旅游及休閑預訂平臺Klook沖刺紐交所 強敵環伺中如何實現突圍？

11月10日，香港旅游及休閑預訂平臺Klook客路旅行遞交招股書，這家號稱亞洲最大旅行體驗平臺，此時沖刺紐交所，背后有何考量？前景如何？

專家認為，全球旅游發展新周期下 Klook赴美上市加速全球化布局，也是想從強敵環伺的在線旅游市場中實現突圍。

01.全球旅游發展新周期下 Klook赴美上市加速全球化布局

知名天使投資人、網經社電子商務研究中心特約研究員郭濤表示，Klook上市核心考量聚焦資金補充、戰略擴張與品牌升級三大維度。資金層面，IPO募資將充實現金儲備，補充營運資金、運營費用及資本支出需求，同時優化財務結構，提升資本化水平與財務靈活性，為業務持續拓展筑牢資金基礎。戰略層面，其業務高度依賴亞太市場，上市融資將打破區域發展局限，助力加速歐美市場布局，復制亞太地區積累的成功運營經驗。品牌層面，紐交所上市能顯著提升全球知名度與行業公信力，強化對商家、創作者及用戶的綜合吸引力，在OTA巨頭與內容平臺跨界競爭的激烈格局中鞏固行業地位。此外，上市可為紅杉、軟銀等早期投資方提供合規退出通道，完善公司資本運作體系，為長期發展奠定制度基礎。

網經社電子商務研究中心數字生活分析師陳禮騰表示，Klook選擇該節點赴美上市，核心動因在于捕捉全球旅游市場復蘇紅利與資本戰略布局。據聯合國旅游組織發布的《世界旅游晴雨表》顯示，2025年全球旅游業已實現全面復蘇，國際游客數量和旅游收入均超過2019年水平?！秷蟾妗奉A計，2025年全球旅游業仍將保持增長，增速預計在3%至5%之間。

陳禮騰認為，目前正處于從規模擴張向質量提升的繁榮發展新周期。通過納斯達克上市，Klook可吸引海外投資者、提升國際知名度，與Booking、Expedia等巨頭同臺競爭，同時融資支撐全球化擴張。

02.營收持續增長 盈利能力需進一步觀察驗證

陳禮騰表示，從財務表現上看，Klook表現既有亮點也有不足。亮點方面，首先，其營收從2022年的1.29億美元增長至2024年的4.17億美元，年均復合增長率超80%。2025年前三季度營收達4.07億美元，同比增長43.4%，顯示出較強的業務增長能力。

陳禮騰此外，其毛利率從2022年的6.9%提升至2025年前三季度的11.1%，運營虧損從2022年的1.00億美元大幅縮減至同期的984萬美元，成本控制和運營效率顯著改善。最后，用戶黏性增強：2024年Klook年度交易用戶數突破1070萬，其中32%的用戶年預訂體驗3次以上，而2022年僅為21%；用戶黏性的增強可以推動平臺自然流量提升從而降低營銷依賴。

陳禮騰進而表示，但同時，不可忽視的是其凈虧損規模較大：2025年前三季度凈虧損達1.41億美元，盡管2023年曾宣布整體盈利，但持續盈利仍依賴運營效率提升與全球化規模效應。在市場競爭加劇和市場環境不確定的情況下，盈利的可持續性仍需進一步觀察和驗證。

03.強敵環伺 Klook的差異化優勢與競爭挑戰

郭濤認為，從賽道定位來看，Klook差異化優勢顯著，避開機票、酒店等標準化紅海領域，精準聚焦“行中”目的地體驗核心場景，整合各類非標體驗資源，覆蓋全球眾多目的地，精準匹配自由行用戶即時性、個性化需求，與傳統OTA巨頭形成鮮明錯位競爭。從技術與生態來看，協同優勢突出，以AI算法實現精準個性化推薦，通過智能客服提升服務效率與用戶體驗；聯動海量創作者構建“內容種草-交易轉化”閉環，自然流量占比高，獲客成本優于傳統渠道。從供應鏈與運營來看，核心優勢穩固，采用直采模式深度綁定優質商家資源，打造完善的全球供應鏈網絡，提供多幣種支付、實時庫存管理等適配全球化需求的實用工具；積累了龐大的交易用戶群體，用戶復購率與黏性持續提升，形成難以快速復制的規模化競爭壁壘。

陳禮騰則表示，在線旅游市場競爭激烈，在國內，Klook面臨著攜程、同程、去哪兒、馬蜂窩、途牛、KKday的競爭；在國外市場，面臨著Booking、Expedia、TripAdvisor、Airbnb、GetYourGuide、Yanolja等的競爭。這些競爭對手在各自領域都有深厚的用戶基礎和市場影響力，Klook需要不斷創新和優化服務，以保持其在旅游體驗市場的競爭力。

陳禮騰補充道，從更宏觀的角度看，Klook的上市也是中國科技企業全球化發展的又一例證。作為一家來自香港的創業公司，Klook通過全球化戰略和本地化運營，成功打入了全球旅游市場。這種"中國創新、全球應用"的模式，也代表了中國科技企業在全球競爭中的新路徑。