虎牙Q3財報：直播企穩回升、游戲相關服務增長，運營業績持續向好

虎牙公司（NYSE:HUYA）于北京時間2025年11月12日下午（美國東部時間2025年11月12日早晨）公布了2025年第三季度財報。

財報顯示，該季度，虎牙公司總收入達16.9億元，創近九個季度以來新高，同比增速提升至約10%。其中，直播收入企穩回升，達11.6億元；游戲相關服務、廣告和其他業務保持快速增長，該板塊收入同比上漲約30%至5.3億元，占總收入比例提高至31.5%。在非美國通用會計準則（Non-GAAP）下，該季度公司實現運營利潤630萬元，歸屬于虎牙公司的凈利潤3630萬元。用戶數據方面，2025年第三季度，虎牙總MAU達到1.62億。

總收入加速增長

道具售賣表現亮眼

虎牙公司聯席CEO兼高級副總裁黃俊洪表示：“2025年第三季度，虎牙重回健康的增長軌道，總收入同比增長約10%。該積極成果一方面得益于直播業務基本盤的穩步回升，另一方面在于游戲相關服務、廣告及其他業務板塊的貢獻正加速提升。”

圍繞游戲相關服務、廣告和其他業務，黃俊洪進一步闡述：“本季度，該板塊業務收入同比增長約30%，其總收入占比首次超過30%。這標志著自兩年前啟動戰略轉型以來，虎牙公司取得關鍵突破。”值得注意的是，本季度，虎牙在《王者榮耀》《和平精英》《英雄聯盟》《暗區突圍》《PUBG Mobile》等游戲的道具銷售表現亮眼。隨著虎牙持續深耕直播生態，深化、拓寬與國內外游戲廠商的合作版圖，并提供不斷豐富的道具SKU，道具售賣業務已成為新的增長點。

虎牙公司聯席CEO兼CFO雷鵬表示：“第三季度，公司總收入加速增長，運營表現持續改善。這一成果充分體現了我們在推動收入結構多元化和成本審慎管理方面的穩健執行力。”該季度，虎牙公司Non-GAAP下的運營利潤同比環比提升，并已連續七個季度獲得Non-GAAP下凈利潤。“未來，我們將繼續以穩健的方式尋求機遇，在追求增長的同時兼顧盈利質量，為股東創造長期價值。”雷鵬表示。

生態協同效應凸顯

游戲相關業務多點開花

虎牙的平臺生態和用戶規模保持了良好的韌性。三季度，虎牙總MAU穩中有增。同時，平臺的影響力進一步增強，一方面是回流頭部主播的數量明顯增長，另一方面虎牙堅定地推進多平臺生態策略，持續拓展主播生態在全網的影響力，在視頻號、抖音等平臺進一步擴大對全網游戲用戶的觸達半徑。目前，虎牙在站外可觸達的用戶規模預估已突破1億大關。

內容生態和主播生態所積累的流量勢能，也正在為道具售賣、發行等業務提供豐沛的增長動能。本季度，虎牙游戲相關服務、廣告和其他收入達到5.3億元，同比增長約30%，占總收入比例超過30%。此外，虎牙將重磅發行首款游戲——《鵝鴨殺》手游，該游戲的預約量在測試階段即已快速突破1000萬。此次發行，不僅是虎牙游戲業務的首次體系化驗證，更為后續構建更立體化的發行業務奠定基礎。

圍繞用戶體驗優化和生態閉環構建，虎牙在產品端也進行了多項創新，包括短視頻專區、游戲輔助工具等功能上新。短視頻專區的上線進一步完善了內容生態，讓用戶在站內即可更方便地瀏覽精彩的直播切片視頻；而面向頭部射擊游戲《三角洲行動》推出的跑圖工具，可以幫助用戶沉浸式地熟悉游戲，有望吸引更多三角洲硬核玩家，為進一步地商業化變現奠定基礎。

在賽事生態方面，虎牙在版權與自辦賽事兩條主線上亦取得了豐碩成果。2025年第三季度，虎牙為用戶帶來了近100項版權賽事以及約40檔自制賽事和PGC節目。近期，虎牙直播的《英雄聯盟》全球總決賽（S15）市占率穩居行業第一，進一步鞏固了公司在頂級電競賽事直播領域的領先優勢。

同時，虎牙積極自制、打造電競賽事IP，構建全民電競賽事體系。其中，虎牙首個自制的英雄聯盟國際職業賽事——《英雄聯盟亞洲邀請賽（ASI）》的整體觀看表現突出，帶動了品牌國際化影響力顯著提升；面向下沉市場，虎牙還重磅推出了“電競魯超”——“瑯琊杯”虎牙村運會，以“政府主導+平臺賦能”雙核驅動模式促進電競文化傳播，助力文旅消費發展。

海外市場方面，虎牙持續深化重點海外市場布局，聚焦產品體驗與內容生態優化以提升活躍與留存。同時，虎牙與多款熱門游戲達成深度合作，拓展多元變現場景，推動海外業務可持續發展與盈利能力提升。

展望未來，虎牙表示，公司將繼續以行穩致遠的姿態推進內容生態發展、商業化潛力釋放和新業務探索，與合作伙伴深化協同，深耕內容生態沃土的同時提升商業化效率與產品體驗。