發(fā)生了什么？暴漲的日本..暴跌的日元..

日本市場，日經(jīng)和東證指數(shù)持續(xù)強勢，自10.01日至今指數(shù)上行10%，而如果從我們八月初介入做多日本開始，日經(jīng)指數(shù)已經(jīng)上行20%：

圖：日經(jīng)自八月強勢上行至今

但與此同時，日元則出現(xiàn)了異常的沖擊性下跌...

匯市在我們的價格系統(tǒng)持續(xù)內(nèi)發(fā)出異常信號，高市早苗意外的選舉結(jié)果（其原先并不被廣泛看好，政策被市場視為對日元不利）導(dǎo)致日元走弱，美元日元突破150，歐元日元突破175：

圖：歐元日元走高

圖：美元日元走高

這種情況下，我們做多日元觀點仍保持不變，

理由如下：

1）選舉結(jié)果固然重要，但決定日元走向的更關(guān)鍵因素仍是日央行的貨幣政策正常化、國內(nèi)保險與養(yǎng)老金部門在固定收益端能否獲得足夠吸引力以推動資金回流，以及外國投資者對日本本土股市的興趣能否上升。

2）其它更關(guān)鍵因素的基本方向不變的同時，新當(dāng)選者推動大規(guī)模財政擴張或極度寬松貨幣政策的可能性也非常有限（本土民眾對更弱日元通常不支持）..

這意味著對當(dāng)選政策下注的事件交易，難以得到后續(xù)的實際支持，這種情況下未對沖頭寸會保有極窄的止盈線。也即，價格上行一旦動能減退，日級別上出現(xiàn)1-2次頂分型之后，回到事件交易前的原始價格位置是大概率情況。

不過，這種強日元偏好在美元日元對和歐元日元對中有不同預(yù)期...

我們已經(jīng)開始對二者建立空單，美元日元的空單預(yù)期放在原始價格位，歐元對則偏好更長期做空。

圖：日經(jīng)倉位強勢新高，繼續(xù)上移止盈位置

圖：多黃金空美股的配對交易強勢上行，繼續(xù)上移止盈位置

本文原發(fā)于跨市場資產(chǎn)策略筆記欄目，原標(biāo)題為《進(jìn)一步闡述歐洲與日本的基本面邏輯》，全文對日本市場和歐洲市場的基本面進(jìn)行了更新闡釋。

在解釋日元長期看多原因的同時，給出了為什么我們并不看好明年歐盟大規(guī)模結(jié)構(gòu)性改革，或大幅共同財政擴張的原因；以及為什么說 市場低估了出現(xiàn)一位“利率路徑上偏鴿但資產(chǎn)負(fù)債表政策上更鷹派”聯(lián)儲主席的情形。

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