上市后首次戰(zhàn)略并購，曹操出行瞄準萬億商旅市場

近日，港股上市公司曹操出行宣布了兩筆收購。一筆是擬收購吉利商旅100%股權(quán)，另一筆是收購耀出行100%股權(quán)。待兩項收購事項分別完成后，曹操出行將進一步整合內(nèi)部資源，形成業(yè)務(wù)合力，開拓萬億to B商旅市場。

吉利商旅和耀出行主要業(yè)務(wù)針對企業(yè)商旅出行場景，而曹操出行也已深耕企業(yè)出行場景多年。曹操出行CEO龔昕表示，兩項收購?fù)瓿珊螅瑢⒋蛲◤娜粘Ｍㄇ凇⑸虅?wù)接待到差旅管理的全場景服務(wù)鏈條，構(gòu)建“一站式科技出行平臺”。

12月31日，李書福作出禁售承諾，至2026年9月30日不會以任何方式出售、轉(zhuǎn)讓其當(dāng)前直接或間接持有的公司股份，其對曹操出行的支持與看好不言而喻。

吉利系內(nèi)部“組隊”，把分散的王牌拼成同花順

曹操出行這次并購，把吉利系內(nèi)部互補資源進行整合，湊成了一副能打能抗的“同花順”。

曹操出行在全國163座城市有成熟的出行網(wǎng)絡(luò)，累計完成了超19億次出行服務(wù)，還早早布局了Robotaxi業(yè)務(wù)，被李書福視為是吉利控股集團Robotaxi最重要的商業(yè)化載體。更關(guān)鍵的是，它從2016年就開始做企業(yè)客戶服務(wù)，到2024年底已經(jīng)累計服務(wù)了1.35萬家企業(yè)，在企業(yè)出行市場有了成熟的積累。

耀出行是吉利和梅賽德斯-奔馳聯(lián)手打造的高端出行品牌，采取的是直營平臺和直營運力的模式，擁有奔馳S級、E級轎車和V級商務(wù)車，并配備專業(yè)的出行管家。截至2023年底，耀出行已經(jīng)覆蓋了國內(nèi)32個核心城市和全球12個國際都市，累計服務(wù)了近150萬個人用戶和8000家企業(yè)客戶，還多次為杭州亞運會、中國國際進口博覽會等國際活動提供出行保障，在高端企業(yè)和會議服務(wù)市場有很強的口碑和客戶資源。

再看吉利商旅，這家2010年成立的公司，本身就是吉利控股戰(zhàn)略投資的差旅管理服務(wù)平臺。該平臺幫企業(yè)訂機票、酒店，還能提供全流程差旅解決方案和會展會議策劃服務(wù)，服務(wù)過的客戶包括河北銀行、中國煙草總公司等大型企業(yè)，在企業(yè)端的服務(wù)經(jīng)驗和客戶資源，也能和曹操出行現(xiàn)有的企業(yè)客戶形成互補。

更重要的是，這三家都是吉利系旗下企業(yè)，整合后磨合的難度相對較小。而曹操出行收購?fù)瓿珊螅涂梢源蛲ㄈ粘Ｍㄇ凇⑸虅?wù)接待、差旅管理的全場景服務(wù)鏈條。

進入萬億新市場

兩項并購，有望幫助曹操出行打開高端出行和企業(yè)商旅兩塊極具價值的市場。

先看高端出行市場，這是一塊毛利率極高的“肥肉”。數(shù)據(jù)顯示，商務(wù)專車的毛利率能達到45%以上，耀出行的加入，能讓曹操出行直接拿下這塊高毛利市場，改善曹操出行的盈利結(jié)構(gòu)。

不同于個人用戶對價格敏感，企業(yè)和高端用戶更看重服務(wù)品質(zhì)，比如接機時能免費等待1小時，出行管家能幫忙托運行李、車內(nèi)定制裝飾等個性化服務(wù)。這些服務(wù)不是靠低價能復(fù)制的，一旦形成口碑，可建立穩(wěn)定的客戶群體。

再比如粵港澳大灣區(qū)，數(shù)據(jù)顯示，深港兩地2025年通關(guān)旅客總量已突破2.4億人次，同時“粵車南下”駛?cè)胂愀凼袇^(qū)政策正式落地實施，跨境高端出行需求旺盛，曹操出行已經(jīng)接入耀出行的“深港豪華車”服務(wù)，提供從深圳灣直達香港核心區(qū)域的通行服務(wù)，乘客可享受全程無換乘、行李無需轉(zhuǎn)運的便捷體驗，配合高效通關(guān)安排，為頻繁往來雙城的商務(wù)人士及高端旅客提供了極大便利。

再看企業(yè)商旅市場，這是一個萬億級的藍海市場。隨著企業(yè)數(shù)字化管理需求提升，對差旅服務(wù)的要求也從“能訂就行”變成“高效、合規(guī)、省錢”。

吉利商旅的智能差旅系統(tǒng)，能幫企業(yè)優(yōu)化差旅流程、控制成本，據(jù)悉吉利商旅可以幫助企業(yè)節(jié)省差旅支出約30%。而曹操出行的運力網(wǎng)絡(luò)和耀出行的高端服務(wù)，能完美匹配企業(yè)的多樣化需求。

比如一家跨國公司，既能通過吉利商旅統(tǒng)一預(yù)訂國內(nèi)外機票酒店，又能在國內(nèi)用曹操出行安排員工通勤，在海外用耀出行的服務(wù)接待客戶，所有行程數(shù)據(jù)實時同步，對賬結(jié)算一步到位。

這種一站式解決方案，能極大提升企業(yè)客戶的粘性，而企業(yè)客戶的訂單量穩(wěn)定、回款有保障，比個人用戶的零散訂單更具可持續(xù)性。

積極戰(zhàn)略并購增強競爭力

回頭看這兩筆收購，這不僅僅是曹操出行業(yè)務(wù)范圍的擴大。更深層的意義在于，這是一家以C端起家的公司，主動走出“舒適區(qū)”，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游和價值鏈高端發(fā)起的戰(zhàn)略進軍。

知名投資機構(gòu)花旗就認為，通過收購耀出行和吉利商旅，曹操出行將構(gòu)建一個覆蓋個人與企業(yè)、標準與高端、“出行+商旅”的一站式科技出行平臺。完成整合后，曹操出行向企業(yè)客戶和高端用戶提供服務(wù)將有助于提高曹操出行整體的用戶平均收入（ARPU）和利潤率水平，這些用戶群體可能對平臺具有更高的忠誠度和粘性，并可能為曹操出行現(xiàn)有的整體出行業(yè)務(wù)帶來交叉銷售協(xié)同效應(yīng)。

通過這次戰(zhàn)略并購，曹操出行落子商旅服務(wù)，有望開拓新的增長空間。