26年A股預測！華爾街不小心把真話說出來了？

1

眾所周知，華爾街機構對A股的預測一般是比較準的。

這倒不是外國的月亮比較圓，或者洋和尚念經有佛祖更給面，而是華爾街機構他們在說真話這事上沒壓力。

國內的機構，你先別說水平怎么樣，有一個算一個，誰敢說看空？

說一句后市看震蕩，上頭都可能給你震蕩了。你要真說看空，那就難免匆匆忙忙連滾帶爬了。

所以，國內機構的研報，可以看數據、可以看邏輯 ，但就是不能看結論。

反而是太平洋彼岸華爾街的研報，更有說服力。

最近，摩根士丹利和瑞銀都對26年的中國市場進行了預測。

最后得出的結果，大相徑庭。

2

摩根士丹利，是看平。

摩根士丹利預測，到26年12月，恒生指數會達到27500點，滬深300會達到4840點。

那以今天的點位來看，恒生指數還會漲約6%，滬深300還會漲約5%。

屬于是看多，但不算很樂觀地看多。

摩根士丹利認為的利好有：

1

、企業盈利質量是可持續的

2

、政策正遵循“朝著正確方向小步慢跑”的狀態。

3

、全球投資者保持著對

A

H

股的投資興趣。

摩根士丹利認為的利空有：

1

、在市場整體上漲

30%

左右后，估值進一步上漲的空間有限。

2

、持續的通縮壓力。

3

、全球宏觀的不確定性。

兩相結合，結論就是謹慎樂觀。

策略上，摩根士丹利建議用杠鈴策略。

另外比較有意思的是，摩根士丹利認為的杠鈴策略和市場的普遍認知有所不同。

一般認為的杠鈴策略，是紅利+科技。比如紅利低波+雙創，或者農業銀行+寒武紀。

而摩根士丹利杠鈴策略的兩段，是“高質量互聯網”和“科技龍頭”。簡單理解，就類似于中概互聯+雙創，或者騰訊阿里+寒武紀中際旭創。

另外，摩根士丹利還建議回避掉“受宏觀拖累的行業”，比如房地產、消費必需品和能源。

摩根士丹利還專門提到，反內卷受益者也是一個可以考慮的投資方向。

3

相對于摩根士丹利的謹慎樂觀，瑞銀則是非常樂觀。

這里強調一下，瑞銀絕對不是咱們的托。

因為 就在此前不久，瑞銀才剛發研報預測，一二線城市的房價在兩年內還要跌15%。全國樓市如果要達到“租買平衡”的真正大底，則還要再跌38%。

敢旗幟鮮明地看空樓市乃至于預測點位，試問哪家國內機構有這個膽子？

也因此，我們可以相信，瑞銀對中國的預測不論對錯，至少說的是真話。

那瑞銀預測，MSCI中國指數明年將達到100點，恒生指數明年將漲到30000點。

那么以目前的點位預測，MSCI中國指數明年將上漲19%，恒生指數將上漲16%。

這就明顯比摩根士丹利要樂觀得多。

瑞銀認為，中國股市明年的利好有：

1

、中國企業的盈利增長可以持續的，預測

MSCI

中國指數的成分股明年整體能有

10%

的盈利增長。

2

、國內機構投資者、低利率環境下追求更高回報的散戶、尋求多元化投資的外資，這三者會繼續殺入中國股市，推升市場估值再上漲約

4%

3

、中國是美國外為數不多的有廣泛人工智能投資機會的市場。

4

、美聯儲和中國央行的降息周期仍在繼續。

瑞銀認為，中國股市明年的利空有：

1

、高股息股票的收益率受到壓縮，建議放棄。

2

、如果全球人工智能投資情緒減弱，可能會導致中國市場估值下降。

兩相結合，瑞銀對中國股市非常樂觀。

具體標的上，瑞銀看多科技、看多反內卷，看空高股息。雖然沒提順周期，但考慮到瑞銀對中國樓市的悲觀預測，我猜測瑞銀對順周期板塊可能也沒有太大的興趣。

那我們綜合一下瑞銀和摩根士丹利的觀點，它們共同認可的部分，我覺得可信度就很高：

1、中國企業的盈利明年可以持續。

2、反內卷板塊明年具有投資價值。

3、中國是美國之外少數具備大量AI成分股的市場。同時，中國AI企業與美國AI的相關度較低。即便美股AI出現泡沫破裂，對中國市場的影響也會相對較小。

4、順周期板塊仍然承壓。

整體上，兩家華爾街機構都認為26年的A股值得期待，只是樂觀成都有所不同。

相對于尾巴上被綁了炮仗的內資機構，我相信，這兩家華爾街機構說的都是真話。

我也相信，明年的A股，確實值得期待。

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