13億訴訟舊賬未清，建元信托重整后已賺1.5億！

作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

一樁持續三年的司法糾紛迎來一審判決，根據1月5日建元信托（600816.SH）披露的訴訟進展公告，公司被判向河南中閱新華投資有限公司（簡稱“河南中閱”）賠償損失911.21萬元，相當于訴訟金額的1/4左右。

該訴訟案件并非孤例，就在上個月，建元信托還披露了另一起案件進展，2025年8月建元信托被判向三峽資本控股有限責任公司（簡稱“三峽資本”）賠償1.55億元，占訴訟金額的31%左右。三峽資本不服一審判決，已于近日提起上訴。

兩起案件的賠付金額不容小覷，但從其整體訴訟化解進程來看，2024年以來建元信托歷史遺留司法案件持續取得突破，與多家企業的糾紛陸續迎來階段性進展，整體風向趨緩。

值得關注的是，自2023年完成重整以來，建元信托已連續兩年實現盈利，2025年前三季度歸母凈利潤達5156.65萬元，同比增長24.25%。然而，在利息收入與投資收益顯著增長的背后，其信托業務收入卻持續收縮，與受托規模的增長形成明顯反差。

這也引出更深層次的追問，在訴訟風險仍對盈利構成“抽血”壓力的背景下，這家信托公司的業務結構轉型與盈利可持續性，將面臨怎樣的考驗？

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5個月內合計被判賠1.64億元，

保底承諾涉訴本金還剩26.96億元

建元信托與河南中閱的訴訟案件案號為（2022）滬0110民初12972號，可以看出案件已持續3年以上，這是一起合同糾紛案件，在2023年4月4日、2025年6月23日有過兩次開庭信息，2025年12月31日上海市楊浦區人民法院發出了《民事判決書》。

根據一審判決，被告建元信托于判決生效之日起十日內賠償原告河南中閱911.21萬元，駁回原告其他訴訟請求，案件受理費19.18萬元，河南中閱、建元信托分別負擔13.35萬元、5.83萬元。

該案的訴訟金額為3639.22萬元，賠償金額占1/4，后續雙方是否會上訴還具有不確定性。

來源：建元信托公告

而不到一個月之前，建元信托還披露了另一起營業信托糾紛的進展。2025年8月27日，建元信托被上海金融法院一審判決向原告三峽資本賠償1.55億元，其余訴訟請求被駁回。

而三峽資本原先索賠金額高達4.98億元，顯然對31.17%的賠償比例不滿意，不服一審判決，請求改判支持其全部訴訟請求，于是提起上訴，2025年12月11日建元信托收到了上海市高級人民法院發來的上訴通知。

一審判決的1.55億元賠償金額，要遠高于此次向河南中閱的賠償金額，而該案時間線要拉得更長，是一場長達九年的拉鋸戰，從2020年1月立案以來案件審判也已有六年。

事件還要回溯至2016年10月，三峽資本投入4億元認購安信信托（建信信托原名）設立的信托計劃，用于投資某城市舊改項目，但好景不長，2017年就因項目方資金鏈斷裂、舊改批文被收回、土地抵押無法解押，導致信托計劃只兌付了部分利息，本金及剩余利息無法兌付。

2017年10月，雙方簽訂了有關信托產品的收益權轉讓協議，約定三峽資本將信托資金的受益權轉讓給安信信托，但后者未能按約足額支付，剩余3.9億元款項遲遲未能兌現。溝通無果后，三峽資本將其告上法庭。

圖源：罐頭圖庫

該案與2025年7月一審宣判的建元信托與上海東方證券資產管理有限公司（簡稱“東證資管”）的訴訟案件較為相似。該案也是歷時九年，涉案金額高達4億元。

2016年10月，東證資管代表“東證資管-平安銀行-龍江銀行定向資產管理計劃”作為委托人和受益人，與安信信托簽署了《信托合同》，投資金額4億元，期限24個月。

《信托合同》訂立后，東證資管與安信信托另行簽訂了《信托收益權轉讓協議》，約定安信信托需在2年后（2018年10月11日）完成全部轉讓價款的支付，但直至東證資管起訴時，安信信托仍未足額支付信托收益權轉讓款。

2020年9月東證資管起訴安信信托，訴求是：安信信托立即向東證資管支付信托受益權轉讓款3.72億元，以及因延遲支付信托受益權轉讓款給其造成的資金占用損失，暫計0.3億元左右，合計4.02億元左右。

案件5年后迎來了一審判決，東證資管敗訴，上海金融法院駁回了其訴訟請求。當然，東證資管也是不服，很快就上訴了，目前二審還未宣判。

香頌資本董事沈萌表示：“類似信托計劃就是以信托投資資管計劃為名、進行非銀行貸款的實際業務，除了銀行以外，不允許以固定回報還本付息的方式進行融資。《信托收益權轉讓協議》類似于‘還本付息’約定。當經濟處于上行或火熱的周期時，資管計劃的底層資產運行正常時，到期還本付息就不會出現問題；但如果經濟出現拐點，底層資產的收益不足以覆蓋本息時，一方堅持還本付息，另一方可能會以投資風險自負原則不愿意繼續履行。”

“如果《信托合同》協議約定是風險自負，那么即使彼此的默契是保本付息，從法律角度，法院也不會支持原告全額賠付的訴訟請求。”沈萌說。

圖源：罐頭圖庫

值得注意的是，2024年以來，建元信托的歷史遺留訴訟事件取得突破性進展。根據建元信托披露的訴訟案件進展，與營口銀行、上海慧瞳智能科技、天津能源化工清算中心、平安匯富資產管理、海西控股、烏魯木齊銀行、常州千紅制藥等公司的司法案件，訴訟結果均對被告建元信托有利，審理結果包括原告敗訴、撤訴、撤銷執行、建元信托支付和解款后撤訴等。

最近宣判的兩起案件，要分別向三峽資本、河南中閱賠償1.55億元、911.21萬元，和訴訟金額相比只占到小部分，不過超1.6億元賠償金額相較于公司幾千萬元的年利潤來說仍是一個龐大的數字。

對于訴訟案件是否會對公司損益產生負面影響，建元信托表示，公司將根據法院判決結果計提相應負債，具體金額最終以會計師事務所審計確認的數據為準。

截至2025年上半年末，公司作為被告的未決訴訟案件45宗，涉訴金額為13.18億元；其中保底承諾相關訴訟11宗，涉訴本金26.96億元，未來或持續對公司負債及盈利情況構成壓力。

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重整后持續盈利，

信托業務量增價減

建元信托的故事，是一個從懸崖邊緣重生的商業傳奇。

它的前身是1987年成立的鞍山信托，1994年在上交所上市，也是目前A股市場“唯二”的上市信托公司之一，后因陷入經營困境，2022年上海國之杰投資發展有限公司受讓其20%股份，公司重新起步，并于2004年更名為“安信信托”。

然而，因公司內部治理失效、高風險業務模式導致風險管理失控，2018-2022年連虧5年，累計虧損金額達到147.36億元。金融監管部門和上海市政府高度重視其風險處置，協調多方資源推動重組，避免系統性金融風險。

首先是斷臂求生，與主要債務人達成債務和解，通過剝離部分資產來抵償債務，旨在優化資產負債結構并推動公司恢復穩定運營。

其次是輸血換心，2023年公司完成非公開發行股票，募集90.13億元，上海砥安投資管理有限公司入主成為控股股東，重塑資本結構，公司注冊資本由54.69億元增至98.45億元，顯著增強了資本實力。

最后是更名重啟，2023年6月公司名稱由“安信信托”變更為“建元信托”，標志著一段歷史的終結與新篇章的開啟。

圖源：罐頭圖庫

完成重整的建元信托面貌一新。在業務上回歸信托本源，業務模式由融資驅動轉向服務驅動，資金投向由通道和地產轉向實體經濟，能力建設由資金募集轉向專業資管與信托服務。

建元信托的主營業務主要包括兩大類：一是固有業務，以自有資金開展業務，包括貸款、租賃、投資、同業存放等，在財報上體現在利息收入、投資收益等方面；二是信托業務，以受托人身份承諾信托和處理信托事務，從中收取服務報酬，在財報上體現在手續費及傭金收入方面。

重組以來，建元信托很快扭虧為盈并連續盈利，2023年、2024年歸母凈利潤分別為0.42億元、0.53億元。

2025年前三季度歸母凈利潤為0.52億元，同比增長24.25%；不過增利不增收，營業收入1.89億元，同比下降24.61%；報告期末總資產226.82億元，較上年末下降5.01%。

具體來看，手續費及傭金收入1.35億元，同比下降40.96%，2023年以來連續下降，意味著信托業務收入在持續收縮。與此同時，信托受托規模卻大幅增長，截至三季度末，受托管理信托規模4759.25億元，較2024年末增長87.96%，從2024年末數據來看，主要為資產服務信托、資產管理信托，公益慈善信托業務規模則占比較小。

隨著傳統高報酬的融資類業務持續壓降，而資產服務信托收費較低，導致信托業整體收入及利潤水平都受到影響。

圖源：罐頭圖庫

投資收益成為財報中的一抹亮色，2025年前三季度為2.74億元，同比增長206.1%。此外，利息收入同比增長154.53%至0.53億元。

公司加大了權益資產的配置力度，根據財報顯示，在金融投資一項，其他權益工具投資由2024年末的13.88億元增至2025年三季度末的35.97億元，增幅159.12%。公司還增持了滬農商行（601825.SH），持有其股份已超1%，成為公司高股息策略標的之一。

債券投資方面則是先增后減，二季度增持了債券類資產，但三季度債市波動情況下，公司壓降了債券類資產的投資規模，減少市場調整對固有資產凈值的影響。

前三季度，公允價值變動收益為-1.91億元，由正轉負，主要因交易性金融資產價值變動所致。從2025年中報披露的信息來看，在交易性金融資產中，規模占比最大的兩項——基金、銀行理財金額下降幅度也最大。

可以說，建元信托通過一場重整“手術”，轉型成為一家主業清晰、風險可控的國資主導型信托機構。經過重整，歷史遺留的保底承諾余額已從2020年末峰值752.76億元壓降至2025年上半年末13.43億元，基本化解了系統性風險，但仍然需關注眾多訴訟案件未來的判決結果。

此外，盡管公司持續盈利，但依賴于自有資金運作收益，信托業務面臨著增產不增收的矛盾，低利率時代，建元信托能否真正提升主動管理能力、打造可持續的盈利模式，將成為其未來發展的關鍵考驗。