2026年，機器人第一個“小作文”炸了

2026年A股開年的頭部大戲，落在了去年的“頂流”宇樹科技身上。

1月4日，一則“宇樹科技A股上市綠色通道被叫停”的消息突然刷屏，科技圈和投資圈集體炸鍋。

盡管王興興和宇樹科技也緊急辟謠稱，相關報道的內容與實施情況不符。公司未涉及申請“綠色通道”相關事宜，目前上市也在正常推進中。

但這并未打消外界的質疑和擔憂。因為早在去年9月，宇樹科技曾對外界表示，預計2025年Q4提交IPO申請，但到2026年了仍然沒有消息，再加之去年機器人賽道的異常火爆，以及去年底傳出宇樹在內的多家機器人企業高價爭奪春晚贊助席位的傳聞，難免讓外界猜測宇樹的上市進度不及預期。

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IPO進展不及預期

梳理宇樹的IPO時間線，對比參照其他IPO項目，宇樹的進展確實不算太順利。

比如藍箭航天，同樣是在科創板上市的前沿科創企業，藍箭航天在2025年12月31日IPO申請正式獲得受理，此時，距離其完成上市輔導才剛過去一周。而其整個IPO輔導-受理-招股書披露過程，僅僅156天。

而據公開數據，最近5家科創板IPO企業從受理到注冊生效平均為154天，此前的平均數為 400 天。

從質量來看，宇樹科技毫無疑問也是一家高質量企業。但對比藍箭等公司，IPO進展確實要落后一些。

資料顯示，2025年7月18日，宇樹科技IPO輔導獲得浙江證監局備案，由中信證券、北京德恒律師事務所、榮成會計師事務所（特殊普通合伙）共同開展輔導。

2025年9月，宇樹曾在海外社交平臺X上宣布，預計將在2025年Q4遞交上市申請。此后宇樹科技的IPO輔導進度確實得到一定的推進，10月22日完成了第一期輔導。隨后11月11日，在證監會官網公布，宇樹科技正式完成IPO輔導。但之后便再沒了消息。

直到1月4日傳言的引爆，宇樹科技的IPO招股書仍然沒有掛網。這意味此前宇樹科技在2025年Q4提交上市申請的計劃正式落空。

而據公開數據，現在上交所排隊的科創板企業還有 38 家。

但這并不意味著宇樹上市就會受阻。作為人形機器人的頭部企業之一，宇樹科技的含金量毋庸置疑，并且能在行業普遍虧損中，營收超10億，連續5年實現盈利，這并不容易。

2025年申請IPO的機器人公司來說，絕大多數都屬于虧損狀態。就比如年底剛上市的越疆，2025年上半年營收1.53億，但凈利潤為-4087萬。2022-2024年三年共虧損2個多億。

機器人企業的虧損原因幾乎都大同小異：長期高投入的研發和營銷。

宇樹情況雖好，但要繼續保持行業領先，勢必要持續加大對研發和營銷的投入。這背后需要大量且充足的現金流支持。

天眼查顯示，截至目前，宇樹科技已完成10輪融資，累計融資金額超過15億元，投資方陣容涵蓋美團、紅杉中國、中信金石、經緯創投、深創投、北京機器人產業投資基金等等一線機構。

另據公開信息，宇樹科技在2025年6月完成了C輪融資的交割，由中國移動旗下基金、騰訊、錦秋、阿里、螞蟻、吉利資本共同領投，絕大部分老股東參與了跟投，融資金額接近7億元，投后估值超120億元。

可以說，宇樹不缺錢，但也缺錢。短期來看，宇樹的現金是夠用的，但對于未來長期的高投入，甚至擴大產能、投入營銷等，錢肯定是越多越好。上市融資，是最佳選擇。

而宇樹在國內最強勁對手之一的智元機器人，此前已經通過入主上緯新材，間接進軍A股。受益于機器人的熱度，上緯新材以1820.29%的股價漲幅問鼎2025年“牛股王”。

02

賽道降溫，機器人開始擠泡沫

小作文傳出后，宇樹科技創始人很快就做出回應，稱這個傳聞都是好幾周之前的，被人亂編的消息，如今又擴大了。

幾周之前的小作文，如今為何能引起如此大市場反響？

主要是“小作文”中的一句話：

網易科技引述知情人士消息：國家希望給機器人降降溫，泡沫太大了。

去年自春節宇樹科技機器人春晚節目引爆整個賽道后，具身機器人引來大爆發。2025年被叫做“具身智能量產元年”。

據開源證券統計，截至2025年10月，具身智能領域融資總金額已超500億元，較2024年全年增長超400%，融資事件超200起。IT桔子數據顯示，截至2025年12月1日，光具身智能這一個賽道就發生了463起投資。

風口翻涌之下，也催生了大量泡沫。

去年3月，知名投資人朱嘯虎也公開看衰機器人，稱正在批量退出。2月底，高盛也發布走訪調研，稱宇樹科技硬件表現穩定，但仍未準備好履行功能型任務。

去年4月，曾經的明星企業，估值200億的機器人獨角獸達闥機器人突然資金鏈斷裂；10月，身負明星團隊和吉利系強大資本的一星機器人突然宣布解散。

風口之下，甚至騙子也開始借假機器人騙錢了。

這些都讓市場不得不重新看待機器人賽道。

最近“AI教母”李飛飛的一句話，更給市場和資本迎頭一盆冷水：

機器人研究其實還處在早期階段。最核心的問題是缺數據。汽車行業發展了幾十年，有無數人在開車過程中持續搜集數據；可機器人目前基本沒有商業化應用場景，尤其是日常消費級場景，數據自然難收集。

沒有商業化應用場景、日常消費級場景，這是目前機器人最大的痛點。

此前科技媒體Tech星球就曾報道過，家用機器人C端落地的艱難，宇樹G1京東平臺的實際銷售評論只有3條；智元機器人評論更是一片空白。而在線下，有機器人門店銷售人員表示，多數消費進店也只是圍觀，很少人主動咨詢購買事宜。“沒有太多能落地的家庭應用場景，消費者買回去也不知道干什么”。

有從事機器人租賃的商家直言，現在的機器人租賃也都基本都是做一些跳舞、打拳等表演內容，根本沒有能落地的實用功能。

商業化場景未知，但訂單和產能的泡沫已經開始溢出。

去年以來，多家機器人廠商接連宣布獲得“億元級”大訂單。但在這背后，機器人的訂單和產能也存在很多隱憂。

根據摩根士丹利的報告指出，許多廠商高調宣布的“大額訂單”中，相當一部分屬于框架協議訂單或意向訂單，而非確定性的、不可撤銷的采購合同。這類訂單的執行確定性較低，為未來的不確定性留下了空間。

上海證券報還直接指出，買賣雙方的背景、資質并不透明，其交易的確存在摻雜水分的可能。但也指出不能忽視證實需求對訂單的催化。

此外，訂單的真實性也受到質疑。鈦媒體科技潛線一篇報道指出，業內存在對訂單中夾雜“左手倒右手”關聯訂單的質疑，即訂單可能在關聯方或生態鏈企業之間流轉，并非完全來自獨立的第三方真實需求。

而這種訂單驅動、而非真實需求驅動的產能規劃，也被外界認為是資本催化的“虛假繁榮”泡沫。

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結語

這次“宇樹小作文”大受關注的背后，是市場對機器人賽道爆火后的一次冷思考。

機器人，尤其是具身機器人目前還處于研究的早期階段，但過去一年里，市場和資本對其的狂熱追捧，導致泡沫溢出。賽道降溫也是一件好事，讓行業回歸理性發展。

而對機器企業來說，賽道降溫后，行業將進入一輪洗牌階段。那些造血能力不足，技術實力又難以獲得外部融資，熬不住持續的研發投入的機器人企業，將也清出牌桌。行業發展將進入下一階段。

但目前，市場對宇樹和機器人依舊保持樂觀態度。

今天開盤，機器人板塊并未受到“宇樹小作文”的影響，一路飄紅。截至下午3點收盤，同花順APP顯示，機器人概念（885517）大漲1.72%，其中宇樹機器人概念漲幅超2.81%。