中國AI雙雄，同創IPO

作者/慶福

編輯/嘉嘉

19日智譜AI通過港交所聆訊、21日一早Mini Max也通過港交所聆訊，可以說在48小時內，兩家中國AI大模型獨角獸企業相繼通過聆訊，集體到港交所上市申請。

有人說這意味著中國AI企業正在加速成熟，從初創期進入了產品成熟的新階段，但在司庫財經看來，智譜AI和MiniMax的扎堆IPO是這兩家企業的成人禮，更是中國AI大模型企業發展的寫照和縮影：

在過去幾年，他們因為興趣和信仰投身AI，但面對Open AI等國外巨頭的崛起，他們用“力巧撥千斤”的方式實現了追趕，而此次IPO，既是對智譜AI和MiniMax成績的認可，也是兩家企業未來發展的分岔口。

【1】雙雄初現

一個AI 創業者到底有沒有真正的 AGI 信仰，關鍵就看這個人是在Chat GPT-4發布之前創業還是之后創業？

而對于智譜AI CEO張鵬和MiniMax創始人閆俊杰來說，他們都是AI的忠實信徒，而非投機的職業創業者。

“‘與所有人共創智能’為使命，致力于實現通用人工智能（AGI）”，2022年，在上海一個100平米的辦公室內，閆俊杰寫下了MiniMax誕生的初心和使命——要讓普通人感受到AI給人們生活的改變。

此前在商湯科技做副總裁的他已經意識到人工智能的時代已經來臨，為此他想用互聯網思維在AI技術紅利期前，快速搶占市場。

“我選的技術路線是上限最高的，幾乎沒有退路，選的算力方式也激進”，閆俊杰表示，在AI時代依舊是大魚吃小魚，他希望MiniMax不只是技術引領，更是通過商業化來反哺技術本身。

看到AI時代到來的不只是閆俊杰，還有清華大學KEG實驗室，該實驗室推出科技信息分析引擎 AMiner已經，能夠幫助高校等機構進行科學研究。

為了將 AMiner從實驗室轉向市場創造更大價值，獲得清華4000萬元天使投資后，張鵬及其團隊從清華實驗室獨立出來，正式創立了智譜AI。

（來源：互聯網）

雖然智譜AI、MiniMax兩家公司起點相同，都是在2023年Chat GPT-4發布之前看到了AI未來巨大的機遇，都是含著科研機構或行業巨頭的金鑰匙出身。

但這兩家中國AI雙雄卻在相同起點上走出不一樣的道路：

從實驗室走出來的智譜AI，從誕生之日起，就面向學術圈。例如與搜狗合作，專門為高校等科研單位開發“AI + 學術搜索產品”，幫助科研人員提供更精確的學術搜索。

而遠在上海的MiniMax則沒有學術氣息，更像是為了商業而生，押注了業界少有的語音生成AI大模型領域，希望在這個高度細分領域，做到業界第一。

“如果沒有產品承接，即使你有一個技術進展，它最終也不是你的”，閆俊杰希望，Mini Max能夠改變AI語言生硬機械的現狀，為用戶提供自由組合且情感充沛的語音AI產品。

【2】巧力破局

如果沒有意外，這兩家公司的發展軌跡將是兩條平行線，會發展成各自領域的小霸王，一個在學術圈科研領域，一個做語言生成，不會相交。

但Chat GPT的發布，讓智譜AI、Mini Max這兩家公司，乃至整個AI產業都出現了命運的轉折點——因為它指明了AI發展的道路。

“下一個十年，人工智能將走向認知智能，預訓練大模型使得AI從依賴手工調參建模走向可大規模復制的工業化階段”，啟明創投合伙人周志峰更是表示，GPT將AI拖入了一個大規模落地的新時代。

但是對于智譜AI、Mini Max來說，Open AI的成功路徑不能復制，因為太燒錢了。

據數據，訓練GPT的單次成本在500萬美元左右，僅2023年，Open AI在算力上花費的成本在140億美元左右，妥妥的吞金獸。

（來源：澎湃新聞）

要知道，截至目前，MiniMax自成立以來累計融資額約為15.55億美元，智譜AI累計募資額為83億元人民幣。

可以說，不論是智譜AI還是Mini Max，都不足以用燒錢的方式推進。

“智譜的特色是全線對標OpenAI的產品線，當然不是說人家做什么，我們就做什么，而是與OpenAI的理念非常相近，就是瞄著AGI（通用人工智能）去的”，張鵬更是直接表示，Open AI可以借鑒，但不是照抄。

因此我們會發現，中國大模型企業走出了一條特別的發展路線：

在業務和產品形態上對標Open AI，如Open AI推出文生視頻大模型Sora時，智譜產品線中就有相應產品CogVideo，Mini Max則是推出海螺AI·視頻生成工具，在性能上直接追平Sora。

但在技術發展上卻沒有堆芯片，智譜AI、MiniMax都是“巧力寸勁”：

數據顯示：2024年，智譜AI研發費用為21.95億元，MiniMax研發費用更少，僅為13.3億元，只有同期，Open AI的零頭。

但在模型性能上，智譜AI、MiniMax并不遜色，Xbench-DeepSearch上，MiniMax年中推出的大模型M2排名全球第二，僅次于GPT-5；而智譜在年底發布的新一代旗艦模型GLM-4.7，在編碼評估系統Code Arena中超過GPT-5.2，位列第一。

【3】各赴未來

相同的起點，相同的技術浪潮，卻因迥異的核心基因，最終將智譜AI與MiniMax引向了截然不同的商業戰場。如果說聆訊是它們邁向成熟的關鍵一步，那么這次IPO聆訊則讓兩者加速奔向不同的目標。

一開始就奔著做爆款的MiniMax正在成為一個超級AI應用：

目前MiniMax在產品功能上涵蓋文本大模型、視頻大模型、語音模型、音樂模型四種能力，并憑借這種什么都能干的綜合能力，席卷全球。

如憑借貓咪跳水的AI短視頻，Hailuo AI 在半年內就累計生成了 5.9 億個視頻；MiniMax 語音模型幫助用戶生成超過 2.2 億小時的語音，成為全球 Top 2 大規模商用的語音大模型。

（來源：海螺AI）

目前MiniMax 已有超過 200 個國家及地區的逾 2.12 億名個人用戶，可以說，靠著明星的AI產品，MiniMax越來越像一家C端的大模型企業，

而與MiniMax在C端市場大殺特殺相對的則是智譜AI，可能是因為早期的科研學術基因，智譜AI越來越B端化。

招股書數據顯示：截至2025年9月30日，智譜模型賦能全球12000家企業客戶、逾8000萬臺終端用戶設備及超4500萬名開發者，是中國賦能終端設備最多的獨立通用大模型廠商。

但更為中國要的是，智譜AI不僅是要做B端市場的生意，更像成為AI時代的基礎設施。

這點從智譜AI營收中就能看到，今年7月，智譜發布了Agent聚合平臺應用空間，該產品匯聚豐富的Agent應用與模型插件，提供開箱即用、靈活編排的組件服務和Agents應用。

從以上我們不難看出，不論是張鵬還是閆俊杰，他們都看到了AI時代的到來，他們有著同樣的起點，同樣的發展路徑，但最終因為底層基因的不同，他們選擇了不同的奔跑方向。

可以說，智譜AI和MiniMax是中國AI IPO上市的雙雄，它們的并行與競賽，不僅是各自企業發展的歷史，更是中國AI大模型時代的縮影和寫照。