9月金融數據，一片向好，漸入佳境

盡管9月金融數據是史上發布時間最晚的月度金融數據，但如果只用四個字來形容的話，我還是會說：

一片向好！

1

M1和M2全都大增。

M2余額已經超過335萬億啦，同比增長8.4%。

M1同比增長7.2%，為最近四年多首次。

相信新增的M1里有不少比例的錢是取來打算馬上進股市的錢。

對應的，9月A股也走出了牛市。

當然，其實我們都知道真實的情況是因果倒置的，M1大增不是“因”而是“果”，是官方大拉科技股牛市在前，這才帶動了居民取錢，或把錢轉成活期，準備隨時存入股市做保證金，而不是居民開始取錢進股市，股市才被拉起來的。

但情商高的人此時一定會說一句話：不管怎樣都是好事。

2

住戶存款在9月單月增長2.96萬億。

至少有一種可能是9月不少老股民賺到錢或者解套了，賣掉后為鎖住利潤把錢取出來存進了銀行。

這也算是“水牛”效應發揮作用了。

不管怎樣，至少說明一部分百姓賺到錢了。

好事。

3

人民幣貸款單月增加1.29萬億，這個數字放在以前會讓圈內震驚，但放到現在算是不錯的成績，終于不是負值了。

雖然有一部分是我上一篇文章里提到的“針對城投、事業單位的清欠償還政策帶動商業信用轉銀行信用”，也就是以ZF信用為背書的債轉貸，客觀上增加了貸款數，但畢竟數字是1.29萬億，能說得過去。

消費貸貼息可能也起了一點作用，住戶貸款在9月單月增加了3890億。

雖不如前幾年，但勝過前幾個月。

好事。

4

還有一個重大轉折點：前九個月社融增量30.09萬億，對實體經濟發放的人民幣貸款增加14.54萬億元。

也就是說：人民幣貸款占比社融總量已經小于50%了。

我說得高情商一點：這意味著我國融資結構開始多元化。

之前我國企業主要的融資方式是間接融資，也就是從銀行貸款。

但銀行可不是所有企業都待見的，有些企業真的不具備貸款的資格，尤其是小型科技企業，無營收無抵押物，如果自己研發的項目無法商用最終只能徹底破產，那連帶倒霉的是銀行。

從官方的層面，這幾年一直大聲疾呼“提高直接融資比重”，也就是呼吁企業通過發債券和上市，尤其是上市來融資。

所以最近這短短幾年，注冊制終于落實了，A股從兩千多家公司擴容到五千多家了，科創板也擴起來了，北交所也建立起來了。

就是要讓那些無條件從銀行貸款的小科技企業到股市來融資，這種融資本質上其實是讓理財產品的錢，基民的錢，股民的錢去為年輕的科技企業買單。

這對于官方和企業來說，也都是好事。

對于股民基民而言，你買單的企業處在上漲幻覺中有人接盤，你怎么都好，但若某天暴跌，你也要坦然接受。

5

9月的金融數據似乎一切都很好，但奇怪的是CPI卻還沒有起來。

9月CPI同比下降0.3%，接下來的兩個多月，如果官方不采取極致手段，我國將首次出現全年CPI為負值的情況。

再重復一遍：2025年還剩兩個多月了，官方若無雷霆手段，我國2025年全年CPI將為負值。

接下來我要說的內容在某些短視頻平臺已經被河蟹了。

我盡量提高情商說話。

CPI同比下降0.3%，我們應該去面對它，而不是非要刻意強調核心CPI同比上漲1%，

“所以我們的消費要恢復啦！”

來，較個真！

核心CPI是除了食品、能源外的價格指數。

9月，拉動核心CPI上漲最多的兩項，一個是第八項：

其他用品和服務，上漲9.9%，

另一個是第四項：

家用器具，上漲5.5%。

我們分別看。

“其他用品和服務”指什么？

國家統計局相關文件里可查，大頭是黃金首飾。

是國際金價在上漲，才讓這一項上漲9.9%，從而大幅帶動核心CPI上漲的。

再看第四項：家用器具，最大頭是大型家用電器。

這里就有疑問了：請問家用電器是怎樣在有國補的情況下漲價5.5%？

很明顯，被納入CPI統計口徑里的并不是補貼后的價格而是原價。

那原價也不至于漲價啊？

有沒有可能有些大型電器為了國補先漲價，再參加補貼，而CPI統計口徑統計的是先漲價后的價格？

這兩項的上漲并不能代表有效需求的回升，如果刨除這兩項，核心CPI還會上漲1%嗎？

其實我和大家一樣都在盼望消費盡快恢復，但我們還是要實事求是啊。

而且消費這件事好不好你是第一個知道的。

假如有一天你身邊的人越來越敢花錢了，飯局越來越多了，收入越來越多了，服務員越來越難招了，中登們不再抱怨找不到新工作了，那不用看CPI指數你也能察覺到：

消費的春天來了。

希望這一天早點到來。

求贊。

本人堅信中國經濟長期向好的基本面沒有改變。