多層次REITs產品兩單連發|仲量聯行助力分布式光伏資產證券化提速

過去幾年，以新能源基礎設施為底層資產的多層次REITs產品密集涌現。2025年底，全國首單分布式清潔能源資產機構間REITs項目——“興證基實-碧澄能發新能源持有型不動產資產支持專項計劃（碳中和）”以及中國最大的清潔能源分銷商之一新奧集團體系內首單資產證券化產品“新奧泛能1期碳中和綠色資產支持專項計劃”相繼在深圳證券交易所設立和發行，引起市場廣泛關注。

憑借深厚專業積淀和全鏈條服務能力，仲量聯行全程深度參與上述機構間REITs和類REITs儲架發行兩大標桿項目，服務內容涵蓋底層資產評估、現金流預測等關鍵維度，以自身優勢助力中國新能源資產證券化加速發展。

“興證基實-碧澄能發新能源持有型不動產資產支持專項計劃（碳中和）”以約130MW工商業分布式光伏為底層資產，項目覆蓋長三角、珠三角及華北等經濟活躍區域，資產已穩定運營近兩年，這一產品的成功設立，不僅為體量龐大的分布式光伏資產提供了可復制的盤活樣本，也首次打通了分布式清潔能源資產從“開發投資”到“資產上市”的完整閉環。

“新奧泛能1期碳中和綠色資產支持專項計劃”首期規模6.08億元，獲得AAA評級，僅在四個月內完成從啟動到簿記發行的全流程，顯著快于行業平均水平。該產品以分布式光伏及配套儲能資產為底層，通過“一次核準、多次發行”的儲架發行機制，為新能源企業構建了長期、可持續的融資范式。

上述兩個項目的成功落地也是中國多層次REITs市場加速發展的縮影。自新能源項目被正式納入REITs試點支持范圍以來，“公募REITs+機構間REITs+Pre REITs”的多層次結構已經逐步形成。公募REITs旨在盤活存量資產，降低企業負債，擴大資本金來源，為成熟、標準化資產提供更有效地融資平臺；而機構間REITs，則因審批效率高、結構靈活，成為新能源企業盤活存量資產的重要工具。

在“雙碳”目標、電力市場化改革以及綠色金融政策持續加碼的背景下，新能源項目的電價機制和現金流透明度不斷提升，為資產證券化掃清了關鍵障礙。分布式光伏正是其中的代表性資產。數據顯示，當前中國工商業分布式光伏累計并網容量已超過300GW，對應資產規模達萬億元級別，但單體項目分散、規模不一，機構間REITs的爆發式發展，為此類資產提供了可行的資產證券化路徑。

在新能源資產證券化“爆發式發展”的過程中，技術參數復雜、項目高度分散、收益對政策與市場機制敏感等特點使得新能源項目對價值評估提出了更高要求。仲量聯行此前曾發布《新能源發電行業及其市場化進程概覽白皮書》，系統梳理了光伏與風電項目的市場化路徑、估值邏輯與風險識別框架，為新能源資產在投融資、交易及證券化過程中的價值判斷提供了清晰坐標。

從單體項目評估，到資產組合、現金流分析、股權評估，再到支持交易結構設計與發行節奏優化，依托覆蓋全國的項目經驗、自研新能源儀表板與GIS空間分析工具，仲量聯行評估及咨詢團隊在新能源領域，特別是分布式光伏產品資產證券化領域已建立起業內公認的絕對領先優勢，為眾多首單項目提供服務支持。我們將繼續以深厚的行業洞察和專業能力，助力新能源資產釋放長期價值。