龍大美食控股股東751萬股突遭凍結，上半年凈利潤同比下滑近四成

中秋前夕，龍大美食接連披露的兩則公告引發市場關注。

9月25日晚間，公司公告披露控股股東藍潤發展所持751.34萬股股份被濟南市市中區人民法院司法凍結，占其持股比例的2.56%。

雖然這一比例相對較小，且公司聲稱不會對經營造成直接影響，但控股股東層面突現的法律風險已然給市場投下陰影。

更為微妙的是，就在六天前，公司剛剛宣布放棄收購藍潤發展旗下五倉農牧集團股權，這一決策在股東股份凍結的背景下更顯意味深長。

對于放棄收購的原因，龍大美食稱五倉農牧高達98.73%的資產負債率及約19.5億元的借款規模，坦言其后續改造投入巨大，整合效益存疑。

這一看似果斷的"風險隔離"舉措，實則反映了公司面對行業寒冬的謹慎態度。

在生豬價格持續低位徘徊與預制菜業務收入下降近兩成的雙重壓力下，龍大美食正經歷“一體兩翼”戰略推進過程中的艱難轉型期。

2025年半年報顯示，公司實現營業收入49.75億元，同比微降1.38%；歸母凈利潤為3516.87萬元，同比下滑39.52%。這一數據背后，反映出公司核心業務面臨的結構性挑戰。

龍大美食的營收下滑并非短期現象。回溯過往，公司營業收入已從2021年195.09億元的高位滑落至2024年的109.9億元，四年累計降幅超過40%。盈利能力的下滑更為嚴峻，上半年扣非凈利潤同比大幅下滑42.15%，過去四年累計虧損金額已超過18億元。

更值得關注的是公司的債務結構：截至2025年上半年末，有息負債總額約32.19億元中短期債務占比高達57.72%，而貨幣資金僅9.73億元，流動比率低至0.87，遠低于安全線，資金鏈緊張風險顯著。

作為公司營收的絕對支柱，屠宰業務貢獻了總收入的81.8%，但其毛利率長期在低位徘徊，過去四年間鮮凍肉毛利率從未突破2.5%。而被寄予厚望的預制菜業務，上半年收入同比下滑19.5%至7.83億元，連續兩年失速。

這一表現與公司2021年提出的“一體兩翼”戰略形成鮮明對比——公司原本希望通過發力預制菜實現業務轉型，但當前這一戰略正同時承受行業周期波動與市場競爭加劇的雙重壓力。

業務失衡的深層矛盾在于過度依賴B端渠道的單一模式。公司預制菜客戶結構中，大B端占比50%、中小B端占40%，而C端僅10%。這種高度集中的渠道布局，使其在餐飲行業需求萎縮時極易受到沖擊。盡管公司試圖通過直播帶貨、開發C端新品拓展零售渠道，但C端收入占比仍較低，難以抵消B端需求萎縮的影響。

當前行業環境正經歷深刻變革。生豬行業方面，因規模養殖企業主導產能調節，本輪下行周期自2022年起已持續超一年，且產能去化進程緩慢。預制菜行業則從高速增長期步入“白熱化競爭”階段，2025年上半年頭部企業業績集體“踩剎車”，行業毛利率從2018年的20.07%降至2024年的13.79%。

面對挑戰，龍大美食正推進多維度調整。在渠道方面，公司上半年線上銷售額同比增44.98%，其中直播電商表現亮眼；在產品層面，公司加大研發投入，形成階梯式產品開發體系。同時，公司將2025年生豬出欄量控制在40萬頭左右，使自養比例保持在安全區間。

控股股東的司法凍結與上市公司棄購高負債資產這兩起事件相互映照，共同凸顯了龍大美食在行業周期下行與資金鏈承壓背景下面臨的內外挑戰。

截至2025年6月末，龍大美食仍面臨較大的流動性管理壓力，投資者正密切關注“降債”與“增收”兩大目標能否取得實質性突破，在行業復蘇前景尚不明朗的背景下，公司能否在穩住經營基本盤的同時化解股東層面不確定性，并順利完成“由屠轉餐”的戰略轉型，仍是其未來發展的關鍵考驗。