漲得比黃金還“瘋”！印度韓國掀起搶購潮

最近，大家都在熱火朝天地討論黃金行情，但殊不知白銀的漲勢也不遜色，甚至更猛。今年以來，白銀漲幅已接近100%，最高觸及57.863美元/盎司，引發了全球搶購潮，到底是怎么回事呢？（數據來源：wind）

小夏要說，這段時間白銀上漲的邏輯和過去可不太一樣。背后啊，醞釀著一場50年一遇的、堪稱史詩級的“逼空”大戲。簡單來說，期貨市場的“逼空”就是看多的一方把看空的一方逼入了困境。就拿這次來說，倫敦現貨白銀價格一路飆升，做空白銀的空頭們可就遭殃了，他們面臨著巨大的交割壓力。

為啥會出現這種情況呢？關鍵就在于白銀已經快到“無銀可賣”的地步了。高盛的一份報告指出，年初的時候，市場擔心美國可能會加征關稅，于是大量白銀從倫敦流向了美國，倫敦的庫存一下子就降到了低位。現在倫敦市場的白銀總庫存大概有25000噸，但這里面有大約21000噸是白銀ETF持倉，這些持倉在被贖回之前是沒法流通的。所以啊，實際可流通的庫存可能還不到4000噸，比去年年底的8000至9000噸少了很多。（中國新聞周刊20251019）

這樣一來，空頭們要想找到白銀現貨來交割，可就難上加難了。在這種“缺銀”的特殊情況下，倫敦白銀1個月租賃利率一度飆升到了30%以上。沒辦法，交易員們只好轉向紐約COMEX庫存。據說，10月COMEX庫存一下子驟降了超過2000萬盎司，達到了25年來最大的降幅。

這么一來，就形成了一個閉環：現貨缺，大家就搶期貨，期貨價格一漲，空頭就被逼著平倉，而空頭平倉止損又進一步帶動了白銀價格的上漲。有業內人士感慨說，上一次白銀期貨市場出現這種情況還是“1980年亨特兄弟事件”呢，這可真是50年一遇的奇觀啊！

更值得注意的是，“缺銀”的情況還在不斷蔓延。由于白銀現在成了黃金的“平替”，各國也都掀起了白銀搶購潮。

最近，印度的搶銀潮就愈演愈烈。以往的印度排燈節，當地民眾都會購買黃金飾品供奉財富女神拉克什米。但今年，有“印度大V”在社交平臺上說白銀相對黃金價格低，鼓勵大家買入，這一下子就引爆了印度全網。再加上最近黃金價格確實很高，有些預算不足的民眾也把目光轉向了白銀，需求一下子就暴增了。（華爾街見聞20251019）

不只是印度，韓國的白銀市場也表現得很猛烈。在現貨市場上，有門店銷售人員說，今年10月以來，他們門店的銀條訂單量已經達到了兩噸，比去年同期高出了10倍。今年以來，韓國主要商業銀行銀條累計銷售額為104億韓元（約合人民幣5208萬元），比去年同期高出13倍。由于市面上銀條供不應求，韓國商業銀行和大型貴金屬銷售平臺宣布將從這個月20日起暫停銀條銷售。（央視財經20251019）

咱們國內的水貝市場也出現了購買銀條全憑手速的盛況。現在，部分白銀廠商的零售端已經顯示銀條“庫存不足”。比如融通銀10月14日發布通知說，這段時間白銀太火爆了，工廠生產量跟不上安排量，貨期排期過久，所以決定暫停庫存上架。

說到這里，有人會好奇，那白銀為啥能漲得這么猛呢？除了上述原因外，還有其他“隱情”嗎？憑什么漲幅能超過黃金呢？咱們從需求端來看看。白銀的工業需求正在成為驅動其價格上漲的主導因素。近年來，全球綠色能源轉型加速，白銀在光伏、新能源汽車、半導體等高科技產業中的需求持續攀升。

倫敦金銀市場協會（LBMA）發布的季度報告顯示，白銀因工業用途而對經濟因素更為敏感，波動性也更高，全球市場已經連續五年供不應求了。2024年，用于工業用途的白銀需求量增長了4%，達到了6.805億盎司，結構性增長主要來自綠色經濟相關領域。（中國新聞周刊20251019）

在我國，白銀消費中工業需求驅動更為明顯，2024年，我國白銀總消費9428噸，工業需求量就達到8567噸，其中電氣與電子領域占比較大，需求量達6577噸。（經濟日報20251019）

那么，白銀能不能替代黃金，成為新的投資賽道呢？

小夏認為，今年以來白銀漲幅遠超黃金，但如果拉長時間維度來看，白銀的走勢可沒有黃金那么流暢。相比于黃金在“去美元化”邏輯下強大的投資需求支撐，白銀的工業需求占比超過了50%，投資需求的占比不到20%，波動性也比較大。展望后市，雖然寬松流動性下的金融屬性與供需關系決定的市場需求將繼續為白銀價格提供支撐，但咱們也得警惕價格高位之下的回調風險。小夏在這里提醒大家，投資的時候一定要注意市場波動，警惕不確定性風險。

溫馨提示：本文所述不作為個股推薦。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，入市需謹慎。