來越敏感，這給伊利的高端化帶來了不小的阻力。

此外，為了讓企業不再依賴液態奶這一單一品類，伊利這些年雖然也在奶粉、奶酪、冷飲等板塊不斷發力，但這些業務要不是面臨著如飛鶴、君樂寶等領域原有巨頭的擠壓，要不就是此些業務的體量仍不足以彌補液體乳業務增長放緩的缺口。

內部、外部的夾擊

伊利的“陣痛”，不單是內部增長邏輯出現改變，來自外部競爭格局的變動同樣也是關鍵要素。

比如，同樣是液態乳頭部企業的蒙牛，其對伊利的追趕從未停止過，甚至在鮮奶、冰淇淋等細分領域，以及國際化布局上，蒙牛采取的動作往往更為激進。所以，如今的現狀就是蒙牛與伊利之間的某些指標差距正在不斷縮小，伊利乳業原有的領先優勢已沒有了之前的穩固。

而隨著消費邏輯的變化，年輕人的消費觀念在要求健康的同時，還追求情緒價值，因此在酸奶、鮮奶等賽道上，簡愛、樂純、認養一頭牛等新消費品牌，憑借著更加符合年輕人新消費觀念的營銷和包裝，正在不斷蠶食著伊利原有的市場份額。

再者是原奶價格的波動，以及包材等方面的成本不斷上漲，極大低壓縮了乳品行業的利潤空間。盡管伊利是全產業鏈巨頭，對上游成本的傳導能力雖然強，但是也無法避免此類的沖擊。

PART 02

伊利的“新突圍”

面對“中年困境”，伊利這邊并沒有坐以待斃，就比如董事長潘剛這次計劃減持股份釋放資金壓力，一定意義上可能也是為了“輕裝上陣”，以更好的“身軀”應對未來的變革。

伊利目前正在加速海外市場的布局，如東南亞、大洋洲等地區市場，試圖打造新的增長引擎跳出困境。不過其出海業務仍要面臨著當地文化、法律和渠道等方面的多種挑戰。

同時，伊利也正在加碼乳鐵蛋白、益生菌、零糖低脂等健康功能產品的研發和推廣，并不斷擁抱數字化和重視C端觸達，以減少對傳統線下渠道的過度依賴。兩個方向結合，試圖從簡單的“賣貨”升級到“用優質產品經營用戶”。

當然，董事長潘剛將減持股份，或者只是伊利這家巨頭企業漫長發展中的一個小插曲。但對于現階段正處于重要“轉型期”的伊利來說，可能標志著企業過去享受的時代紅利已經過去，接下來該考慮的是如何在更復雜、競爭更加激烈的市場環境中重新贏得增長。

接下來，伊利董事長計劃減持市值約17.6億元的股份，能否給企業換來業績和市值增長，我們拭目以待。但可以肯定的是，作為行業龍頭的伊利，目前正在經歷一場深刻的“自我革命”。