萬科，終于還是走到了這一步

　　今天白天的時候，一個萬科的朋友發來一則消息，說是有關部門向深圳發出指示，要以市場化導向的方式處理萬科的債務問題。

　　看到這個消息，我就心想，壞了。

　　果不其然，該來的還是來了。

　　11月26日晚，中國銀行間市場交易商協會更新了一條信息披露公告，內容是上海浦發銀行召集債券“22萬科MTN004”持有人會議。會議召開背景明確寫著：

　　為穩妥推進本期債券本息兌付工作，特召開持有人會議對本期債券展期相關事項進行審議。

　　債券展期這幾個字，可能會讓這份公告成為今年資本市場最知名的一份文件。

　　這是自萬科2024年4月首次承認出現經營性困難后，第一次正式出現債券展期的描述。這一年多時間，他們千難萬難都過來了，臨了還是不免走到公開市場實質性違約這一步。

　　萬科到底是怎么走到這一步的，土樓研究所將找個時間另行探討，這里只說正在發生的事。

　　其實，最近這幾天，深圳地鐵集團一直在繼續盤萬科的資產，哪些可以抵，哪些可以貸，所有的資產都被扒拉了一個遍。

　　盤點后，深鐵發現，萬科的家當里可以稱得上優質資產的，幾乎已經沒有了。大部分資產都有各自的問題，短期內無法處置解困。優質資產，基本都已經被抵押在各個銀行手里。

　　剛開始，我還以為深鐵這是要繼續為維持萬科局面不辭辛勞，再努力一把。

　　朋友卻告訴我，深鐵的用意可能不是去堵萬科的窟窿，而是要盤完資產后，把僅剩的優質資產拿走沖抵。

　　深鐵已經準備撤梯子了。

　　對深鐵的這個態度，包括萬科人在內，恐怕都很難說出苛責的話來。畢竟，220億元的借款，人家已經給過了。奈何窟窿太大，地主家也沒有余糧了，填不起了。

　　這里需要提到的，萬科在最近一段時間形勢急轉直下，可能和人事變化有關。

　　10月13日，深鐵集團總經理黃力平接替辛杰，兼任了萬科董事長。據說，這位臨時頂上來的萬科救火隊長，對萬科債務問題態度保守。

　　此前，萬科前任董事長辛杰，是深圳地鐵集團的一把手，對萬科態度溫和，支持有力。但在萬科的存亡之秋，辛杰卻出事了。

　　事到如今，好像沒有人愿意為萬科遮風擋雨了，這家旗幟性企業終于要面對早該面對的局面。

　　我們不愿看到這個局面，但我們更要尊重市場。