馬斯克證實(shí)SpaceX即將上市，或成為史上最大規(guī)模IPO。他為何改變態(tài)度，啟動(dòng)SpaceX上市？

激動(dòng)人心的一刻來了，今天上午，馬斯克確認(rèn)了SpaceX即將上市的傳聞。

馬斯克是在回應(yīng)SpaceX傳記作者Eric Berger的帖子中確認(rèn)上市傳聞的。后者發(fā)表了一篇分析文章：抗拒數(shù)年后，SpaceX現(xiàn)在計(jì)劃上市？馬斯克在帖子下面點(diǎn)評(píng)：一如既往，Eric的描述是準(zhǔn)確的。

自從馬斯克在今年11月7日的特斯股東大會(huì)上透露，正在考慮讓更多股東分享SpaceX的發(fā)展，之后市場(chǎng)上關(guān)于SpaceX可能上市的傳聞便日益增多。直到上周五，包括《華爾街日?qǐng)?bào)》等多家媒體開始報(bào)道，SpaceX以8000億美金的估值允許股東和內(nèi)部員工出售部分股權(quán)，并披露公司可能明年上市，上市目標(biāo)定為1.5萬(wàn)億美元的估值，籌集超過300億美元的資金。

馬斯克隨后對(duì)上述報(bào)道回應(yīng)，并不準(zhǔn)確。強(qiáng)調(diào)8000億美金并非融資的估值，而是二次股份出售的價(jià)格，并特意指出SpaceX已經(jīng)連續(xù)多年盈利，且NASA業(yè)務(wù)收入占比已不超過5%。但該回應(yīng)當(dāng)時(shí)給人的感覺就是并未否認(rèn)消息的主體真實(shí)性。果不其然，幾天后，馬斯克便高調(diào)確認(rèn)了上市傳聞。

在此之前，史上最大規(guī)模的IPO發(fā)生在2019年，當(dāng)時(shí)國(guó)有沙特阿拉伯石油公司以阿美公司的名義開始公開交易，籌集了290億美元。現(xiàn)在SpaceX有望與之持平或超越這一數(shù)值。

SpaceX為何現(xiàn)在計(jì)劃上市？

馬斯克長(zhǎng)期以來一直抵制讓SpaceX上市。特斯拉的上市經(jīng)歷，讓他擔(dān)心股東對(duì)財(cái)務(wù)回報(bào)的渴望與他定居火星的最終目標(biāo)不一致。但眼下又為何突然轉(zhuǎn)變了態(tài)度呢？

Eric Berger認(rèn)為：

一個(gè)重大轉(zhuǎn)變是人工智能的崛起。馬斯克自2015年聯(lián)合創(chuàng)立OpenAI以來就一直參與其中。后來他與聯(lián)合創(chuàng)始人鬧翻，并于2023年創(chuàng)辦了自己的公司xAI。在特斯拉，他一直在推動(dòng)智能駕駛技術(shù)，最近更專注于機(jī)器人技術(shù)。馬斯克認(rèn)為這些技術(shù)將在不久的將來融合，他相信這將深刻改變?nèi)祟愇拿鳌?/p>

在接下來的18個(gè)月內(nèi)馬斯克的人工智能大基建需要籌集大量資金，包括SpaceX的太空算力中心計(jì)劃。在短期內(nèi)，該公司計(jì)劃開發(fā)一種改進(jìn)版的星鏈衛(wèi)星，作為在太空中建設(shè)數(shù)據(jù)中心的基礎(chǔ)，而這些需要大量的現(xiàn)金注入。

其次還是馬斯克的火星計(jì)劃。他從未動(dòng)搖過這個(gè)目標(biāo)，事實(shí)上，在過去的二十多年里，公司已經(jīng)取得了相當(dāng)大的進(jìn)展。但一個(gè)規(guī)模更大、財(cái)力更雄厚的SpaceX對(duì)于完成火星定居是必要的。他明白美國(guó)宇航局不會(huì)為此買單。幾年來，他一直表示，需要運(yùn)送大約100萬(wàn)噸物資到火星才能建立一個(gè)自給自足的定居點(diǎn)。這大約需要1000艘飛船，包括燃料補(bǔ)給，至少需要1萬(wàn)次星艦發(fā)射。按照每次發(fā)射1億美元計(jì)算，僅發(fā)射成本就達(dá)1萬(wàn)億美元。現(xiàn)在讓SpaceX上市，就是賭他能在有生之年調(diào)動(dòng)資源，讓火星一號(hào)城成為現(xiàn)實(shí)。他今年已經(jīng)54歲了。

在AskMusk問馬群內(nèi)，這兩天的討論也非常多，大神@fengjin給出了他的理解，言簡(jiǎn)意賅： 1）太空算力需要極大資本投入 2）星艦項(xiàng)目加速 3）火星太燒錢，不會(huì)有政府資助，全靠自己 4）來進(jìn)千萬(wàn)人級(jí)別的散戶來當(dāng)作空叉/馬一龍的人肉盾牌（主要防止政府迫害）。

關(guān)于第4）點(diǎn)，fengjin補(bǔ)充解釋：

多年來，尤其是在特斯拉薪酬方案和所有權(quán)控制權(quán)問題引發(fā)的反復(fù)爭(zhēng)議和風(fēng)波中，我懷疑Elon已經(jīng)觀察到并意識(shí)到：他多年來獲得的唯一堅(jiān)定不移的支持，就是那些數(shù)量龐大的散戶投資者。這些人并不精通政治、經(jīng)濟(jì)或任何專業(yè)領(lǐng)域，他們只是簡(jiǎn)單而真誠(chéng)地相信他。

機(jī)構(gòu)投資者毫無道德可言，政治/政客則令人徹底厭惡，政府可以隨時(shí)對(duì)你或你的公司下手（比如眾多知名政客所叫囂的國(guó)有化）。這些并非假設(shè)性的風(fēng)險(xiǎn)，也不是滑坡謬誤，而是2028年后真實(shí)存在的威脅。而擁有一個(gè)龐大的散戶基礎(chǔ)，為他所奮斗的事業(yè)提供了堅(jiān)不可摧的經(jīng)濟(jì)和政治防御墻。

鑒于他目前擁有SpaceX近80%的投票權(quán)，此舉將為他帶來數(shù)百萬(wàn)甚至數(shù)千萬(wàn)的支持者，與他同舟共濟(jì)，生死與共，形成一個(gè)整體，而不會(huì)稀釋他的控制權(quán)。缺點(diǎn)在于需要面對(duì)透明度和SEC帶來的各種麻煩。但相比之下，這對(duì)他和SpaceX的保護(hù)是無價(jià)的。

大神級(jí)觀察家@BellikOzan 也給出了他理解，有些部分大致相同，但更加具體，AskMusk這里還是加以全文引用，以便完整理解：

1. 從Elon的視角來看，任何不能實(shí)現(xiàn)（基本）自給自足的人類文明在其他星球上都是失敗。別談插旗留腳印，即便是照搬南極科考站模式作為最終目標(biāo)也完全不可行。他對(duì)每個(gè)火星會(huì)合周期（約26個(gè)月）部署100萬(wàn)人、100萬(wàn)噸貨物、1000多艘飛船的目標(biāo)是認(rèn)真的。

2. 他多次談到我們需要成為太空文明，但也澄清過這并非我們唯一或主要的資源投入方向。他提到過"可能占1%"。

3. 他承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)，基于意識(shí)形態(tài)追求商業(yè)機(jī)會(huì)，眼光極其長(zhǎng)遠(yuǎn)，但他不運(yùn)營(yíng)慈善機(jī)構(gòu)。他所有的企業(yè)都旨在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)上的自給自足（即最終盈利）。

4. 他曾寄希望于公私合營(yíng)來定居火星，但有理由相信，今年早些時(shí)候這些希望至少已黯淡，甚至可能徹底破滅。（這意味著需要更多私人資金，投資也會(huì)更冒險(xiǎn)。）

5. 每個(gè)會(huì)合周期1000多艘飛船意味著僅火星任務(wù)每?jī)赡昃托枰s5000次發(fā)射。最有效的方式是在數(shù)月內(nèi)集中完成這些發(fā)射，并通過其他應(yīng)用的發(fā)射來平滑發(fā)射節(jié)奏。這意味著所有應(yīng)用合計(jì)平均每天需要幾十到上百次發(fā)射。（是的，他們確實(shí)提過每天幾百次的目標(biāo)。）

6. 火星定居不是一筆顯而易見的投資，至少需要幾十年才能具備經(jīng)濟(jì)合理性。公司（無論上市與否）可以進(jìn)行這類長(zhǎng)期投機(jī)性投資，但你希望它最多只占公司收入的個(gè)位數(shù)百分比。要讓火星定居在SpaceX收入中只占這么小比例，SpaceX的年收入需要達(dá)到萬(wàn)億美元級(jí)別。

7. 要從太空獲取萬(wàn)億美元年收入，僅靠發(fā)射和通信不夠。發(fā)射是第一級(jí)，通信是第二級(jí)，SpaceX計(jì)劃將算力作為第三級(jí)（無論你是否看到機(jī)會(huì)，他們和他們的投資者都看到了）。可能需要第四級(jí)才能支撐火星計(jì)劃。

8. 如果想快速實(shí)現(xiàn)，太空大規(guī)模將耗資巨大。但即便是SpaceX為通信購(gòu)買的頻譜也很貴（僅與EchoStar的一筆部分現(xiàn)金加股票交易就花了85億美元現(xiàn)金，而且據(jù)我所知他們還在持續(xù)購(gòu)入）。他們會(huì)想快速籌集大量資金，就像以前常做的那樣。

9. IPO是以更優(yōu)惠條件籌集大資金的一種方式。傳聞中按1.5萬(wàn)億美元估值融資300億美元，只會(huì)稀釋2%股權(quán)。而且SpaceX有雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)，Elon目前擁有近80%的投票權(quán)，因此控制權(quán)毫無風(fēng)險(xiǎn)。

綜合所有因素，上市顯得相當(dāng)自然。不管怎樣，馬斯克已經(jīng)按下了SpaceX上市的按鈕，這起可能是史上最大的IPO，即將借助AI、太空的風(fēng)口轟鳴起飛。以及資本市場(chǎng)，將前所未有地出現(xiàn)一家以推進(jìn)人類文明等級(jí)、打造人類第二個(gè)宜居世界為愿景的公司，還能有比這個(gè)更宏大的公司愿景嗎？

這一切可能是機(jī)會(huì)、護(hù)城河，也可能是風(fēng)險(xiǎn)，泡沫……但正如馬斯克經(jīng)常所言：Success maybe, excitement guaranteed.（成功不一定，但保證刺激）。既然有機(jī)會(huì)親身見證航天大航海的冒險(xiǎn)時(shí)代，就讓一切來得更猛烈些吧。