投資人談商湯醫療：多模態與「豐富貨架」具顯著優勢

“我們常常在看到一個技術后多想一步。比如商湯醫療目前已經做到用一些技術去改變一個商業模式，但是還可以再往前一步，那就是創造一個商業模式。

「明亮公司」獲悉，近日，商湯醫療“智啟新生，醫領未來”新征程啟航盛典舉行，成為商湯醫療近期獲得新融資后首度全面亮相。

伴隨A輪融資順利進行，商湯醫療在半年內，累計融資規模達10億元，更有愈加清晰的資本市場計劃，迅速崛起為AI醫療領域引人矚目的準獨角獸企業，發展全面按下“加速鍵”。

現場，人民衛生出版社科技發展公司總經理趙志銳，聯想創投集團董事總經理、聯想加速器總經理梁穎，盈峰投資總裁施晨，藍馳創投董事總經理戎璟等投資機構代表在“產業與資本市場專場”圓桌論壇中，就AI醫療的平臺價值與生態協同展開了深入探討。

此前，商湯醫療曾于11月中旬宣布順利完成數億元融資，由聯想創投、聯創資本、九弦資本、申冉投資等多家機構共同參與。

結合年初獲得美的系盈峰控股、人民衛生出版社集團旗下人衛科技發展公司的戰略注資，在大模型應用愈演愈熱，而資本仍趨謹慎的環境下，公司的融資卻呈現馬太效應，頭部效應顯著，尚待披露的融資據悉再創新高。

此次盛典現場，商湯醫療還正式發布全新品牌標識“SenseCare竹蜻蜓”，設計靈感源自商湯標志性的莫比烏斯環。

“商湯的莫比烏斯環如同航母，而竹蜻蜓就像從航母起飛的艦載機，既能獨立遠航、持續進化，又能回航守護，與母艦共同成長。”商湯醫療CEO張少霆對新標識闡釋道。

對于其向陽而飛的姿態，張少霆則強調：“我們追求的不只是技術精進，更是背后的技術溫度。竹蜻蜓代表我們的愿景——用前沿技術守護每一個珍貴生命。

以下為多位投資人的觀點分享精編：

01 聯想創投梁穎：多模態機遇巨大，發揮「強項」助力商湯開拓海外市場

截至目前聯想創投已在醫療領域投資了約30家公司，涵蓋AI醫療、生命科學、生物制造、AI藥物研發機器人等。而商湯醫療是聯想創投非常看重的版塊。

梁穎透露，目前，聯想SSG業務集團也已與商湯醫療達成戰略合作，商湯醫療的產品均已入駐SSG的全渠道。同時商湯醫療的產品也正在與聯想的各硬件產品做適配，“未來我們期望雙方能夠碰撞出來更多業務機會。同時我們也在幫商湯醫療在做海外市場，這是聯想的另外一個強項。”

此外，作為聯想創投在醫療板塊的新“根據地”，商湯醫療憑借醫療大模型平臺，亦可充分挖掘與聯想創投多家已投企業的生態協同機遇。“未來我們希望能夠打造一個好的開放平臺，助力大家共同推進全球范圍內的醫療大健康和技術的進步。”

她坦言，很喜歡商湯醫療“成為未來醫院設計者和賦能者”的愿景，而從投資人角度，更希望其能成為未來醫院的顛覆者或變革者。

“目前所有AI醫療在1.0階段只解決了影像的診斷問題，大模型出動之后，我們更看重的是多模態數據。對比國內各模型公司后，我們認為商湯在多模態上面做得比較好，而多模態也是醫療產品最合適的應用場景。我覺得雙方其實還有很多的機會可以深挖”。

02 藍馳創投戎璟：往前多走一步，創造新的商業模式

作為AI基因非常重的投資機構，藍馳創投的策略是All in AI。

“我們作為財務投資人，關注技術是一方面，而我個人特別習慣做的一件事是，看到一個技術一定要問，然后呢？當我們去做技術之后的沙盤推演，再結合海外的對標公司，就會發現我們特別看重商湯在AI醫療布局的原因”。

戎璟坦言，目前海外的分布式AI項目估值都已非常高，但中國尚未出現類似公司，主要原因是中美環境差距是很大的，商業模式不一樣。一個現實情況是，中國的SaaS發展一直不是特別好，所以如果企業不能改變傳統的SaaS的模式，無論技術上怎么突破，商業模式和天花板都會受到質疑。

“但商湯醫療在AI技術上的一個突破，帶來了對商業模式的重大改變，這就是我印象最深刻的模型生成平臺，可能會改變中國軟件SaaS的商業模式。”

這一平臺即商湯醫療基于其聯合中華醫學會病理學分會候任主任委員王哲教授科研團隊和清華大學開發的人工智能病理大模型PathOrchestra所打造的PathoEngine病理大模型AI應用生產平臺，其核心突破在于，能夠將訓練好的病理大模型標準化部署至醫院端，從而擺脫了傳統SaaS模式下需長期駐場實施、重度定制開發的交付模式，大幅降低了落地門檻與運營成本。

戎璟認為，這一技術突破解決了兩個問題。第一，可以在短期內把軟件交付給醫院，醫院基于模型自己訓練，醫生甚至不需要知道很多AI和計算機的專業知識，只要去做標記，比如陽性的、幾期的、癌癥的等等，然后根據不同器官進行訓練。這讓擺脫龐大維護和售后的耗時成為可能。

第二，醫院的數據都非常敏感，拿到外面去讓第三方AI公司訓練會有很大障礙，但基于這樣的一個病理大模型平臺院內訓練，就會對醫院有巨大吸引力

“商湯做了很多這樣的事情，能夠真正改變商業模式，這是我們最看重的。而用技術改變商業模式之外，還可以再往前一步，那就是創造一個商業模式。我覺得這個可能是以后公司管理層、整個AI醫療行業和投資人都應該去想的事情”。

以賣藥為例，此前都是非常固定的推廣模式，但隨著技術進步和藥品的種類增多，其推廣模式也在發生改變。比如原來治療糖尿病的藥，現在可以用來減肥，那么在減肥這個領域就可以當作創業公司來做。

03 盈峰控股施晨：多產品矩陣下的「豐富貨架」，可更好服務醫院

過去一年，大模型應用相關的投資有20-30%投到了醫療健康相關領域，包括OpenAI、Google都在加強自己的醫療的投資版圖，醫療AI領域的龍頭均有數10倍、數10億美金的增長。

“回到商湯醫療本身的優勢，我覺得首先是其平臺化戰略和多產品矩陣。基于智慧醫院的綜合平臺，其中有問診、影像、手術輔助等數十個應用，我覺得（商湯醫療）這樣一個多產品矩陣核心競爭力非常強”。

施晨坦言，此前也曾看過一些聚焦醫院放射科、偏影像類的公司，但最終評估下來商業化模式方面還是有些問題，“比如，我們看消費、科技或者半導體時，經常希望企業能有一個豐富的貨架，商湯醫療這種多產品的矩陣就是一個非常豐富的貨架，對醫院來說是一種非常好的服務和基礎”。

商業化方面，他認為，商湯醫療在商業化加速這方面遠超預期，不僅迅速壯大起一個完整的、背景豐富的團隊，且研發效率和人效方面都是最高的，這非常難得。

同時，“我們作為最早的投資人，也非常關注商湯醫療融資情況。但在整體資本比較緊的情況下，商湯醫療依然實現了10億元級別的累計融資規模，所以我們還是非常看好其發展前景。”

談及中國AI醫療的前景，施晨認為“可能還是有潛力可以挖”。

“AI還是為醫生服務的，所以應該讓醫生或者臨床醫生等一線工作人員更多參與，從而獲得針對診療和臨床效果的更好反饋。同時，在培訓方面，醫生對于AI的認知及使用、人機協同等方面仍有很大潛力，包括經驗豐富的臨床醫生的傳承，如何把經驗導入大模型，通過AI反哺到新一代人群里，其中仍有很多可以挖掘之處”。

04 人衛科發趙志銳：圍繞醫學出版、教育、培訓進行提檔升級

作為產業投資人，人民衛生出版社科技發展公司（簡稱“人衛科發”）與商湯的結識恰逢出版社面臨轉型之際。

“我們現在整體主編人的知識結構以及技術，正面臨醫學教育、醫學出版快速發展的新要求與挑戰，所以投資商湯本質上是為了引進更先進的技術，圍繞醫學出版、醫學教育、醫學培訓等進行提檔升級”。

趙志銳透露，雙方已開展一系列合作，旨在將前沿人工智能技術深度融入醫學知識生產與傳播的核心環節。他特別指出，商湯在醫學圖像等方面的技術優勢，為人衛科發推動系統性升級提供了關鍵支撐。

目前，相關合作已取得階段性進展，正致力于通過技術賦能，整體提升醫學教育、培訓與出版的質量與效率，并探索其在優化醫療體系效能方面的長期價值。