年年正收益！這個被忽視的滬港深紅利指數有點猛

不久之前，中證指數公司推出了中證滬深港互聯互通中國 50 紅利聚焦指數，算是再次點燃了市場對橫跨 A 股和港股的紅利指數。

說起來，中證指數公司對于發行橫跨滬深港三地交易所的指數，其實一直很有熱情。我在中證指數公司的官網搜索了一下，以 SHS 開頭的橫跨滬港深三地交易所的指數一共有 94 條，大量的指數在 2014 年 11 月 18 日，也就是港股通開閘之后就批量推出了。

但是在橫跨 A 股和港股的指數中，紅利指數的發行卻并不算多，最早是滬港深紅利低估發榜新于 2017 年，然后是 2019 年還發行了紅利成長和大灣區紅利低估。但是類似于中證紅利指數這樣最純正的橫跨三地的紅利指數卻一直沒有。

本以為這次的中證滬深港互聯互通中國 50 紅利聚焦指數要填補空白了，結果一看指數規則，并不盡然。

這個指數的編制規則是三階段，基本紅利篩選→市值篩選→股息率權重。

在選樣上先是以流動性剔除流動性過低的個股，然后再是剔除過去一年股息率低于 1% 的股票，也就是要求必須是派息的股票。其實 1% 是一個比較寬松的條件，在經過股息率的初篩之后，然后再是以總市值進行排名，選出了前 50 家公司，最后讓他們按照股息率加權。

所以看十大權重股，妥妥的都是巨無霸。

不過仔細看，對于許多 AH 股，有的選 A 股，有的選 H 股。應該是基于這兩者總市值哪個大來做的取舍 —— 沒有以 AH 股估值選低者入選，有些可惜。

相比大家耳熟能詳的紅利指數，比如 A 股的中證紅利指數，或者是港股的港股通高股息指數，這個指數從 2019 年迄今的業績來看其實有些平平無奇，早年表現與港股通高股息指數非常相似，但今年卻被港股通高股息指數遠遠甩在后面，成了三個指數中累計表現最弱的那一個。

從這個角度說，如果你是紅利投資的擁躉，追求的是紅利那種穩健同時不俗的收益，那么這個指數的關注價值就比較低了。

如果追求的是一個指數橫跨滬港深三地交易所的高股息個股，同時又有基金產品去跟蹤的話，其實目前市場上一共有三個指數，一個就是 2019 年中證指數公司發布的 SHS 紅利成長 LV 指數，還有兩個則是 2022 年華證指數公司發布的滬深港紅利 50 和滬港深紅利 100。

從 2019 年迄今的表現來看，華證的兩個指數，現在走勢更強一些。

下圖是逐年收益對比，看的更真切一些。華證的兩個，自 2019 年迄今，年年正收益。當然，因為這個指數是 2022 年發布的，所以 2023 年迄今的收益率更有意義。請注意，圖上的五五開是指每年等權重持有中證紅利全收益和港股通高股息(全)CNY的表現，作為人工合成兩地高股息組合的對比。

華證的這兩個指數，編制規則很有意思。

首先，它只納入行業龍頭。這個行業龍頭不是一個質量因子，而是嚴格地按照營收排名，但即使如此這樣也可以規避一些低估值陷阱。其次，它還要通過動量再剔除排名靠后的，進一步地規避了低估值陷阱。

從表現來看，的確是不錯，尤其是持股更集中的滬深港紅利 50 全收益。

雖然表現不錯，但或許因為參與的公司都是比較小眾的公司，比如滬深港紅利 50 全收益的產品，目前就鑫元一家，規模不足 3 億元。

滬港深紅利 100，是興業 (不是著名的興全) 發行，規模都還沒上億元。

反倒是 SHS 紅利成長低波，背靠景順長城，規模也突破 25 億元了。

可見橫跨 A 股和港股的紅利一攬子解決方案，市場是有需求。或許，還是要等待 ETF 大廠或者指數大廠們開始涉獵，這個領域才會逐步做大。