2025年Liv-ex百大精品酒：交易價格現回暖信號

不久前，全球精品葡萄酒市場的權威晴雨表——倫敦國際葡萄酒交易所（Liv-ex）正式揭曉2025年度Power 100榜單。這份基于2024年10月至2025年9月交易數據的行業報告，為經歷長期低迷的市場帶來了一絲不太一樣的信號：在普遍的估值回調中，結構性的價格回暖與深刻的格局重塑正在同步發生。

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與2024年近90%品牌價格下跌的“深寒”景象形成對比，本年度榜單顯示，共有35個品牌的平均交易價格實現同比增長。與此同時，波爾多右岸名莊白馬莊園（Chateau Cheval Blanc）從去年的第十位強勢登頂榜首，并伴隨著交易價格的略微回升，揭示了一個新的市場趨勢：部分價格回歸之后的名莊，其投資交易情緒已開始復蘇。

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交易價格現回暖信號，35個品牌錄得成交均價增長

可以看到，在去年同期的百大榜單中，彼時僅有11個品牌的交易價格上漲，也就是有近90%的品牌呈現價格下跌。而在今年的榜單中，盡管市場整體仍處于調整周期之中，但價格層面的積極變化已不容忽視：已有35個品牌實現交易均價的正增長，勾勒出市場資金新的偏好軌跡。

尤為關鍵的是，榜單前十名中，有多達8個品牌錄得均價上漲。這一變化已被多家媒體視為較明顯的回暖信號，表明市場的恐慌性拋售階段可能正在結束，部分核心資產的價值底部已獲得認可。

從具體漲價品牌的名單中可以看到，漲幅最高的并非知名的傳統頭部名莊酒莊，而是那些憑借卓越品質與相對合理估值贏得共識的品牌。例如意大利托斯卡納的蒙特維廷酒莊（Montevertine）以8.46%的漲幅位居價格漲幅榜第一，而位于勃艮第的文森喬丹酒莊（Vincent Girardin）同樣以8.44%的漲幅位列第二。

35個交易均價上漲的品牌

同時，同樣位于意大利托斯卡納及法國勃艮第的多家酒莊品牌的價格均在最新一年度呈現上漲的態勢。例如擁有西施佳雅的意大利名莊圣圭托酒莊（San Guido）不僅實現了4.5%的價格漲幅，同時也躋身百大總榜單的第二位；勃艮第的約瑟夫·羅蒂酒莊（Joseph Roty）則以4%的價格漲幅，帶動其排名飆升257位，奇跡般地從上一年度的第292名躍升至第35名。

這一現象也清晰表明，精品酒二級市場買家正以極高的性價比標準，尋找那些在市場中被低估的品牌入手。

從百大榜單中的前十位上榜品牌也能夠看出，多個細分產區的頭部名莊及品類知名品牌的價格已有企穩筑底的跡象：前十名中有8個品牌錄得價格上漲。

例如新科冠軍白馬莊園（Cheval Blanc）旗下酒款成交均價即上漲1.48%；穩居第二的圣圭托酒莊旗下酒款成交均價上漲4.53%；勃艮第白葡萄酒巨頭勒弗萊酒莊（Domaine Leflaive）旗下酒款成交均價上漲1.49%；知名香檳品牌庫克（Krug）旗下酒款成交均價上漲0.69%；貴腐名莊滴金酒莊（D’Yquem）旗下酒款成交均價上漲2.23%；美國加州納帕的作品一號（Opus One）旗下酒款成交均價也上漲了1.76%。

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白馬莊園登頂，價格回落后的部分名莊交易開始復蘇

這些品牌的價格趨穩，或部分預示了市場對其長期價值的信心開始恢復。

以白馬莊園為例，其最新的2024年份期酒在二級市場的初始發售價為3300英鎊/箱（12瓶/箱），較上一年份跌幅接近30%，但其在榜單中的年度平均交易價格則為4130英鎊/箱，意味著其有多個交易價較高的年份酒款獲得了更多的交易，明顯拉升了其平均交易價格。

TOP10的平均交易價格變動

白馬莊園的登頂，代表了如波爾多等傳統名莊的交易熱度已開始有了恢復跡象，也代表了一種更為健康、均衡且可持續的精品酒二級市場的走勢：價格大幅回歸之后，部分名莊交易開始托底復蘇。

而反觀羅曼尼·康帝和柏圖斯等價格更為高昂的品牌，盡管交易額仍高居前列，但價格仍在深度調整（跌幅近5%），且交易流動性極低（交易量排名分別為154和183），反映出其超高價位對市場參與度的抑制。

從全球各個不同產區來看，二級市場對于傳統產區也似乎有了一絲回歸跡象。

上一年入榜數量大幅上升的意大利，從22家降至20家；勃艮第則延續上一年趨勢，再度減少1家；而傳統產區波爾多及香檳則分別增加2家。

各產區入圍品牌數量

具體來看，勃艮第產區如安慕拉夏酒莊（Arnoux-Lachaux）、喬治·羅諾拉酒莊（Georges Noellat）等此前被資本熱捧、價格飆升的新星跌出百大，顯示其脫離基本面的溢價正在被擠出；而波爾多產區被認為是“超二級莊”的如靚茨伯莊園（Lynch-Bages）、玫瑰山莊園（Montrose）等憑借極高的交易活躍度排名大幅躍升，顯示了市場對波爾多經典核心價值的再度聚焦；而香檳產區的傳統頭部品牌沙龍（Salon）等則重新進入榜單，印證了其在不確定時期作為硬通貨的避險屬性。

雖然2025年的Liv-ex Power 100榜單所描繪的并非一場全面的牛市復蘇，但其或部分揭示了一幅市場轉型期的信號圖景：“價值回歸”邏輯，正在系統性取代前幾年的“溢價狂歡”邏輯。Liv-ex在報告中就多次談到，精品酒二級市場或將進入一個由合理估值、卓越品質和健康流動性共同驅動的新階段。