40億歐元奢侈品交易：開云“斷腕”，歐萊雅“接盤”

從品牌間競爭轉向生態系統對決，歐萊雅通過不斷吸納奢侈品牌的美妝業務，正構建起一個難以撼動的高端美妝帝國。

作者|Winston 題圖|網絡

開云集團揮刀自裁，歐萊雅接盤。

法國時間10月19日，全球兩大奢侈品與美妝巨頭共同宣布了一項重磅交易：歐萊雅集團將以40億歐元現金收購開云集團的美妝業務。

這筆交易不僅涉及香水品牌Creed的所有權，還包括古馳、葆蝶家和巴黎世家三大奢侈品牌為期50年的美妝及香水獨家授權。

從自營到結盟

出售方開云集團的美妝業務之旅短暫而曲折。2023年，該公司曾雄心勃勃地進軍美妝領域，不僅以35億歐元高價收購高端香水品牌Creed，還從雅詩蘭黛挖來資深高管拉法埃拉·科納吉亞擔任美妝部門CEO。

這一決策背后是奢侈品行業對美妝業務的普遍看好。在奢侈定位的產品中，美妝與手袋的利潤率幾乎可以“并駕齊驅”，定價更為親民的美妝產品也日益成為吸引更廣泛消費群體的重要突破口。

然而，自營美妝業務需要巨大的前期投入和長期的積累。有業內人士指出，美妝業務發展到一定規模至少需要5至10年的持續投入，對財務狀況陷入困境的開云而言，直接把美妝業務換成40億歐元現金無疑是更務實的選擇。

開云集團CEO Luca de Meo洞察了這一底層邏輯，他表示：“與全球美妝領導者聯手，能加速旗下主要品牌在香水和化妝品領域的發展，實現規模效應，釋放長期潛力，就像YSL美妝在歐萊雅管理下取得成功那樣。”

開云：財務壓力下的斷臂求生

出售表現良好的美妝業務與開云集團嚴峻的財務狀況密切相關。

據公開數據顯示，2025年上半年，開云集團營收同比下降16%至75.87億歐元，凈利潤更是暴跌46%至4.74億歐元。集團核心品牌Gucci的表現尤為慘淡，營業利潤同比暴跌52%至4.86億歐元，營收下跌16%至75.87億歐元。

更為棘手的是集團的債務問題。截至2025年6月底，開云集團的凈負債高達95億歐元，還有60億歐元的長期租賃負債。這一沉重的財務負擔迫使新任CEO盧卡·德·梅奧在上任僅一個月后，就不得不做出出售美妝業務的艱難決定。

今年9月，Luca de Meo曾向投資者坦言：“我們必須持續削減債務，并在必要時對部分品牌進行合理化調整、重組及重新定位。”只是少有人預料到，他上任后對集團業務進行結構性改革的第一步會落在美妝業務上。

歐萊雅：高端美妝帝國錦上添花

對歐萊雅而言，這筆40億歐元的交易是其構建全球美妝帝國的重要拼圖。

歐萊雅正在高端美妝市場進行全面布局。2025年上半年，歐萊雅集團銷售額增長3%至224.73億歐元，營業利潤率上升至21.1%。然而，其高檔化妝品部門增速僅為2%，低于集團平均水平，凸顯了其在高端板塊急需新的增長動力。

這筆交易將顯著增強歐萊雅在高端香水領域的競爭力。全球香水市場正展現出強勁增長勢頭，據行業數據，2024年全球香水市場規模已達到540億美元元，2025年有望突破621億美元大關。高端香水領域的增長率尤為顯著，年均增長率達9%，遠超大眾市場3%的增幅。

歐萊雅集團首席執行官葉鴻慕表示：“通過收購Creed，我們將在快速增長的小眾香水市場確立領軍地位；而古馳、葆蝶家與巴黎世家均為極具實力的高級時裝品牌，擁有巨大的增長潛力。”

行業：美妝市場格局面臨洗牌

這筆交易不僅影響交易雙方，還將重塑整個奢侈品美妝市場的競爭格局。

科蒂集團成為間接受影響者。目前，Gucci美妝的代理權仍在科蒂集團手中，將于2028年到期。科蒂集團2025財年凈收入為58.929億美元，同比下降3.68%，凈虧損3.811億美元。Gucci美妝是科蒂集團美妝業務的核心支撐，取消合作后，對科蒂將產生巨大影響。

奢侈品行業專家認為，這不僅會影響科蒂的品牌影響力，還可能“讓其徹底改變戰略發展方向，甚至存在放棄高端美妝業務的可能性”。

同時，開云與歐萊雅的合作模式可能成為行業新趨勢：不是簡單的授權或自營，而是通過股權合作、成立合資公司等模式實現利益綁定，既能保持奢侈品品牌調性，又能借助專業美妝公司的運營能力。

這種深度合作模式未來可能被更多奢侈品集團借鑒，尤其是在經濟不確定性增加的背景下，專業分工與資源整合將成為行業主旋律。

未來：合作共贏

新市場、新格局，奢侈品行業正迎來新的發展趨勢。

開云與歐萊雅的合作不僅限于美妝業務轉讓，雙方還將共同成立一家股權各占50%的合資公司，聯手探索奢侈品、健康與長壽領域的商業機會。這一布局表明，奢侈品巨頭正在尋找新的增長賽道，而健康與長壽很可能是下一個爭奪的戰場。

奢侈品與美妝兩個生態正從“品牌主導”走向“平臺主導”。奢侈品牌開始聚焦創意與品牌價值本身，將運營、渠道與供應鏈交由專業集團代管，在保留品牌溢價的同時，通過授權與效益分潤的方式實現利潤最大化。

對于開云集團而言，此次交易雖然意味著短期內放棄了美妝業務的自主權，但通過與歐萊雅的戰略合作，仍能分享旗下品牌在美妝領域的發展紅利，同時獲得急需的現金流以重振核心的時尚業務。

從品牌間競爭轉向生態系統對決，歐萊雅通過不斷吸納奢侈品牌的美妝業務，正構建起一個難以撼動的高端美妝帝國。

不過，在行業整體面臨挑戰的今天，任何選擇都不一定能保證成功。隨著全球經濟格局的變化，奢侈品行業的格局重構，才剛剛開始。

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