李斌又搞到錢了，蔚來徹底被盤活

李斌再融6.7億

國慶假期最后一天的深夜，寧德到深圳的高速上，樂道車主陳先生（化名）的車還剩100公里續(xù)航，他沒有像往年那樣慌著找充電樁，而是徑直開向就近的蔚來換電站。

3分鐘后，滿電電池就位，全程花費不到100元，帶著全家繼續(xù)趕路。"1000公里路程換了3塊電池，總共只花了二百出頭，比加油省一半，比充電省兩小時"，到家后，陳先生迫不及待的將他的經(jīng)歷分享到了朋友圈。

很少有人知道，這樣"即換即走"的補能體驗背后，是蔚來持續(xù)7年的真金白銀投入。

就在11月初，蔚來旗下負責換電業(yè)務的武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司宣布完成6.7億元C輪融資，加上此前幾輪融資，這家低調(diào)的公司5年間已攬入超10億元資金。

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可能有朋友會問：蔚能是誰，它是干什么的？

蔚能是蔚來汽車旗下的電池業(yè)務公司，致力于打造基于“車電分離”模式下的電池資產(chǎn)管理業(yè)務。

2020年8月，由蔚來汽車牽頭，與寧德時代、湖北省科技投資集團、國泰君安國際等知名機構共同投資成立。

蔚能的核心業(yè)務是通過電池租用服務BaaS，提供車電分離、電池租用、可充可換可升級的全面服務。

用戶在購車時可選擇不購買電池包，根據(jù)自身實際使用需求選擇租用不同容量的電池包，按月支付服務費。

蔚能負責電池在全生命周期內(nèi)的監(jiān)測、管理、評估、梯次利用（如儲能）和最終回收。

當外界還在討論 "蔚來換電燒錢何時是頭" 時，李斌靠著再拉兩家國營企業(yè)入股，似乎在訴說著一個被忽視的真相：換電賽道的價值拐點，可能已經(jīng)來了。

是的，你沒聽錯，蔚能此次C輪融資，國有資本表現(xiàn)積極。新引入的海寧經(jīng)開和海南澄邁兩家國有資本股東，為這家電池資產(chǎn)管理公司增添了更多背書。

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回顧蔚來能源的融資歷程，2024年5月獲得的15億元戰(zhàn)略投資就來自武漢光谷背景的產(chǎn)業(yè)基金，2025年10月合肥國資又追加4億元注資，加上安徽此前累計超百億的投入，地方政府對換電賽道的押注清晰可見。

知情人士透露，本輪融資資金將主要用于電池資產(chǎn)相關業(yè)務投放、技術研發(fā)迭代等方面。

融資優(yōu)等生

李斌的融資能力，在業(yè)內(nèi)堪稱傳奇。

就在今年9月10日，蔚來宣布發(fā)行1.818億股A類普通股，其中包括美國存托股份（ADS），當晚就完成了總額10億美元（約71.2億元）的融資。

這次融資由摩根士丹利、瑞銀證券、德意志銀行等國際頂級投行共同承銷，吸引了來自美國、英國、瑞士、挪威及亞洲多地的知名長線投資機構。

更早的3月份，蔚來還曾以每股29.46港元的價格配售股份，最終融資35億港元。光是這兩次融資加起來就已超過百億人民幣。

據(jù)統(tǒng)計，蔚來成立11年，已先后至少進行過18次融資，加上在美國、香港、新加坡的IPO，累計籌資已接近千億元。

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其中，換電網(wǎng)絡作為蔚來生態(tài)系統(tǒng)的核心資產(chǎn)，其價值正日益凸顯。

截至10月26日，蔚來換電已突破9000萬次，日均換電單量突破10萬次。按照這個速度，不久之后就將突破1億次換電里程碑。

蔚來能源充換電站目前已建成8329座，其中換電站累計3553座。公司已在全國打通了9縱9橫14大城市群高速換電網(wǎng)絡，高速換電站數(shù)量即將突破1000座。

在重慶，蔚來還實現(xiàn)了“換電縣縣通”，建成75個換電站，覆蓋全市38個區(qū)縣。截至目前，已實現(xiàn)全國八個省級單位的換電縣縣通。

可以說，李斌融資能力出色，但蔚來的自我造血能力同樣不可小覷。

根據(jù)蔚來2025年第一季度財報，公司當期營收120.347億元，同比增長21.5%。車輛銷售收入99.393億元，同比增長18.6%。

一季度整車毛利率10%，顯示出業(yè)務質(zhì)量的改善。

李斌已經(jīng)多次公開表示，蔚來將在今年第四季度實現(xiàn)盈利。

他給出了具體的盈利路徑：四季度月交付量達到5萬輛，毛利率恢復到16%-17%左右，同時銷售管理費用和研發(fā)費用控制在合理范圍。

按照李斌的規(guī)劃，在今年第四季度，蔚來三個品牌的總產(chǎn)能要達到月均5.6萬輛，以實現(xiàn)季度總銷量15萬輛的目標。

很多人都不相信蔚來真能完成這個目標，但事實卻是就在幾天之前，蔚來剛剛宣布全新ES8車型41天達成1萬臺交付，創(chuàng)40萬元以上純電車型交付破萬最快紀錄。

相比之下，上汽與華為合作的20萬級SUV尚界H5交付量突破1萬臺還花了43天，更別提二者銷售單價的差異。

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李斌“夸下的海口”，似乎越來越有希望達成。

換電賽道的拐點

在換電行業(yè)，蔚來已建立起明顯的領導地位。

根據(jù)2025年中國新能源汽車換電企業(yè)綜合競爭力排名，蔚來高居榜首。該排名從技術、網(wǎng)絡覆蓋、市場占有率等多個維度進行評估。

蔚來憑借3000+座換電站的龐大網(wǎng)絡領跑私家車市場，擁有3分鐘極速換電技術，超500項專利，覆蓋90%地級市。

在私家車換電市場，蔚來的占有率超過40%，并主導了換電國標制定。

相比之下，奧動新能源專注于出租車/網(wǎng)約車領域，擁有2200+座站和20秒極速換電技術，占據(jù)商用市場60%份額；

寧德時代則依托“巧克力換電塊”技術推動電池標準化，適配80%車型并覆蓋高速服務區(qū)。

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然而，盡管前景看好，換電賽道仍面臨不少難題。

最核心的是標準統(tǒng)一問題，目前蔚來、奧動新能源、寧德時代EVOGO分別采用不同的電池規(guī)格，跨品牌換電仍有障礙。

不過這一問題正在緩解，2024年國家能源局發(fā)布的強制性國家標準已明確核心參數(shù)框架，全國5120座換電站完成標準化改造，占總量的75.5%。

此外，成本控制仍是關鍵。雖然蔚來第四代換電站成本降至150萬元，但加上電池儲備與運營成本，單站總投入仍達350萬元左右。

破解之道或許在于規(guī)模效應——當換電聯(lián)盟覆蓋的車型超過50款，單塊電池的利用率可提升40%，從而攤薄成本。

換電行業(yè)作為快速補能的核心解決方案，正加速商業(yè)化落地，2025年市場規(guī)模預計突破千億元。

對于蔚來而言，換電不僅僅是補能手段，更是其差異化競爭的核心。

隨著蔚能電池資產(chǎn)管理規(guī)模的擴大，電池全生命周期的價值挖掘——從新車配送到梯次利用再到回收再生——將形成一個新的商業(yè)模式。

隨著換電次數(shù)突破9000萬次，日均換電單量超過10萬次，蔚來的換電網(wǎng)絡效應已經(jīng)開始顯現(xiàn)。這不僅是對用戶體驗的量變，更是商業(yè)模式質(zhì)變的基礎。

資本看到的，或許不僅僅是蔚來當下的銷量，更是其在換電領域構建的護城河以及未來電池全生命周期管理的想象空間。

作者 | 劉峰