MiniMax啟動港股招股：估值超60億美元，獲瀚亞等長線基金基石認購超27億，定檔1月9日上市

AI資本局 石韜 12月31日

趕在2025年的最后一天，中國AI大模型領域迎來重磅消息。國內通用大模型獨角獸MiniMax（稀宇科技）今日正式啟動招股，計劃于2026年1月9日在香港聯合交易所主板掛牌上市，股票代碼為“0100.HK”。

作為這一輪AI浪潮中備受矚目的明星公司，MiniMax的上市步伐緊隨昨日剛剛啟動招股的智譜AI之后，標志著中國大模型企業正式開啟資本市場的“排位賽”。

IPO詳情：估值錨定超60億美元

根據招股書披露的信息，MiniMax本次IPO擬全球發售25,389,220股股份。發行價格區間定為每股151港元至165港元。在不考慮超額配股權的情況下，公司的發行市值將介于461.23億港元至503.99億港元之間（約合60億至65億美元）。

按照計劃，MiniMax將于今日（12月31日）開啟招股，直至明年1月6日結束，最終于1月9日正式敲鐘上市。

豪華基石陣容：阿里、易方達領投27億，國際長線資本加持

本次發行的最大看點之一，是其堪稱豪華的基石投資者陣容。MiniMax成功引入了14家基石投資者，認購總額高達27.23億港元，占發行規模的半壁江山。

這份名單不僅包括阿里巴巴、易方達等國內頂級產業資本和公募巨頭，更罕見地出現了Aspex、Eastspring（瀚亞投資）、Mirae Asset（未來資產）等全球知名的長線基金。這些國際長線資金向來以投資門檻高、風格審慎著稱，它們的一致入局，被市場解讀為對MiniMax商業模式造血能力及長期成長性的高度認可，為公司上市后的股價表現提供了強有力的價值背書。

在此之前，MiniMax已在多輪融資中集結了米哈游、騰訊、紅杉中國、高瓴創投、IDG資本、經緯創投等一眾頂尖機構，股東背景雄厚。

業績亮點：海外收入占比超七成

成立于2021年底的MiniMax，由前商湯科技副總裁閆俊杰創立。與其他大模型公司不同，MiniMax自誕生之初便確立了“生而全球化”的戰略，且并未像大多數同行那樣扎堆B端市場，而是將賭注押在了更具爆發力的C端AI原生應用上。

這一差異化戰略已初顯成效。招股書顯示，MiniMax的營收呈現爆發式增長：

• 2023年營收為346萬美元；

• 2024年營收躍升至3052萬美元；

• 2025年前9個月，營收更是達到5344萬美元，同比增長超170%。

尤為引人注目的是，海外市場為MiniMax貢獻了超過70%的收入。截至2025年9月30日，其產品已覆蓋全球200多個國家和地區，累積個人用戶數突破2.12億。旗下產品如海螺AI（Hailuo AI）、星野（Talkie）等在國內外市場均表現不俗，成功驗證了“大模型+C端應用”的商業閉環。

資本效率極高：5億美元做成“全球第一梯隊”

在燒錢如流水的AI賽道，MiniMax展現了驚人的資本使用效率。招股書披露，從成立至2025年9月，公司累計支出約5億美元。僅用OpenAI約1%的資金投入，MiniMax便在文本、語音、視覺等全模態模型能力上躋身全球第一梯隊，這種“高產出、低消耗”的極客風格深受投資人青睞。

盡管因高額的研發投入及金融負債公允價值變動，公司目前仍處于虧損狀態，但其現金流狀況保持健康。截至2025年9月底，公司賬面現金結余超過10億美元，足以支撐未來的技術攻堅。

AI資本局點評：募資加碼AGI

對于此次IPO募集資金的用途，MiniMax表示將主要用于未來五年的大模型技術升級、AI原生產品的持續開發及全球商業化拓展。

隨著智譜AI與MiniMax相繼在港交所敲鑼，2026年開年，港股市場將迎來兩家千億級市值的AI獨角獸。這不僅填補了港股在通用人工智能賽道的空白，更有望借助資本杠桿，加速中國AI企業在全球范圍內的技術與商業競爭。

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