范丞丞救不了的絕味：4 年市值蒸發 500 億，上半年營收再降 15%

曾幾何時，啃絕味鴨脖追劇或是看球賽，是街頭巷尾中再尋常不過的消費場景，而絕味食品也曾是A股市場上最耀眼的明星之一。

2021年2月，絕味食品的股價一度攀升至107.88元的歷史高點，市值超600億元，是當之無愧的“鹵味茅”。

然而短短四年半時間，這家鹵味巨頭卻迎來了股價暴跌87.62%的至暗時刻。

壹

2017年3月17日，絕味食品正式登陸A股市場。

彼時，在消費升級和鹵味行業高增長的雙重推動下，其股價一路攀升，2021年2月18日達到歷史最高點107.88元，總市值突破635億元，一時風頭無兩。

那時，作為普通消費者，絕味鴨脖門店的密集程度讓環環稱奇。但是，不知從何時開始，絕味鴨脖門店的數量似乎在悄無聲息地減少。

這一直觀感知在財報數據中得到了印證：

2023 年末，絕味還擁有 15950 家門店，到 2025 年 9 月僅剩 10725 家 ——20 個月內關閉超 5200 家門店，相當于每天有 10 家絕味門店消失，門店崩塌的結果直接傳導到了業績端。

2024 年，絕味食品的營收為62.57 億元，同比下滑 13.84%，歸母凈利潤 2.27 億元創上市以來新低；2025 年上半年頹勢加劇，營收降 15.57%、凈利降 40.71%，盈利水平較 2021 年峰值萎縮超七成。

而資本市場也早已用腳投票，絕味食品的股價從2021 年 2 月的 100.42 元，到 2025 年 9 月已跌至不足 20 元，市值從 600 億元級跌落至百億以下。

同時，2025年9月23日，絕味食品因財務造假被實施其他風險警示，股票簡稱變更為“ST絕味”。復牌后，公司股價連續遭遇兩個一字跌停，5.3萬持倉股民直接被“悶殺”。

曾經的“鹵味茅”徹底跌落神壇。

貳

絕味食品的風光不再并不是孤立事件，而是整個鹵味行業進入調整期的必然結果。在2023年10月，環環就曾寫過一篇題為《為什么鹵味三巨頭賣不動了？》的文章，探討過這一行業共同現象。

如今，兩年過去了，曾經規模達千億的鹵味賽道，所面臨的情況正進一步惡化。

紅餐大數據顯示，2024 年鹵味品類市場規模為 1573 億元，同比增速僅 3.7%，較疫情前的兩位數增長大幅放緩，預計 2025 年增速仍將維持在低位。

更值得警惕的是，頭部企業集體承壓：2024 年周黑鴨營收下滑 10.7%、凈利潤降 15.03%，煌上煌營收連降四年，凈利潤銳減 42.86%。

這背后，是在消費變遷中，價格敏感與需求升級的矛盾一觸即發。

誠然，這些年鹵味行業的成本在逐年上漲——2021-2023 年鴨脖價格從 12 元 / 公斤飆升至 27 元 / 公斤，但成品價格高達一斤七八十塊錢仍然很離譜。這些邊角料的價格堪比牛肉，是妥妥的零食刺客。

而且，鹵味賽道早已進入“全民參戰” 模式。參與者不僅包括絕味、周黑鴨等連鎖品牌，還涵蓋夫妻店、路邊攤。

此外，鹵味賽道還要面臨其他零食品牌挑戰。譬如，三只松鼠、良品鋪子和趙一鳴等品牌都先后降價。

有網友調侃稱：“‘周黑鴨現在的價格對于我來說應該改名周大福’，‘一小盒鴨脖就幾十塊錢，隨便買點就100多’；‘鴨脖是零食卻比下館子還貴，不劃算’”。

所以，鹵味行業陷入了“提價 - 滯銷 - 利潤下滑” 的惡性循環之中。

絕味的潰敗也只是鹵味行業現狀的冰山一角。

如果是行業所面臨的共同問題是絕味食品的“外傷”，那么核心產品失寵和加盟模式“暴雷”則是讓其“內傷”。

鮮貨類產品是絕味的營收支柱，卻在2025 年上半年遭遇重創。半年內，其銷售額減少5 億元，降幅19.15%，占營收比重持續下滑，且跌幅遠超鹵味行業平均水平。雖然包裝產品實現16.3% 的增長，但因其占比不足 10%，根本無力對沖鮮貨業務的頹勢。

加盟模式的反噬也是絕味食品陷入困境的重要原因。在行業增量期，絕味將90% 以上資源投入加盟擴張，甚至在同一街區密集布局門店，導致 “百米三店” 的內耗場景頻發。

加盟模式曾幫助絕味食品迅速擴大規模，但也導致公司對渠道控制力減弱，管理難度加大。

如今，在門店數量下降的同時，2024 年數據顯示，絕味合同負債下滑 9.4%，加盟商管理收入下降 20%，清晰反映出加盟商信心的缺失。

2024年，絕味簽約范丞丞作為全球品牌代言人，廣告費用超過2億，卻并未挽救其銷量下滑的趨勢。

當市場增速放緩、成本高企、競爭加劇多重壓力疊加，曾經的鹵味巨頭正迎來前所未有的大考。