又有人精準(zhǔn)逃頂了！

還得是老莫（莫海波）啊，精準(zhǔn)逃頂。

因?yàn)榻^大部分倉(cāng)位在人工智能上，“萬(wàn)家品質(zhì)生活”走勢(shì)和“人工智能ETF”較為接近，但11月以來(lái)明顯跑贏，莫海波大概率已經(jīng)減倉(cāng)或調(diào)倉(cāng)。

這其實(shí)也有跡可循。

回顧歷史，莫海波多次減倉(cāng)避險(xiǎn)。比如2021年3季度、2022年1季度和3季度，股票倉(cāng)位都減了10個(gè)點(diǎn)以上，今年3季度又減了6個(gè)多點(diǎn)，是近期幅度比較大的一次減倉(cāng)。

三季報(bào)中，莫海波也說(shuō)“可能需要一定的時(shí)間和空間來(lái)消化交易層面的擾動(dòng)”。

至于是減倉(cāng)還是調(diào)倉(cāng)？

放大看下10月以來(lái)的表現(xiàn)，漲跌節(jié)奏是一致的，主要是幅度不同，減倉(cāng)的概率大于調(diào)倉(cāng)。

還有煤炭的影響，

三季度，莫海波加倉(cāng)了煤炭，把一只煤炭股買進(jìn)十大重倉(cāng)股。三季報(bào)中也罕見(jiàn)的說(shuō)看好煤炭在四季度的機(jī)會(huì)。

那有沒(méi)有可能是“煤炭上漲抵消人工智能下跌”呢？還是對(duì)比凈值走勢(shì)，煤炭近期的跌幅其實(shí)比人工智能還要大，這個(gè)猜測(cè)是站不住腳的。

總的來(lái)說(shuō)，莫海波倉(cāng)位的大頭應(yīng)該還在人工智能上，煤炭對(duì)凈值走勢(shì)的影響有限。近期基金回調(diào)幅度相對(duì)較小，可能是因?yàn)闇p倉(cāng)。

02

其他“逃頂”的基金經(jīng)理還有誰(shuí)呢？

按Wind的統(tǒng)計(jì)，“萬(wàn)家品質(zhì)生活”上周五的估算誤差是“-1.8%”，其他估算誤差較大的基金主要還有下面這些，也不排除近期減倉(cāng)或調(diào)倉(cāng)的可能。

何帥也在名單中，“交銀持續(xù)成長(zhǎng)”上周五預(yù)估下跌3.59%，實(shí)際只跌了1.64%。

看持倉(cāng)，何帥重倉(cāng)AI、白酒、創(chuàng)新藥、互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)電子。如果沒(méi)調(diào)倉(cāng)的話，上周五，十大重倉(cāng)股會(huì)拖累基金凈值下跌2.85%，超過(guò)實(shí)際跌幅1個(gè)多點(diǎn)，何帥減倉(cāng)或調(diào)倉(cāng)概率蠻大的。

還有李帥管的“中歐瑾和”，重倉(cāng)國(guó)產(chǎn)算力，上周五十大重倉(cāng)股普跌，如果沒(méi)調(diào)倉(cāng)的話，會(huì)拖累凈值下跌2.93%。Wind預(yù)估基金凈值下跌4.6%，實(shí)際卻只跌了1.14%，也大概率減倉(cāng)或調(diào)倉(cāng)了。

其他估算誤差較大的幾位，鄒唯、費(fèi)逸、左少逸、劉洋，也都重倉(cāng)科技成長(zhǎng)方向，可能也有減倉(cāng)操作。

特別是華夏基金的劉洋，他在三季報(bào)中說(shuō)“9月初就減持了AI應(yīng)用相關(guān)股票”，不排除看到行情持續(xù)震蕩后再次減倉(cāng)的可能。

當(dāng)然，也有實(shí)際跌幅超過(guò)估算跌幅的基金。

名單如下，就不展開(kāi)了，有2位最近頻繁換方向的知名基金經(jīng)理，上周五又“栽”了。

還是那句話，投資不是越努力收益越高。宜靜不宜動(dòng)，對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，忘記短期收益，著眼長(zhǎng)期，在選對(duì)大方向的前提下，耐心等待收益兌現(xiàn)，可能是更容易賺到錢的方法。畢竟，我們是用自己的錢在投資，不用像基金經(jīng)理那樣，太在意短期排名。

03

先看一個(gè)重要數(shù)據(jù)變化——融資余額，比較能反映高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金的態(tài)度。

上周五，行情大跌，融資余額少了292億。

往前看，上周三、周四，算是風(fēng)平浪靜，但融資余額連續(xù)2天減少。

11月14日，上證指數(shù)盤中見(jiàn)到“4034點(diǎn)”高點(diǎn)的那天，融資余額少了135億元。

春江水暖鴨先知，高風(fēng)險(xiǎn)偏好的那批資金，其中部分已經(jīng)開(kāi)始撤退（原因有二：一是積累了較大浮盈，二是行情已經(jīng)震蕩了3個(gè)月），這應(yīng)該是我們理解最近市場(chǎng)的一個(gè)核心前提。

在這個(gè)前提下，再看今天的反彈就比較容易冷靜了。

當(dāng)然，這里沒(méi)有看空的意思，我們一直的觀點(diǎn)是：“股債性價(jià)比”處于中間位置，滬深300的股息率也比十年期國(guó)債收益率高，股市相對(duì)債市還是有性價(jià)比的，但短期大漲后需要調(diào)整消化漲幅。

再看另一組數(shù)據(jù)，

上周五，場(chǎng)內(nèi)貨幣基金份額增加了41億份，這是有人止盈。

但股票ETF和QDII（主要是港股ETF）份額也增加較多，說(shuō)明新增的抄底資金也不少。

賺到錢的人想止盈，踏空或觀望資金則趁著下跌積極進(jìn)場(chǎng)，這是我們理解當(dāng)前市場(chǎng)的另一個(gè)核心前提。

至于在抄底哪些方向？

恒科、券商仍是抄底資金的首選。幾大寬基指數(shù)，中證A500、滬深300、中證500、中證1000、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指也有資金抄底。

其中，上證指數(shù)份額增加的尤為明顯，可能是相信能重回4000點(diǎn)？

再簡(jiǎn)單復(fù)盤下今天的行情，

上證指數(shù)延續(xù)了上周五的趨勢(shì)，開(kāi)盤繼續(xù)跌，但很快被拉回來(lái)，尾盤再度回調(diào)，收盤基本不漲不跌。

現(xiàn)在的位置就比較尷尬，懸空在60日均線和半年線之間，屬于一個(gè)“一切皆可能”的狀態(tài)。

成交也再次萎縮到1.7萬(wàn)億的水平，行情已經(jīng)回調(diào)了不少，賣出的欲望在降低；同時(shí)，行情沒(méi)有大跌，愿意進(jìn)場(chǎng)的人也不多。

板塊上，

已經(jīng)回調(diào)較多的軍工、恒生科技、港股創(chuàng)新藥等，今天反彈較多。

軍工ETF，上周五也沒(méi)啥資金抄底，但跌破了半年線，今天大漲4.03%。

恒生科技ETF，上周五在年線處止跌，今天漲1.81%。

港股創(chuàng)新藥ETF，上周五也跌破了半年線，今天漲2.38%。

機(jī)器人ETF，也是類似情況。上周五跌破半年線，今天漲1.07%。

AI方向，光模塊（CPO）含量比較高的通信ETF，才跌破60日均線，離半年線尚有一定距離，今天跌1.22%。最近的回調(diào)中，抄底資金也不多。

芯片ETF，情況比通信ETF好一些，離半年線更近，今天漲0.57%。

總的來(lái)說(shuō)，

1）大盤懸空在60日均線和半年線之間，一切都有可能發(fā)生。

2）很多板塊，比如軍工、恒生科技、機(jī)器人、港股創(chuàng)新藥等已經(jīng)跌破半年線，甚至跌到了年線的位置，被資金認(rèn)為回調(diào)比較充分，上周五有不少資金沖進(jìn)去，今天反彈也比較明顯。

3）但人工智能、半導(dǎo)體等，離半年線還有一定距離，抄底的資金也不多，今天表現(xiàn)一般。

最后的話：

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