四問恒瑞：你到底憑什么？

題要：中國需要更多的恒瑞，世界也期待更多的 “中國恒瑞”。

作者｜華祥名

編輯｜張琦

一份營收凈利雙創新高的半年報背后，是中國藥企邁向全球舞臺、加速實現創新引領的奮斗軌跡，也藏著中國醫藥產業崛起的密碼：

157.61億元，同比增長15.88%——這是恒瑞2025年上半年的營收成績。

44.50億元，同比增長29.67%——這是恒瑞交出的凈利潤數據。

8月20日，這份半年報剛剛出爐，就在醫藥行業引發了關注。更令人振奮的是，公告顯示公司創新藥銷售及許可收入95.61億元，占營業收入比重60.66%，其中創新藥銷售收入75.70億元。這意味著恒瑞已經從傳統仿制藥企成功轉型為創新驅動型企業。

鮮活數字背后，是一個更宏大的故事：

從連云港一家生產紫藥水的小廠，到躋身全球制藥企業50強，恒瑞醫藥用55年時間書寫了一部從中國走向世界的奮斗史詩。

人們不禁要問，恒瑞憑什么？

一問：為什么要不斷創新研發？

恒瑞的回答，寫在它的歷史里。

1992年，恒瑞前身連云港制藥廠賬面資金不足10萬元，卻毅然拿出120萬元購買抗癌新藥異環磷酰胺專利。1995年，異環磷酰胺經國家藥政部門批準上市，第二年恒瑞醫藥一舉成為億元銷售企業，并逐漸成長為我國抗癌藥領域的領軍企業。

1998年，恒瑞啟動了公司第一個創新藥艾瑞昔布新藥研發工作。為了進一步推動創新，2000年，恒瑞成功在上海證券交易所上市，拿著上市募集的資金在上海閔行設立上海恒瑞研發中心，從此正式走上創新發展的道路。

如今，創新已深深融入恒瑞的基因。2025年上半年，公司研發投入38.71億元，累計研發投入超過480億元——這個數字，穩居全國醫藥企業前列。

恒瑞醫藥的創新投入不是一時興起，而是數十年的堅守。自2021年以來，公司研發投入占銷售收入比重均保持在20%以上的高位，2024年這一數據達到29.4%。

恒瑞醫藥董事長孫飄揚曾坦言：“創新，永遠是恒瑞的主題，是恒瑞的生命線。沒有技術創新，就沒有恒瑞的今天。”這種深入骨髓的創新意識，成為恒瑞發展的根本動力。

研發絕非金錢游戲。恒瑞憑借長期主義的耐心，已將研發管線數量做到全球第二。僅2025年上半年就有6款1類新藥密集獲批，10款新藥已經挺進臨床III期，22款進入臨床II期，15個自主研發的創新分子進入臨床I期。與此同時，恒瑞還有100多個自主創新產品正在臨床開發，400余項臨床試驗在國內外開展。

創新不是漫無目的的跟風。從腫瘤、代謝和心血管疾病到免疫和呼吸系統疾病以及神經科學等領域，恒瑞始終聚焦“未獲滿足的臨床需求”進行創新研發。

二問：為什么要創世界品牌？

世界級的企業，必須有世界級的品牌。

來自全球的認可是最好的證明：國際咨詢機構Citeline發布的《2025年醫藥研發年度回顧》顯示，恒瑞醫藥自研管線數量位居全球第二。而自2019年起，恒瑞已經連續七年躋身美國《制藥經理人》雜志評選的“全球制藥企業50強榜單”。MSCI ESG評級獲評“AA”級，在全球醫藥行業處于領先水平。

此前，恒瑞已經創造了多個“第一”：第一家將國產注射劑規模化銷往歐美日市場的中國制藥企業；研發了全球第一個晚期胃癌口服小分子靶向藥物阿帕替尼……這些不是偶然，而是長期主義的結果。

如今，恒瑞醫藥不再滿足于國內市場，而是將目光投向全球舞臺。2025年，公司對外授權成績斐然：

3月，公司將脂蛋白(a)【Lp（a）】的口服小分子藥物HRS-5346在大中華區以外的全球獨家權益授權給默沙東，獲得2億美元首付款、最高17.7億美元里程碑付款、相應銷售提成。

4月，將口服GnRH受體拮抗劑SHR7280（適應癥涵蓋醫學輔助生殖及婦科領域）在中國大陸的獨家商業化權益及授權區域之外區域的優先談判權授予德國默克，獲得1500萬歐元首付款，并有權收取產品獲批后一定的里程碑付款及達兩位數百分比的銷售提成。

7月，恒瑞醫藥與GSK達成合作協議，將共同開發至多12款涵蓋呼吸、自免和炎癥、腫瘤治療領域的創新藥物（含PDE3/4抑制劑HRS9821大中華區以外授權）。根據協議條款，GSK將向恒瑞醫藥支付5億美元的首付款，潛在總金額約120億美元的選擇權行使費和里程碑付款，以及相應的分梯度的銷售提成。

三年來，恒瑞已與全球合作伙伴進行了10項對外許可交易，這也是全球醫藥行業對中國研發能力的鄭重投票。

這些交易不僅帶來可觀收入，更標志著中國創新藥從“單個產品出海”向“體系能力出海”的進階。恒瑞的創新實力獲得了國際頂尖藥企的認可。

除了“借船出海”以外，恒瑞還在積極自主出海。目前公司正在穩步開展創新藥國際臨床試驗，已有超過20項海外臨床試驗在美國、歐洲、澳大利亞、日本及韓國等國家啟動。瑞康曲妥珠單抗獲得FDA孤兒藥認證，卡瑞利珠單抗聯合阿帕替尼（“雙艾”組合）治療不可切除肝細胞癌（uHCC）中位總生存期（OS）達到23.8個月的數據被歐洲腫瘤內科學會（ESMO）《ESMO臨床實踐指南：肝細胞癌診斷、治療、隨訪》推薦。

此外，恒瑞在港股的上市構建的不僅是A+H雙資本平臺，更是中國醫藥接軌世界資本的跨海大橋。

恒瑞用實力證明：中國制藥不僅能惠及本國患者，也能為全球健康貢獻中國智慧。

三問：為什么要持續招攬世界領軍人才？

人才是創新的第一資源。破解人才瓶頸，是中國科技企業走向全球的必經之路。

恒瑞醫藥正在用行動回答這個時代命題。如今，公司已擁有近6000人的研發團隊，體現了對創新的長期投入與戰略定力。超過三成的管理者具備海外教育或工作背景，為恒瑞的國際化進程注入了多元視角與全球經驗。新任總裁馮佶帶來了跨國藥企的戰略眼光，耶魯、霍普金斯的畢業生與北大才俊在這里并肩作戰，共同推動中國醫藥走向世界。

恒瑞的人才戰略并非停留在口號。公司宣布將回購10-20億元的股份，用于實行新的員工持股計劃，2025年激勵規模不超過1400萬股。恒瑞也在構建全方位、多層次的人才培養體系。從“高管經營能力提升項目”到“瑞鷹計劃”、“恒星計劃”，公司針對各層級員工實施精準培養。

正是這種對人才的高度重視與系統培養，使恒瑞連續四年蟬聯“中國杰出雇主”認證。

從一家小藥廠到如今中國制藥行業的參天大樹，恒瑞醫藥持續招攬世界領軍人才，不斷的創新投入與國際化布局，正走向全球醫藥舞臺的中心。

四問：為什么中國需要更多的恒瑞？

恒瑞醫藥55年的發展史，是中國藥企走向世界的縮影。

從技術追隨到技術引領，恒瑞走出了一條中國醫藥產業升級的自主之路。

公司目前已經建立了成熟的PROTAC、肽類、單克隆抗體、雙特異性抗體、多特異性抗體、ADC及放射性配體療法等技術平臺，初步建成新分子模式平臺，同時在不斷開拓AI藥物研發等平臺。在恒瑞，你會看到ADC平臺已有10余個新型，具有差異化的ADC分子成功獲批臨床，其中瑞康曲妥珠單抗（SHR-A1811）目前已有9項適應癥被CDE納入突破性治療品種名單……這些，不僅是恒瑞創新的引擎，更是中國醫藥邁向“源頭創新”的關鍵支撐。

當前，中國醫藥產業正處于創新升級的關鍵階段。我們需要更多像恒瑞這樣的企業，敢于堅持長期主義，敢于啃硬骨頭、闖技術無人區。

恒瑞的半年報，不只是財務數據的呈現，更是中國醫藥創新能力的有力證明。它展示了一條從“中國恒瑞”走向“世界恒瑞”的發展路徑，為中國藥企的高質量發展提供了可借鑒的樣本。

恒瑞的答卷擲地有聲：中國藥企的星辰大海，在于以創新療法守護健康、以全球視野承擔使命。這束從黃海之濱燃起的火種，正照亮更多中國藥企遠征的航路。

中國需要更多的恒瑞，世界也期待更多的 “中國恒瑞”。

因為恒瑞的答卷早已證明：中國的，終將成為世界的。

(完)