國產GPU第一股“摩爾線程”，今日上市

就在今天，有著“國產英偉達”之稱的摩爾線程，正式登陸科創板，瞬間點燃A股市場熱情。

這家2020年成立的企業，88天完成從受理到過會的閃電進程，上市首日便交出亮眼成績單——開盤即沖高至688元/股，較114.28元發行價暴漲502%，截至收盤市值達2823億元。

對中簽投資者而言，中一簽（500股）若在開盤最高價賣出，浮盈約26.79萬元，堪比一套二線城市房產首付。

這場資本盛宴背后，是企業硬實力與行業風口的雙重加持。

這樣的火爆行情早有伏筆。

此前申購階段，114.28元/股的發行價雖刷新今年科創板紀錄，但482萬投資者與天翼資本等戰略資本扎堆入局，網上申購倍數飆至4126倍，回撥后中簽率僅0.036%，相當于2750個賬戶才中一簽。而站在這場盛宴背后的投資機構，無疑是最大贏家之一。

資本瘋搶的底氣，藏在"全功能替代"硬實力里。

創始人張建中曾任英偉達中國區總經理，核心團隊多有十五年以上研發經驗。自主研發的MUSA架構是破局關鍵，單芯片集成AI計算、圖形渲染等四大引擎，還通過Musify工具兼容CUDA生態，大幅降低遷移成本。

技術已落地見真章：MTT S4000算力卡支持48GB顯存，INT8算力達200TOPS，接近英偉達中端水平；支撐的千卡集群可服務千億參數大模型訓練。

研發投入更是硬核：2022-2024年累計砸下38.1億元，研發費用占營收比超626%，已推出四代GPU架構。

熱潮背后是國產GPU的"時與勢"。

全球算力缺口持續擴大，國內市場曾被英偉達壟斷超六成份額。

如今政策密集加碼，北京、上海等多地對采購自主GPU的企業給予補貼，國產份額2025年預計升至40%。摩爾線程80億元募資將全部投入芯片研發，正契合行業風口。

不過公司仍處虧損期，2025年前三季度凈虧損7.24億元，但虧損幅度收窄18.7%，毛利率提升至61.87%。2022-2024年營收年復合增長率達208%，2025年前三季度營收7.85億元已超去年全年，預計2027年實現盈利。

雖已上市，但其80億元募資將攻堅AI訓推芯片，長期成長與國產算力自主深度綁定。這不僅是一次打新，更是見證國產GPU從"跟跑"到"并跑"的關鍵節點——畢竟在算力突圍戰中，能實現全功能替代的玩家寥寥無幾。