勁旅銳評：西安市旅游業持續火爆，西安旅游為啥連續虧損？

8月15日，西安旅游發布2025年上半年報告。

根據報告，西安旅游第二季度實現營業收入1.23億元，上年同期為1.21億元，同比增長1.65%。歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2367.06萬元，上年同期為虧損3355.00萬元，同比減虧29.45%。

上半年，西安旅游的主營業務中，酒店業、旅行社業務、商貿業務、游樂園業務營業收入占比分別為24.46%、63.83%、2.75%、0.94%。

第二季度，酒店業務實現營業收入0.53億元，上年同期為0.73億元，同比下降26.87%。營業成本為0.60億元，上年同期為0.66億元，同比下降8.94%。毛利率為-12.54%，同比下降22.16個百分點。

旅行社業務第二季度實現營業收入1.39億元，上年同期為1.52億元，同比下降8.19%。營業成本為1.31萬元，上年同期為1.44萬元，同比下降9.26%。毛利率為5.76%，同比增長1.11個百分點。

第二季度，商貿業務實現營業收入599.65萬元，上年同期為973.87萬元，同比下降38.43%。游樂園業務實現營業收入205.35萬元，上年同期為562.87萬元。

2024年，西安旅游財務費用為4219.76萬元，上年同期為3910.15萬元，同比增長7.92%。投資收益虧損2861.16萬元，上年同期為30.38萬元，同比下降9519.25%。信用減值損失-4176.72萬元，上年同期為-2521.63萬元，同比下降65.64%。

第二季度，西安旅游銷售毛利率2.09%，上年同期為4.03%，同比下降1.94個百分點。銷售凈利潤-28.28%，上年同期為-27.41%，同比下降0.87%個百分點。

勁旅銳評：

從西安旅游近三年財報信息顯示，該公司在2023年旅游業報復性消費時實現了虧損，2025年消費降級時依然持續虧損，說明公司發展戰略、商業模式、綜合管理等方面均出現了問題。連年虧損，連年舉債，造成財務費用和壞賬計提多年居高不下，形成惡性循環的局面。
從2025年上半年財報披露的主要控股參股公司（部分）情況可見一斑：
1.西安西旅新光華酒店有限責任公司，實現營業收入 29.30 萬元，凈利潤-31.25 萬元。
2.西安海外旅游有限責任公司，實現營業收入 8,526.65 萬元，凈利潤-124.66 萬元。
3.西安中旅國際旅行社有限責任公司，實現營業收入 6,101.46 萬元，凈利潤-443.99 萬元。
4.迭部縣扎尕那生態旅游文化發展有限公司，實現營業收入 379.70 萬元，凈利潤-1.99 萬元。
5.迭部縣扎尕那康養置業有限公司，實現凈利潤-551.94 萬元。
6. 迭部縣扎尕那景區運營管理有限公司，實現凈利潤-14.70 萬元。
7.西安盛博商務會展服務有限公司，實現營業收入 106.65 萬元，凈利潤 0.11 萬元。
8.西安旅游生態實業有限公司，實現營業收入 599.65 萬元，凈利潤-241.30 萬元。
9.西安西旅逸柏酒店投資有限責任公司，實現營業收入 3,721.49 萬元，凈利潤-2,502.09 萬元。
10.成都市西旅萬澳酒店管理有限公司，實現營業收入 971.41 萬元，凈利潤-344.62 萬元。
11.西安西旅會議展覽服務有限公司，實現營業收入 1,057.39 萬元，凈利潤 3.71 萬元。
12.西安西旅萬澳酒店管理有限責任公司，實現營業收入 607.08 萬元，凈利潤 58.28 萬元。
13. 西安西旅睿德教育運營管理有限公司，實現凈利潤-35.34 萬元。
14. 陜西陽光天地酒店有限公司西安旅游股份有限公司,實現營業收入 208.74 萬元，凈利潤 0.43 萬元。
15.西旅創意（西安）城鄉文化發展有限公司,實現營業收入 460.42 萬元，凈利潤-36.31 萬元。
2025年上半年期末，公司流動負債合計約 7.8億元，利息費用約為1982.6萬元，未分配利潤 -3.3億元，本期計提、收回或轉回的壞賬準備約為4646.8萬元。