一邊是新星IP的跨界狂歡，一邊是頂流退潮后的增長(zhǎng)壓力：星星人能否接棒泡泡瑪特的LABUBU？

??消費(fèi)物語(yǔ)

文丨畢媛媛

潮玩與情緒消費(fèi)成為2025年消費(fèi)領(lǐng)域的關(guān)鍵詞，治愈系頂流潮玩IP星星人以頭頂透明星空、身著睡衣的治愈形象圈粉無(wú)數(shù)。

12月22日，星星人與喜茶的同步聯(lián)名開(kāi)售即爆火，限定周邊瞬間售空，社交平臺(tái)頻現(xiàn)刷屏，二手平臺(tái)上相關(guān)周邊已被高價(jià)轉(zhuǎn)賣(mài)。星星人不僅入駐泡泡瑪特城市樂(lè)園，還在首都機(jī)場(chǎng)甜品快閃店、阿那亞等場(chǎng)景設(shè)有巨大展幅。

阿那亞的星星人形象展幅 每經(jīng)記者 畢媛媛 攝

盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，這本質(zhì)上是泡泡瑪特對(duì)LABUBU成功經(jīng)驗(yàn)的系統(tǒng)性復(fù)刻，通過(guò)快速建立高端調(diào)性與文化厚度來(lái)縮短用戶認(rèn)知周期，但真正的挑戰(zhàn)在于差異化突圍。

WIND數(shù)據(jù)顯示，從8月底的高峰至今，泡泡瑪特的市值已蒸發(fā)超1600億港元。一邊是新星IP的跨界狂歡，一邊是頂流退潮后的增長(zhǎng)壓力，泡泡瑪特是否已觸頂？新晉崛起的星星人，能否接棒成為下一個(gè)LABUBU？

圖片來(lái)源：喜茶小程序截圖

聯(lián)名產(chǎn)品上線即受熱捧

12月22日，被粉絲期待已久的喜茶和泡泡瑪特星星人IP的聯(lián)名正式開(kāi)賣(mài)。

這波合作的特別之處在于，這既是喜茶第一次搞全球同步上線的聯(lián)名，也是星星人IP頭一回跨界做茶飲聯(lián)名。

這次聯(lián)名主打“冬日有星星”，除了專屬的星星人小形象，還有限定飲品、周邊，甚至有主題店可以打卡。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)喜茶小程序發(fā)現(xiàn)，本次聯(lián)名產(chǎn)品陣容較豐富，飲品杯、紙袋、杯套均采用星星人冬日限定形象設(shè)計(jì)，同步推出金屬徽章、貼紙包、茶碗三類周邊。小程序上線三款聯(lián)名套餐：78元套餐附贈(zèng)茶碗，36元套餐含金屬徽章，50元套餐搭配貼紙包，同時(shí)還有提拉米蘇?英紅等聯(lián)名飲品同步發(fā)售。

12月23日上午10點(diǎn)不到，就有北京喜茶門(mén)店在小程序顯示“繁忙”狀態(tài)，暫停線上接單。同時(shí)，線下門(mén)店前也排起長(zhǎng)隊(duì)，有消費(fèi)者甚至需要排隊(duì)兩個(gè)多小時(shí)。

圖片來(lái)源：喜茶小程序和閑魚(yú)截圖

值得關(guān)注的是，熱門(mén)周邊迅速現(xiàn)身二手市場(chǎng)，原價(jià)78元套餐附贈(zèng)的茶碗套裝，轉(zhuǎn)手被賣(mài)到140元；舉杯徽章和茶瓶徽章的價(jià)格均在50元以上。

LABUBU退潮？星星人能否接棒

一邊是頂流退潮，一邊是新星崛起。

LABUBU的熱度退潮有跡可循。德銀報(bào)告顯示，LABUBU的產(chǎn)能明顯增長(zhǎng)，“饑餓營(yíng)銷(xiāo)”褪去的效果直接反映在市場(chǎng)端。

資本市場(chǎng)更敏感，WIND數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日收盤(pán)，泡泡瑪特股價(jià)200.4港元/股，相比8月底高峰的322.2港元/股跌去約37.8%，市值蒸發(fā)超1600億港元。

作為泡泡瑪特今年增長(zhǎng)的核心引擎，LABUBU的增速放緩引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。大摩預(yù)計(jì)，LABUBU今年銷(xiāo)售額將達(dá)155億元，較2023年增長(zhǎng)41倍，但明年增速或因消費(fèi)者流失而放緩。盡管創(chuàng)始人王寧曾表態(tài)“年?duì)I收300億元可實(shí)現(xiàn)”，但資本市場(chǎng)對(duì)增速下降的利空反應(yīng)，讓泡泡瑪特需要新的IP接棒。

星星人設(shè)計(jì)理念誕生于黑暗之中，為那些依然懷揣童心的成年人營(yíng)造出一個(gè)充滿浪漫的童話世界。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年星星人營(yíng)收已達(dá)3.9億元，首次納入財(cái)報(bào)就躋身IP營(yíng)收第七名，成為增長(zhǎng)最快的新銳IP之一。

2025年泡泡瑪特中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上 星星人已順利“上桌” 每經(jīng)記者 畢媛媛 攝

信達(dá)證券指出，泡泡瑪特的核心壁壘是可復(fù)制的IP孵化閉環(huán)，而非單一IP，LABUBU、CRYBABY的成功已驗(yàn)證體系有效性。

“從IP生命周期規(guī)律看，潮玩行業(yè)高度依賴‘爆款輪動(dòng)’維持增長(zhǎng)，LABUBU熱度回歸理性屬正常現(xiàn)象。而星星人憑借獨(dú)特設(shè)計(jì)語(yǔ)言和強(qiáng)社交屬性，在小紅書(shū)、抖音等平臺(tái)也已形成自發(fā)傳播效應(yīng)，初步驗(yàn)證其破圈潛力，具備成為‘次世代頂流’的基因基礎(chǔ)。”江瀚表示，星星人的產(chǎn)品策略更具場(chǎng)景延展性。

圖片來(lái)源：泡泡瑪特財(cái)報(bào)截圖

江瀚認(rèn)為：“不過(guò)，當(dāng)下潮玩市場(chǎng)已進(jìn)入‘理性消費(fèi)’階段，泡泡瑪特需在‘明星式包裝’之外，強(qiáng)化星星人專屬的獨(dú)立世界觀與社群文化，方能實(shí)現(xiàn)從流量IP到長(zhǎng)青IP的躍遷。”

鏡象娛樂(lè)（ID：jingxiangyuler）

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