康佳集團8.24億元股東借款逾期，公司轉型不力主業“失血”

業績承壓、負債高企背景下，8.24億元的股東借款逾期或讓康佳集團“雪上加霜”

《中國科技投資》何梓嫣

12月22日晚，深康佳A（000016.SZ，以下簡稱“康佳集團”）發布兩則公告稱，公司向參股公司滁州康鑫健康產業發展有限公司（以下簡稱“滁州康鑫”）和毅康科技有限公司（以下簡稱“毅康科技”）分別提供約3.95億元和2.33億元股東借款，但均出現無法及時歸還借款逾期的情況。今年9月，康佳集團向另一家參股公司東莞市莞康宇宏投資有限公司（以下簡稱“莞康宇宏”）提供的1.96億元借款同樣出現逾期。上述三起股東借款，合計逾期金額達到8.24億元。

康佳集團自身亦負債高企且利潤持續虧損。截至2025年三季度末，康佳集團的資產負債率已達到96.78%。在多次跨界尋找第二增長曲線背景下，康佳集團的主業亦持續“失血”。2022年至2025前三季度，康佳集團歸母凈利潤累計虧損已超過79億元。而當前，康佳集團被寄予厚望的半導體業務仍未見成效。

三家參股公司借款逾期

康佳集團發布的公告顯示，滁州康鑫和毅康科技均為其參股公司，其中公司持有滁州康鑫49%的股權、持有毅康科技24.98%的股權。近日，滁州康鑫因資金不足、毅康科技合同期滿仍未歸還借款，導致康佳集團為兩家參股公司提供的3.95億元和2.33億元股東借款逾期。

其中，滁州康鑫主要負責建設滁州明湖養生科技小鎮項目（以下簡稱“滁州康養項目”）。當前，滁州康養項目正在與政府積極協商推進方案，分批溝通引入產業合作方完善配套。康佳集團要求滁州康鑫按合同約定歸還股東借款本金約3.95億元及利息，但滁州康鑫因資金不足，無法及時歸還，造成股東借款逾期。

截至2025年11月底，滁州康鑫未經審計的資產總額為9.55億元，負債總額為9.45億元，凈資產為967萬元，因受“非農化非糧化”政策及市場環境影響，370畝項目用地一直未開發，營業收入為0元。

毅康科技主要從事綜合水務治理業務。2022年2月，康佳集團董事會同意向毅康科技提供一項財務資助，金額上限為6億元，借款期限不超過1年，年化利率為5.5%-6%。2023年，康佳集團對毅康科技的財務資助進行了展期且資助金額上限下調至4億元。截至目前，公司按持股比例向毅康科技實際提供了約2.33億元股東借款。近日，康佳集團與毅康科技間的借款合同期滿，由于公司對上述存量股東借款的展期及利率調整方案尚未確定，且毅康科技尚未還款，導致逾期。康佳集團公告中表示，為支持毅康科技業務持續發展，實現資產保值增值，其正在溝通毅康科技存量股東借款的展期方案。

作者注意到，2025年半年報顯示，康佳集團還為毅康科技提供了8筆擔保，實際擔保金額達到1.3億元，其中2筆共2340萬元的擔保金額在報告期內到期，但尚未履行完畢擔保流程，另有4筆擔保共計8775.66萬元在2025下半年到期。

截至2025年11月底，毅康科技未經審計的資產總額為174.9億元，負債總額為141.64億元，凈資產為33.25億元，營業收入為2.3億元，凈利潤為-4466萬元。

除此之外，康佳集團此前已有參股公司借款逾期的情況。2025年9月，康佳集團公告稱，公司為參股公司莞康宇宏提供了股東借款本金1.96億元，但莞康宇宏因資金不足，無法及時歸還本金及其利息，導致股東借款逾期。而莞康宇宏的該筆借款已展期兩次，截至2025年6月30日，莞康宇宏未經審計的資產總額為3.94億元，負債總額為5.04億元，凈資產為-1.1億元，已陷入資不抵債的情形。2025年上半年，莞康宇宏的營業收入為311.93萬元，對于債務水平可謂杯水車薪。

目前，康佳集團的上述三筆參股公司逾期借款已合計達8.24億元，但上述三家公司分別出現了項目無收入、虧損和資不抵債的情況，借款短期內恐難收回。而康佳集團的財務水平亦不樂觀。截至2025年三季度末，康佳集團資產合計達到292.09億元，負債合計282.69億元，凈資產為9.4億元，資產負債率高達96.78%。

主業“失血” 長期陷入虧損

作為國內消費電子行業的老牌企業，康佳集團的營收在2003年便已超百億規模，彩電銷量持續穩坐冠軍寶座，與四川長虹（600839.SH）、TCL科技（000100.SZ）并稱為彩電三巨頭。

2007年，在國內各大彩電企業爭相建廠投產和升級技術背景下，康佳集團開始了其多元化的轉型之路。2009年，康佳集團的昆山液晶模組基地建成投產，成功向液晶電視產業轉型，但彩電銷量掉出了行業榜首，創維集團（00751.HK）、海信視像（600060.SH）等電視廠商逐漸崛起并迎頭趕上。

至2018年，康佳集團已涉及包括科技園區、多媒體、供應鏈管理、白電、互聯網、手機、投資、創投、環保、半導體等多項業務。Choice數據顯示，康佳集團扣除非經常性損益的凈利潤自2011年起已連續多年為負。這意味著，康佳集團多年布局的業務板塊未能成為其新的盈利增長點，主業逐漸喪失了“造血”能力。

自2022年開始，康佳集團的歸母凈利潤亦出現虧損，至2025年前三季度，公司歸母凈利潤累計虧損已超過79億元。2022-2024年，康佳集團的營業收入分別為296.08億元、178.49億元和111.15億元；歸母凈利潤分別為-14.7億元、-21.64億元和-32.96億元，虧損幅度逐年增加。

2025年上半年，康佳集團實現營業收入52.48億元，同比微降3.05%；歸母凈利潤虧損3.83億元，虧損同比收窄64.75%。凈利潤的減虧主要得益于對武漢天源集團股份有限公司股權處置，該非經常性損益金額達6.56億元。

業務方面，消費電子為康佳集團的最主要營收來源。2025年上半年，消費電子業務實現收入47.13億元，同比微降0.87%，占總營收比重近90%。其中，白電業務收入同比下滑6.76%；彩電業務收入同比增長6.09%，但該項業務毛利率僅為0.39%。整體來看，消費電子業務毛利率為3.23%，低于行業平均水平。

2025年前三季度，康佳集團實現營業收入76.79億元，同比下降5.43%；歸母凈利潤虧損9.82億元，同比減虧39%。在三季報披露后，有投資者在互動平臺中對公司持續虧損表示擔心，并詢問公司本年度若繼續虧損會否觸及被實施退市風險警示情形。對此，康佳集團回復稱其正積極改善經營情況，以防范相關風險。

華潤入主終結“內斗” 第二增長曲線尚在培育

康佳集團業績增長的瓶頸，不僅源于多元化戰略的失效，也與其公司“內斗”問題相關。近年來，康佳集團在處理上述兩大問題上做了不少努力。

2023年，公司宣布聚焦主業，推進業務結構調整，主動優化部分主業賦能不強、毛利水平較低的工貿和環保業務，同時將半導體業務定位為“第二增長曲線”。

2024年8月，康佳發布公司董事及高級管理人員變更公告，華僑系高管劉鳳喜退任，由原總裁周彬正式升任康佳董事長及董事局副主席。該動作被市場認為康佳集團與控股股東華僑城集團有限公司（以下簡稱“華僑城”）之間的“內斗”告一段落。周彬上任后，康佳集團繼續強化“消費電子+半導體”雙輪驅動模式，并嘗試在MicroLED等新興領域尋找突破，整體發展態勢向好。

2025年初，康佳集團發布公告稱，擬通過增發收購宏晶微電子科技股份有限公司（以下簡稱“宏晶微電子”）78%的股權，加碼半導體業務，其股價應聲上漲，市值一度突破160億元。4月，康佳集團宣布擬由其他央企集團對其實施專業化整合，其股價實現了三連漲停。

然而，康佳集團的半導體業務進展較為遲緩。盡管經過多年布局，其半導體業務在技術層面取得了一定突破，但尚未實現規模化及效益化產出。2025年半年報顯示，康佳集團的半導體及存儲芯片業務上半年收入同比增長17.38%至0.97億元，但僅占公司總營收的1.86%。中報亦提及，其半導體業務仍處于“產業化初期”，目前整體處于虧損狀態。未來康佳集團還需持續投入資金用于技術研發、產線建設與市場拓展。今年6月，康佳集團終止了對宏晶微電子的收購，理由為“交易雙方對交易的部分核心條款未達成一致”。康佳集團的半導體業務轉型仍有待發力。

7月底，康佳集團宣布正式易主中國華潤有限公司（以下簡稱“華潤”）。華潤的入主，不僅代表著康佳集團與華僑城的“內斗”正式終結，還能在“消費電子+半導體”業務上為康佳集團帶來新的賦能與增量。

具體來看，華潤旗下的零售終端（華潤萬家）可為康佳集團的消費電子提供銷售渠道。已構建從芯片設計、制造到封裝測試的完整產業鏈的華潤微電子有限公司，若能與康佳集團的光電半導體、存儲等業務進行有效整合，則有望加速康佳集團半導體業務的產業化進程。

當前，康佳集團5名董事會中4名具有深厚的“華潤系”背景，管理層中亦有一位副總裁來自“華潤系”，這意味著華潤旗下產業與康佳集團在相關產業方面的整合與協同有望得到加速。未來，康佳集團能否實現產業協同以扭轉業績，仍待時間檢驗。