【眼觀】小米汽車蒸蒸日上，上揚之下危機暗藏？

小米汽車實現單季度盈利，亮眼財報背后亦有危機

近期，小米發布第三季度財報：集團當期總營收1131億元，同比增長22.3%；經調整凈利潤達113億元，同比增長81%，創歷史新高。其中，小米汽車業務實現扭虧為盈，由第二季度虧損3億元，轉為盈利7億元（智能電動汽車及AI等創新業務合計）。本季度汽車業務收入達290億元（創歷史新高），汽車業務毛利率提升至25.5%，單車均價進一步提升至26萬元。

面對亮眼財報，小米集團合伙人、總裁盧偉冰表示：小米汽車業務超出預期，由此驗證了小米汽車的產品力與商業模式可行性。

而隨著第50萬臺小米汽車正式下線，雷軍也發文表示：這對小米汽車而言，意義非凡。

小米汽車成立僅4年，便實現了單季度盈利，這在造車史上，可以說一個奇跡。若以首車交付為起點，則小米僅用6個季度（18個月），就實現從交付到盈利的跨越，創下國產新勢力最快盈利紀錄。

目前，新勢力當中，實現季度盈利的僅有理想、零跑和小米三家（不考慮傳統車企內部孵化的品牌），蔚來和小鵬還在為Q4實現盈利而沖刺。無論從“成立到盈利”還是從“首車交付到盈利”，小米汽車的盈利速度都大幅領先理想（7年5月/2年10月）和零跑（9年6個月/6 年5個月）。

“后發先至”的小米無疑是“新勢力當中最快賺錢的車企”，而這一表現也從某種程度上印證了小米用互聯網效率造車的核心優勢。

當然，說到用互聯網思維造車，何止小米一家，“蔚小理”同樣是典型代表，但要論品牌勢能和發展前景，小米無疑是當下最“炙手可熱”的。

不過，正所謂“人紅是非多”，小米的蒸蒸日上，其實一直伴隨著無數爭議。尤其是幾起嚴重交通事故的聚焦和放大，令小米和雷軍承受了無數非議和巨大壓力。

近期，雷軍因為某些網友移花接木和斷章取義的操作，一改溫和的語氣常態，連發多條微博駁斥網上惡意炒作，便是小米遭受多重負面壓力的某種映射。

當前，小米汽車業務仍然有約40萬輛的積壓訂單，市場依然呈現“供不應求”的局面。然而，有分析認為，小米每月新增訂單已不足2萬臺，如果小米繼續維持4-5千的周訂單表現，按照月均交付4萬臺的節奏，在26年年中就會消耗完這些“積壓訂單”。若沒有新車上市來創造增量，小米汽車很可能會從“供不應求” 的局面，轉變成“供過于求”的狀態。屆時，小米汽車恐怕就沒現在這么好賣了。

除此之外，購置稅減半政策的實施，以及市場競爭的加劇，也很可能對小米汽車業務產生一定的負面影響。

盧偉冰表示，2026年小米汽車將面臨不少壓力：“明年購置稅補貼政策減半，行業競爭將更激烈，汽車毛利率可能較今年有所回落，難以維持當前優異水平。”

再結合雷軍的焦慮和罕見發飆，似乎也找了更合理的解釋。

結語：

不出意外的話，小米已經達成了25年交付35萬輛的目標，接下來的1個多月，將是小米釋放沖量的收官之戰。

從去年的13.6萬輛，到今年不到11個月就交付35萬輛（同比增長超150%），小米以接近三倍的增長，實現了從一個“新手玩家”到“練級高手”的跨越。

盡管小米新增訂單有所放緩，但超40萬臺的積壓訂單，也夠小米再穩穩跑一年了。

然而，沒人能躺在過去的功勞簿上一勞永逸，埃安、比亞迪如此，小米也一樣。接下來，小米還將有很多硬仗要打，而雷軍IP也正面臨越來越多的挑戰。需要小米和雷軍靜下心來，認真思考接下來怎么走。