營收百億，虧損7.7億！商用車企利潤弄哪了？

商用車企2025年半年報出爐之后，令人咋舌的是營收都是數十億、超百億、幾百億的數字，而利潤呢幾個億、千萬、甚至虧損。

在統計范圍內，利潤最高的是中國重汽（03808.HK），營收508.78億元，利潤34.27億元；最低的是江淮汽車（600418），營收194億元，利潤凈虧損7.73億元。

兩大央企東風集團和一汽解放的表現令人堪憂。東風集團（00489.HK）營收545.3億元，利潤0.55億元；一汽解放（000800）營收280.79億元，利潤0.2億元。

與這兩個央企形成鮮明對比的是，破產重整結束之后的漢馬科技（600375）營收28.47億元，利潤0.28億元。

值得一提的是江淮汽車（600418），虧損較兇。

數字看起來挺刺眼的！不禁讓人好奇，商用車企的利潤都去哪里了？商用車企存在的意義是不是只是為了利潤，還是有更有意義的意義：比如就業、產業鏈。

利潤迷局，誰又能解？當利潤與規模背離，這些動輒牽動上萬人就業的制造巨頭，究竟在為誰而奔跑？一旦在利潤上裸奔，這種規模上的奔跑還有沒有意義？

利潤被誰吞噬？

人員多、攤子大、利潤薄，利潤被成本吞噬了。尤其是這種成本與收入的倒掛并非孤例，而是行業轉型期的典型癥狀，利潤越來越薄。

以一汽解放2025年中報為例，營業總收入280.8億元，營業總成本286.9億元。其中，營業成本268.4億元，研發費用8.849億元，銷售費用4.72億元，管理費用6.06億元，財務費用-2.528億元。

對于商用車企而言，還有兩個巨大的成本黑洞：國七排放標準的加速推進或成為懸在所有商用車企頭頂的利劍，以及新能源轉型的陣痛。

一，專家表示滿足國七的標準要求將使單車生產成本至少增加 15%，對于年銷量20萬輛級的企業而言，意味著每年新增成本超30億元，30億元可不是個小數目。

二，對于正處于新能源轉型期的車企，數億元的研發投入看似不少，卻要同時分攤到燃油車技術升級和新能源轉型兩條戰線，最終導致短期消耗大、兩頭不討好。

中國重汽之所以能保持利潤增長，除“兩條戰線”上的消耗外，恰恰得益于其出口戰略的有效落地。中國重汽1-6月累計出口重卡及相關車型 7.45萬輛，同比增長14.4%，占中國商用車出口總量的14.87%。眾所周知：“中國車企去海外賺錢相對容易，不像在國內虧錢賺吆喝。”

以上有關“國七”和“新能源”的費用都將平攤到產品身上，轉嫁給消費者。但是市場端的價格戰進一步擠壓產品利潤空間，多數企業陷入“以價換量”的惡性循環。

利潤之外的隱形價值？

產品價格雖說如此內卷，令人不堪其擾。但是和車企緊密相關的就業與產業鏈的隱形價值仍不可忽視。

在利潤之外，一組數據同樣值得關注：2025 年中國商用車制造業直接雇傭17.94萬人，平均每家企業員工規模達4272 人。這個數字背后是千萬個家庭的生計，以及延伸至鋼鐵、橡膠、電子等上下游產業的龐大生態系統。

根據企查查2024年工商年報顯示，中國重汽員工人數28560人，福田汽車20119人，江鈴汽車11553人，中集車輛9464人，金杯汽車2084人，東風股份4425人，東風集團109330人，漢馬科技1856人，一汽解放19816人，江淮汽車21408人。

車企的生存本身就意味著數千數萬個就業崗位的保全，以及對地方產業鏈的穩定支撐，這也是地方支持車企發展的初衷之一。

這份意義確實是利潤無法衡量的。

仍有很多疑問？

但是無論怎么表述，業內從業者仍然會有很多疑問：這么大的企業，利潤都跑哪兒去了？利潤幾個億，員工工資呢？“以廠為家”的干事激情、奉獻精神，現在還存在于央企、國企、民企當中嗎？

（感謝您的耐心閱讀。）